در هفته‌های اخیر، قراردادهای بین‌المللی به ارزش تقریباً ۲۰ میلیارد دلار برای غول‌های انرژی خاورمیانه که به دنبال گسترش جهانی بودند، فروپاشیده‌اند و سوالات جدیدی را در مورد میزان و سرعت گسترش شرکت‌های نفتی ملی خلیج فارس در بازارهای کلیدی خارجی مطرح می‌کنند.
در تاریخ ۲۳ سپتامبر، اخباری مبنی بر توقف مذاکرات آرامکو عربستان سعودی برای سرمایه‌گذاری بیش از ۱ میلیارد دلار در بخش انرژی‌های تجدیدپذیر شرکت انرژی اسپانیایی رپسول منتشر شد. این خبر تنها چند روز پس از آن بود که کنسرسیومی به رهبری شرکت ملی نفت ابوظبی (ادنوک) از پیشنهاد ۱۸.۷ میلیارد دلاری خود برای خرید شرکت استرالیایی تولیدکننده گاز طبیعی سانتوس صرف‌نظر کرد.
هر دو شرکت خلیج فارس در سال‌های اخیر به طور فعالانه به دنبال گسترش بین‌المللی بوده‌اند. این رویکرد، در بحبوحه تلاش‌های آنها برای تنوع‌بخشی و گذار از سوخت‌های فسیلی، دارایی‌هایی را در ایالات متحده، آسیا و فراتر از آن به ارمغان آورده است.
با این حال، این تلاش منجر به رشته‌ای از معاملات متوقف شده نیز شده است؛ روندی که اکنون با تلاش پرسر و صدای ادنوک برای خرید سانتوس از طریق XRG، بازوی سرمایه‌گذاری بین‌المللی تازه تأسیس آن، برجسته شده است. این معامله می‌توانست یکی از بزرگترین معاملات سال باشد. شکست این قرارداد ضربه‌ای به جاه‌طلبی‌های ادنوک وارد کرد، اما منصفانه است که بگوییم این فروپاشی در فضایی دشوار رخ داد.
جیم کرین، مدیر مشترک میزگرد انرژی خاورمیانه در دانشگاه رایس، گفت: "در حال حاضر، ارزش‌گذاری‌ها بالاست و فضای سرمایه‌گذاری با ابهامات فراوانی روبرو است." او با اشاره به ریسک‌های ژئوپلیتیکی منطقه‌ای و تغییر اولویت‌های کشورهای خلیج فارس به المانیتور گفت: "عربستان سعودی به ویژه، سرمایه‌گذاری داخلی را بر دارایی‌های خارجی، به ویژه در بخش‌هایی با بازدهی پایین مانند انرژی‌های تجدیدپذیر، اولویت‌بندی می‌کند."
با وجود سرمایه‌گذاری‌های متوقف شده، به نظر نمی‌رسد کشورهای خلیج فارس آماده عقب‌نشینی از معاملات جهانی باشند. کولبی کانلی، کارشناس ارشد انرژی در موسسه خاورمیانه مستقر در واشنگتن، به المانیتور گفت: "این ناکامی‌ها جدید نیستند. این شرکت‌ها می‌خواهند به سرمایه‌گذاران و ذینفعان بزرگ‌تری در صنعت جهانی انرژی به طور کلی و در بخش‌های مختلف زنجیره ارزش نفت و گاز تبدیل شوند. دامنه هنوز بسیار بزرگ است و چیزی است که قطعاً ادامه خواهد یافت."
در همین حال، معاملات ادامه دارد؛ XRG در ۲۵ سپتامبر اعلام کرد که خرید ۱۱.۷ درصد سهام فاز اول پروژه LNG ریوا گرانده را به اتمام رسانده است. این پروژه یک پایانه صادراتی در حال توسعه در ایالات متحده است که ظرفیت برنامه‌ریزی شده آن ۴۸ میلیون تن در سال (MTPA) است. این اقدام در حالی صورت می‌گیرد که ادنوک همچنین بر روی نهایی کردن یک معامله بزرگ دیگر که با چالش‌هایی روبرو بوده، تمرکز دارد. در ۲۴ سپتامبر، بلومبرگ گزارش داد که پیشنهاد ۱۴ میلیارد دلاری این شرکت برای خرید غول پلاستیک آلمانی کاوِسترو، پس از بررسی‌های دقیق رگولاتوری، سرانجام ممکن است نزدیک به تکمیل باشد.
ماجرای سانتوس
قرارداد XRG برای سانتوس، که در ماه ژوئن اعلام شد، به عنوان اقدامی که می‌تواند جاه‌طلبی ادنوک برای تبدیل شدن به یک بازیگر پیشرو در گاز طبیعی مایع (LNG)، سوختی که برای استراتژی‌های گذار انرژی خلیج فارس حیاتی تلقی می‌شود، به طور قابل توجهی تسریع کند، تبلیغ شد.
اما پیشنهاد خرید پس از ماه‌ها مذاکره به هم خورد. عوامل اصلی شامل عدم توافق گزارش شده بین دو شرکت بر سر بدهی‌های مالیاتی و نشت متان بود که سانتوس در طول بررسی‌های دقیق فاش نکرده بود. عامل دیگر، مخالفت‌های سیاسی در استرالیا بود، جایی که برخی نسبت به مالکیت دارایی‌های انرژی با اهمیت استراتژیک ملی توسط یک شرکت دولتی از کشور دیگر، تردید داشتند.
