نکات کلیدی
- استراتژیست‌ها توصیه می‌کنند افت بازار را فرصتی برای خرید، به‌ویژه در سهام‌های سودآور میان‌رده آمریکا ببینید.
- سهام‌های سودآور میان‌رده به دلیل درآمدزایی، جریان نقدی قوی و تمرکز بیشتر بر درآمدهای داخلی جذاب هستند.
- صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs) مانند WisdomTree (DON) و ProShares (REGL) امکان دسترسی متنوع به این سهام را فراهم می‌کنند؛ سرمایه‌گذاری مجدد سودهای تقسیمی می‌تواند بازده بلندمدت را افزایش دهد.
سهام‌های سودآور میان‌رده (Midcap dividend stocks) که در سال‌های اخیر کمتر مورد توجه بودند، دوباره در لیست خریدهای بسیاری از استراتژیست‌های سرمایه‌گذاری قرار گرفته‌اند.
این‌ها شرکت‌های آمریکایی با ارزش بازار بین ۲ تا ۱۰ میلیارد دلار هستند که از طریق پرداخت‌های دوره‌ای – معمولاً فصلی – وجه نقد را به سرمایه‌گذاران باز می‌گردانند.
چرا پس از سال‌ها عقب ماندن از همتایان بزرگ‌تر خود، دوباره مورد توجه قرار گرفته‌اند؟ اولاً، سهام‌های سودآور میان‌رده درآمدی را برای جبران افت قیمت سهام در اختیار سرمایه‌گذاران قرار می‌دهند. ثانیاً، این شرکت‌ها معمولاً جریان نقدی آزاد (Free Cash Flow) قوی دارند که می‌تواند آن‌ها را در برابر رکود اقتصادی مقاوم کند. علاوه بر این، آن‌ها تمایل دارند بخش بیشتری از درآمدهای خود را از بازار داخلی کسب کنند تا شرکت‌های بزرگ، بنابراین ممکن است در برابر اختلالات در تجارت جهانی جایگاه بهتری داشته باشند.
شاخص S&P MidCap 400 Dividend Aristocrats، مجموعه‌ای از ۵۳ سهام میان‌رده که برای ۱۵ سال متوالی یا بیشتر سود تقسیمی خود را افزایش داده‌اند، تا ۳۰ آوریل امسال ۱.۷۴ درصد کاهش یافته است. این در حالی است که شاخص S&P 500 به میزان ۴.۹۲ درصد و شاخص ترکیبی Nasdaq به میزان ۹.۴۸ درصد افت داشته‌اند. بر اساس داده‌های S&P Dow Jones Indices و FactSet تا تاریخ ۳۰ آوریل، شرکت‌های حاضر در این شاخص میان‌رده، ۸۲ درصد از درآمدهای خود را از داخل ایالات متحده کسب می‌کنند، در مقایسه با حدود ۶۰ درصد برای S&P 500 و ۵۳ درصد برای Nasdaq Composite.
سیمئون هایمن (Simeon Hyman)، استراتژیست سرمایه‌گذاری جهانی در ProShares، می‌گوید: «این سهام‌ها در طول این دوره نوسان بازار، تا حدی محافظت در برابر زیان را ارائه می‌دهند.» وی اضافه می‌کند که این موضوع به‌ویژه برای سرمایه‌گذارانی که سبد دارایی‌شان بیش از حد در سهام‌های رشدی با ارزش بازار بسیار بالا، مانند هفت غول فناوری "Magnificent Seven"، متمرکز شده است، صادق است. «در این محیط، مهم است که گستره دارایی‌های سهامی خود را به طبقات دارایی بیشتری گسترش دهید تا ریسک را کاهش دهید.»
معیارهای کلیدی
پس سرمایه‌گذاران هنگام جستجو برای سهام‌های سودآور میان‌رده باید به چه نکاتی توجه کنند؟
مشاوران مالی توصیه می‌کنند که سرمایه‌گذاران ابتدا به بازده سود تقسیمی (Dividend Yield) سهم نگاه کنند، که از تقسیم سود تقسیمی سالانه هر سهم بر قیمت سهم محاسبه می‌شود. این بازده نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران برای هر دلار سرمایه‌گذاری شده در سهم چه میزان درآمد کسب می‌کنند.
با این حال، بازده بالا می‌تواند یک پرچم قرمز باشد، به‌ویژه زمانی که نتیجه کاهش قیمت سهم باشد. در چنین مواردی، سرمایه‌گذاران باید از احتمال کاهش سود تقسیمی آگاه باشند – که اغلب در زمان‌های سختی اقتصادی رخ می‌دهد.
به همین دلیل، مشاوران می‌گویند بررسی عمیق‌تر و نگاه به اصول بنیادی شرکت برای تعیین سلامت مالی آن اهمیت دارد. جیسون آلنزو (Jason Alonzo)، مدیر عامل در Harbor Capital Advisors، می‌گوید: «اطمینان حاصل کنید که شرکت ترازنامه قوی دارد و چشم‌انداز رشد سود هر سهم (Earnings-per-share growth) آن قوی است، تا شرکت حتی در صورت وقوع رکود برای حفظ پرداخت سودهای تقسیمی در آینده جایگاه مناسبی داشته باشد.»
او به همین منظور توصیه می‌کند که به نسبت پرداخت سود تقسیمی (Dividend Payout Ratio) نگاه شود – درصدی از سود خالص شرکت که از طریق سود تقسیمی به سهامداران پرداخت می‌شود. کارشناسان مالی به‌طور کلی نسبت ۲۵% تا ۵۰% را سالم می‌دانند، که نشان‌دهنده این است که شرکت برای سرمایه‌گذاری مجدد برای رشد، پول کافی در اختیار دارد.
