در یکی از گرم‌ترین شب‌های لندن در سال جاری، حدود ۳۵۰ نفر در سالنی تاریک و بدون تهویه مطبوع جمع شده‌اند تا تام ساسنوف ۶۸ ساله را در حال معاملات زنده آپشن تماشا کنند.
ساسنوف، یکی از بنیانگذاران تستی‌ترید (tastytrade) – کارگزاری ابزارهای مشتقه که استراتژی‌های پیچیده را از طریق آموزش‌های سرگرم‌کننده و نمایش‌های زنده به عموم می‌فروشد – با کلاه پشمی خاکستری خاص خود و موهای بلند تا شانه، کار خود را با فروش دو آپشن آتی S&P 500 آغاز می‌کند. او در عرض ۱۷ دقیقه، موقعیت‌ها را با سود ناچیزی می‌بندد که با کف زدن حضار همراه می‌شود.
ساسنوف می‌گوید: «۱۰ درصد در ۱۷ دقیقه. این کاری است که ما واقعاً هر روز انجام می‌دهیم.»
جمعه شب در هکنی (Hackney) و روز "سه گانه جادویی" (triple-witching day) در وال استریت است، زمانی که معاملات آتی شاخص سهام، آپشن‌ها و قراردادهای سهام تکی همه به طور همزمان منقضی می‌شوند.
برای ساسنوف، معامله‌گر سابق در بورس آپشن شیکاگو (Chicago Board Options Exchange)، این رویداد هم هنر نمایشی است و هم اثبات یک ایده. این راه او برای نشان دادن این است که چگونه درک آپشن‌ها – از حق‌الزحمه ریسک گرفته تا فرسایش زمانی – می‌تواند سرمایه‌گذاران خرد را نیز ثروتمند کند، نه فقط متخصصان وال استریت را.
ساسنوف دو دهه را در گودال‌های معاملاتی پرفشار Cboe گذراند. او بعدها پلتفرم معاملاتی thinkorswim را که اکنون متعلق به چارلز شواب است، تأسیس کرد، و پس از آن tastytrade را راه‌اندازی نمود. او پس از فروش tastytrade به گروه IG Group به مبلغ ۱ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۱، عمدتاً روزهای خود را به میزبانی یک برنامه روزانه و نمایش زنده استراتژی‌های محبوب مشتقات مالی خود در سراسر جهان به عنوان مدیرعامل tastylive، شبکه سرگرمی مالی، سپری می‌کند.
ساسنوف به جمعیت می‌گوید: «ما فقط می‌خواهیم شما را فوق‌العاده در مورد معاملات فعال هیجان‌زده کنیم. برای ما همیشه معاملات کوچک بر اساس قانون اعداد بزرگ و نتایج احتمالی بوده است – این بهترین کاری است که می‌توانیم انجام دهیم.»
او شرکت را به عنوان یک شرکت سرگرمی مالی – «هاوارد استرن، اما در زمینه معامله‌گری» آن‌طور که خودش توصیف می‌کند – آغاز کرد. در طول ۹۰ دقیقه رویداد لندن، ساسنوف ۳۷ معامله – آیرون کندور، اسپرد تقویمی، استرنگل و حتی چیزی به نام بتمن – را در سهام، اوراق قرضه، ارزها و کالاها اجرا می‌کند.
تونی باتیستا، همکار قدیمی او، با لپ‌تاپی کار می‌کند که تصویرش روی یک صفحه عظیم نمایش داده می‌شود. تنها افراد دیگری که روی صحنه هستند، نمایندگانی از CME و Cboe هستند. ساسنوف با طعنه می‌گوید: «آنها هزینه همه چیز را پرداخت می‌کنند،» ادعایی که با انبوه کیف‌های تبلیغاتی، خودکارها و آبنبات‌های اسکیلتز تأیید می‌شود.
برای بورس‌های شیکاگو، حمایت مالی از رویدادهایی مانند این – که برای شرکت‌کنندگان رایگان است – به سختی یک رقم قابل توجه است. منطق ساده است: معاملات بیشتر، حجم بیشتر، کارمزد بیشتر. داده‌های big xyt و بلومبرگ اینتلیجنس نشان می‌دهد که سفته‌بازی سرمایه‌گذاران خرد به ثبت رکورد جدیدی در حجم معاملات آپشن در ایالات متحده در سال جاری کمک کرده است. کارگزاری‌هایی که به سرمایه‌گذاران فردی خدمات می‌دهند، اکنون دو برابر بیشتر از معاملات سهام، از هدایت معاملات آپشن درآمد کسب می‌کنند.