معیارهای دیگری که کارشناسان سرمایه‌گذاری برای ارزیابی این سهام‌ها استفاده می‌کنند عبارتند از: جریان نقدی آزاد (Free Cash Flow)، که پولی است که پس از پرداخت هزینه‌های عملیاتی و مخارج سرمایه‌ای شرکت برای سرمایه‌گذاران باقی می‌ماند؛ نسبت پرداخت جریان نقدی آزاد (Free Cash Flow Payout Ratio)، یا درصدی از جریان نقدی آزاد که به شکل سود تقسیمی به سرمایه‌گذاران پرداخت می‌شود (نسبت پایین‌تر نشان‌دهنده تولید جریان نقدی کافی برای پوشش سودهای تقسیمی مستمر است)؛ و نسبت پوشش بهره (Interest Coverage Ratio)، که نشان‌دهنده توانایی شرکت در پرداخت هزینه‌های بهره بدهی‌های معوق خود از درآمد عملیاتی یا سود است، با نسبت بالاتر که مطلوب‌تر است. این معیار مهم است زیرا سرمایه‌گذاران می‌خواهند اطمینان حاصل کنند که شرکت توانایی مالی برای مدیریت بدهی و پرداخت سودهای تقسیمی را دارد.
شاید گویاترین معیار در حال حاضر، نسبت قیمت به درآمد (Price-to-Earnings Ratio) باشد، یک معیار رایج که برای قضاوت در مورد بالا یا پایین بودن ارزش یک سهم استفاده می‌شود. در حالی که نسبت P/E برای S&P 500 و Nasdaq Composite به ترتیب حدود ۲۸ و ۳۲.۶ است، نسبت P/E شاخص S&P MidCap 400 Dividend Aristocrat تا تاریخ ۳۰ آوریل ۱۷.۸۷ بوده است.
لری آدام (Larry Adam)، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Raymond James، می‌گوید: «اکنون زمان شکار فرصت است زیرا سهام‌های سودآور میان‌رده با ارزش‌گذاری‌های تاریخی پایین نسبت به سهام‌های بزرگ معامله می‌شوند.» او می‌افزاید: «وقتی در نظر بگیرید که آن‌ها بیشتر در برابر ریسک تعرفه‌ها مقاوم هستند و انتظار می‌رود امسال از رشد سود سهام‌های بزرگ پیشی بگیرند، می‌توانند نقطه شیرین برای سرمایه‌گذاران باشند.»
چه چیزی بخریم؟
اگرچه می‌توانید سهام‌های سودآور میان‌رده را به صورت انفرادی خریداری کنید، گزینه دیگر سرمایه‌گذاری از طریق صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs) است. این صندوق‌ها از نظر مالیاتی کارآمد هستند و تنوع در مجموعه‌ای از سهام‌ها در صنایع مختلف را فراهم می‌کنند. بسیاری از آن‌ها نسبت هزینه‌ای پایینی دارند.
صندوق قابل معامله WisdomTree U.S. MidCap Dividend ETF (DON) با ارزش ۳.۴۷ میلیارد دلار، تا ۳۰ آوریل امسال بازده کل منفی ۶.۴۷ درصد، بازده ۱۲ ماهه ۴.۷۲ درصد و بازده سود تقسیمی ۱۲ ماهه ۲.۵۴ درصد داشته است. نسبت هزینه‌ای آن ۰.۳۸ درصد است. صندوق ProShares S&P MidCap 400 Dividend Aristocrats ETF (REGL) با ارزش ۱.۶۹ میلیارد دلار، بازده کل منفی ۱.۸۸ درصد در سال جاری تا تاریخ مورد نظر، بازده یک ساله ۶.۹۶ درصد و بازده سود تقسیمی ۱۲ ماهه ۲.۶۰ درصد داشته است. بر اساس گزارش Morningstar Direct، نسبت هزینه‌ای آن ۰.۴۰ درصد است.
در حالی که این صندوق‌ها در سال جاری کاهش یافته‌اند، سودهای تقسیمی آن‌ها به کاهش تأثیر کلی کمک می‌کند. همچنین، مشاوران مالی پیشنهاد می‌کنند به جای برداشت نقدی سودها، آن‌ها را دوباره سرمایه‌گذاری کنید، مگر اینکه سرمایه‌گذار به آن نیاز داشته باشد – استراتژی که می‌تواند در بلندمدت با افزودن سهام‌ها با قیمت‌های پایین، بازدهی مناسبی داشته باشد.
گابریل شاهین (Gabriel Shahin)، رئیس و مدیر عامل Falcon Wealth Planning، می‌گوید: «با سرمایه‌گذاری مجدد سودهای تقسیمی در این سهام‌های میان‌رده، سرمایه‌گذاران می‌توانند هم از افزایش قیمت و هم از قدرت ترکیب بهره‌مند شوند.» او اضافه می‌کند: «این ترکیب می‌تواند تنوع عالی بلندمدت و مسیر رشد قوی ارائه دهد.»
اما به گفته مشاوران مالی، سهام‌های سودآور میان‌رده با کیفیت بالا باید تنها ۱۰ تا ۱۵ درصد از یک سبد دارایی را تشکیل دهند. آن‌ها سرمایه‌گذاری‌های ارزشی بلندمدت با افق زمانی دو تا پنج سال یا بیشتر هستند. میزان تخصیص سرمایه‌گذاری به تحمل ریسک، سن، درآمد و اهداف مالی سرمایه‌گذار بستگی دارد.
لوری یوانو نویسنده‌ای در نیویورک است. او را می‌توانید از طریق [email protected] بیابید.