تستی‌ترید هنوز کوچک است. از یک جهت، در میان کارگزاری‌های آپشن خرد در ایالات متحده در رتبه هشتم قرار دارد، که بسیار پایین‌تر از نام‌هایی مانند رابین‌هود یا شواب است. با این حال، پلتفرم‌های کمی پیچیدگی – و حس تسلطی که وعده می‌دهد – را مانند ساسنوف می‌فروشند. این در حالی است که بیشتر توصیه‌های مالی مبتنی بر تحقیق، بر سادگی "خرید و نگهداری" (buy-and-hold) تأکید می‌کنند، استراتژی‌ای که به طور قابل توجهی مؤثر بوده و شاخص S&P 500 در دهه گذشته سه برابر شده است.
تستی‌ترید بر پایه یک گزاره متفاوت پیشرفت می‌کند: اینکه بازارها یک پازل سودآور، هرچند بی‌رحم، هستند که سرمایه‌گذاران خرد می‌توانند یاد بگیرند آن را حل کنند. معاملات چندبخشی – سفارشات آپشن بسته‌بندی شده که به صورت گروهی اجرا می‌شوند – در حال افزایش محبوبیت در میان این گروه هستند. رابین‌هود و ای‌ترید اخیراً ابزارهای پیشرفته خود را عرضه کرده‌اند و به دنبال نوع کاربری هستند که ساسنوف مدت‌هاست آن را جذب می‌کند.
تستی‌ترید برای باز کردن یک قرارداد آپشن حدود ۱ دلار دریافت می‌کند. همچنین از هدایت معاملات به بازارسازانی مانند سیتادل سکیوریتیز (Citadel Securities) و آی‌ام‌سی (IMC) نیز کسب درآمد می‌کند که در سال گذشته به ۵۲ میلیون دلار رسید. هرچه کاربران معاملات بیشتری انجام دهند و مدت زمان بیشتری در پلتفرم بمانند، کسب‌وکار سودآورتر می‌شود.
بن آیفرت، مدیر صندوق پوشش ریسک نوسانات، این مدل را مهندسی شده برای حداکثرسازی کارمزدهای بلندمدت می‌داند.
او در اشاره به شرط‌بندی‌های جهت‌دار بزرگ اینفلوئنسر "Roaring Kitty" در سهام میم، گفت: «اگر به مشتریان بگویید کارهایی از نوع Roaring Kitty انجام دهند، چیزی که اتفاق می‌افتد این است که آنها با یک انفجار از بین می‌روند. اگر به آنها بگویید که مکرراً آپشن‌های کوتاه‌مدت بفروشند، با چیزی مواجه هستید که بازده انتظاری آن صفر است؛ بیشتر اوقات کمی پول درمی‌آورید و سپس همه آن را پس می‌دهید.»
ساسنوف دیدگاه متفاوتی دارد. به نظر او، این مدل به معنای آن است که کاربرانش اغلب به صورت کوچک برنده می‌شوند. او می‌گوید معامله‌گران خرد آپشن‌ها را دوست دارند زیرا استفاده مؤثری از سرمایه هستند و تفکر احتمالی را تشویق می‌کنند. یک مقاله اخیر tastytrade حتی سرمایه‌گذاری غیرفعال را "ضد روشنفکری" توصیف کرده که انتقاداتی را از سوی صاحب‌نظران صنعت در پی داشته است.
ساسنوف در مصاحبه‌ای پیش از رویداد لندن می‌گوید: «ما می‌خواهیم مردم یاد بگیرند که چگونه برنده شوند. شما می‌توانید میلیون‌ها تصمیم دیگر اینجا بگیرید و بنابراین مغزتان شروع به کار سریع‌تر می‌کند.»
به عبارت دیگر، ماهیت غریب و پیچیده بخشی از جاذبه برای این جمعیت لندنی است. آنها مسن‌تر و عمدتاً مرد هستند. یک حسابدار بازنشسته که اکنون با پسرانش سفته‌بازی می‌کند. فارغ‌التحصیل مک‌کینزی (McKinsey) از مونیخ که استراتژی‌های الگوریتمی خود را اجرا می‌کند. یک بانکدار فناوری که با گروه معاملاتی خود در رویداد قبلی tastytrade شرکت کرده بود. برخی از آنها کاربر نیستند – اما همه ویدئوها را تماشا می‌کنند.
در حالی که پیش‌غذاها در گردشند و قوطی‌های آبجو به هم می‌خورند، مکالمات به راحتی از "گریگ‌های" آپشن به کارت‌های وحشی ژئوپلیتیک منتقل می‌شوند.
روی صحنه، ساسنوف تسلا را بالا می‌آورد. "رتبه IV" – مورد علاقه tastytrade که نوسانات فعلی را با دامنه تاریخی آن مقایسه می‌کند – روی ۲۶ است. او می‌گوید: «این یک معامله متوسط است»، و باتیستا را راهنمایی می‌کند تا یک "آیرون کندور" کوتاه، یک شرط‌بندی چهاربخشی بر ماندن سهام در یک دامنه قیمتی محدود، انجام دهد.
در جهان‌بینی tastytrade، معیارهایی مانند این وزن بیشتری نسبت به اخبار فوری دارند. ساسنوف می‌گوید: «این نوع اطلاعات بسیار مهم‌تر از تماشای CNBC، بلومبرگ یا CNN یا هر چیز دیگری است که سعی می‌کنید اولین نفری باشید که از خبر مطلع می‌شود.»
پس از نمایش، برخی برای هوای تازه و سیگار به بالکن می‌روند. پاول آزبورن با کوله‌پشتی‌اش تنها ایستاده است، او برای این رویداد از هلند پرواز کرده بود. او اعتراف می‌کند که بیشتر مطالب برایش گنگ بود، اما از اینکه توانست از باتیستا درباره مدیریت معاملات "استرنگل" کوتاهش سؤال کند، هیجان‌زده بود.
آزبورن ۳۷ ساله، نیوزلند را به مقصد نایمخن، یک شهر کوچک هلندی در نزدیکی مرز آلمان، ترک کرد تا با همسرش باشد. بدون تسلط به زبان هلندی، یافتن شغل دشوار بود. دوست‌یابی، حتی دشوارتر. او اکنون در یک انبار لجستیک کار می‌کند، اما آرزو دارد با چند ساعت معامله در هفته درآمد کسب کند.
او می‌گوید: «انگیزه من چند سال پیش این بود که منبع درآمدی پیدا کنم که کنترلش در دست خودم باشد. کاری که بتوانم در هر کجای دنیا انجام دهم.»
استراتژی خرید و نگهداری (buy-and-hold) بیش از حد کند به نظر می‌رسد. سال گذشته، پرتفوی او حدود ۳۰ درصد سود کرد. سپس با افزایش نوسانات پس از اعلام تعرفه‌های رئیس‌جمهور دونالد ترامپ در به اصطلاح روز آزادی، تمام آن سود را از دست داد.
آزبورن می‌گوید: «وقتی آنها در مورد سمت فروش و یک رویکرد آماری برای معامله‌گری صحبت می‌کنند، این واقعاً با من ارتباط برقرار کرد. فقط مسئله این است که به مکانیسم‌ها پایبند بمانید و با گذشت زمان آمار به نفع شما کار خواهد کرد.»
حتی حرفه‌ای‌ها نیز به این روش ورشکست شده‌اند. فروش آپشن‌ها اغلب به عنوان "جمع کردن پنی‌ها در مقابل یک غلتک بخار" توصیف می‌شود. مانند شرکت‌های بیمه، فروشندگان از حق‌الزحمه‌ها زمانی که معاملات بی‌ارزش منقضی می‌شوند، سود می‌برند، اما شوک‌های گاه‌به‌گاه بازار می‌توانند سال‌ها سودهای کوچک را از بین ببرند.
حدود ساعت ۹ شب، رویداد به پایان می‌رسد. روز معاملاتی ایالات متحده تقریباً تمام شده است. ساسنوف راهی میلان می‌شود تا دوباره این کار را در یک کلاب شبانه انجام دهد. یک مترجم حضور خواهد داشت، اما پیام اصلی تغییر نخواهد کرد.
او می‌گوید: «ما عمداً از اصطلاحات زیاد معامله‌گری استفاده می‌کنیم و آنها را توضیح نمی‌دهیم. مردم از این متنفرند که اطلاعات را ساده‌سازی کنید.»