نماینده شرکت انرژی امارات در بیانیه‌ای به المانیتور گفت که مخالفت‌های سیاسی در دلایل انصراف از پیشنهاد تأثیرگذار نبوده است. سخنگوی این شرکت اظهار داشت: "تصمیم XRG صرفاً یک تصمیم تجاری بود."
خرید ناموفق سانتوس سوالاتی را در مورد توانایی XRG برای نهایی کردن معاملات پیچیده بین‌المللی مطرح کرده است. با این حال، این اولین بار نیست که تولیدکنندگان خلیج فارس از اهداف بلندپروازانه خارج از کشور عقب‌نشینی می‌کنند. کانلی به مثال‌هایی اشاره کرد، از سرمایه‌گذاری مشترک پالایشگاهی در هند که آرامکو و ادنوک در سال ۲۰۱۸ اعلام کردند اما هرگز محقق نشد، تا پیشنهاد مشترک بریتیش پترولیوم و ادنوک برای خرید نیومد اسرائیل که پس از آغاز جنگ غزه به هم خورد.
در همین حال، هر دو شرکت انرژی خلیج فارس با موفقیت قراردادهای بین‌المللی امضا کرده‌اند، مانند خرید سهام شرکت LNG آمریکایی میداوشن انرژی توسط آرامکو در سال ۲۰۲۳.
با این دیدگاه، پیشنهاد سانتوس و سرمایه‌گذاری رپسول بخشی از الگوی تثبیت‌شده آزمایش فرصت‌ها، خروج در صورت لزوم، و تمرکز مجدد در جاهای دیگر است. با این حال، آنچه جدید است، نقش XRG است که ادنوک در نوامبر ۲۰۲۴ به عنوان بازوی بین‌المللی خود راه‌اندازی کرد.
این شرکت جدید به عنوان یک تغییردهنده بازی در استراتژی‌های خارجی ابوظبی معرفی شده است، اگرچه در واقعیت XRG هنوز وضعیت موجود را در هم نشکسته است.
کانلی گفت: "من استراتژی XRG را رادیکال‌تر از آنچه ادنوک قبلاً انجام می‌داد، نمی‌بینم، جز اینکه این یک تفکیک برای انواع مختلف رشد است."
از جمله اقدامات دیگر، XRG سال گذشته سهامی در پروژه صادرات LNG شرکت انرژی آمریکایی نکست‌دِکید خریداری کرد و برای سرمایه‌گذاری‌های بیشتر آماده است. در ماه سپتامبر، ادنوک کنترل چندین شرکت تابعه لیست شده را به XRG منتقل کرد؛ اقدامی که ترازنامه شرکت جدید را تقویت می‌کند و آن را هدف قرار دادن خریدها قرار می‌دهد، در حالی که واحد بین‌المللی ادنوک را نیز به کسب‌وکار داخلی شرکت مادر نزدیک‌تر می‌کند.
چالش‌های پیش رو؟
در آینده، شرکت‌های نفتی ملی پیشرو خاورمیانه ممکن است با موانع واقعی در زمینه مدیریت ریسک‌های سیاسی، رگولاتوری و اعتباری مواجه شوند. پیشنهاد ادنوک برای سانتوس نشان داد که چگونه مالکیت دولتی دارایی‌های انرژی استراتژیک می‌تواند مخالفت‌های سیاسی را برانگیزد.
مقاومت مشابهی در اروپا، پیشنهاد خرید کاوِسترو را با مشکل مواجه کرد؛ رگولاتورهای بروکسل در ماه ژوئیه تحقیقاتی را آغاز کردند تا بررسی کنند که آیا مالکیت دولتی ادنوک مزایای ناعادلانه‌ای را ایجاد می‌کند یا خیر.
کانلی خاطرنشان کرد که به طور گسترده‌تر، تغییر سیاست‌های انرژی کشورهای غربی یک عامل ریسک همیشگی است، اما چالش‌های بالقوه دیگری نیز وجود دارد. از جمله آنها می‌توان به قیمت‌های پایین نفت اشاره کرد. با قیمت نفت برنت که در ماه‌های اخیر زیر ۷۰ دلار در هر بشکه قرار گرفته، کاهش درآمدهای دولتی بر دولت‌های خلیج فارس فشار می‌آورد تا اولویت‌های داخلی را در برابر خریدهای جسورانه بسنجند.
کانلی گفت: "اگر ما در دوره‌ای با قیمت‌های پایین برای مدت طولانی‌تر قرار داشته باشیم، این چیزی است که می‌تواند این نوع رشد را محدود کند، زیرا این‌ها معاملات بسیار بزرگی هستند." با این حال، شرکت‌های خلیج فارس از اهرم مالی و اعتبار بی‌نظیری برخوردارند.
گزینه ایالات متحده
یکی از بازارهایی که موانع در آن کمتر به نظر می‌رسند، ایالات متحده، به ویژه در زمینه LNG است. هر دو شرکت ادنوک و آرامکو سال گذشته اعلامیه‌های مربوط به سرمایه‌گذاری‌های خود در ایالات متحده را افزایش دادند، که نشان می‌دهد بازار آمریکای شمالی و استقبال از سرمایه خارجی همچنان جذاب هستند.
با توجه به چالش‌های پیش روی معاملات در استرالیا و اروپا، ممکن است کشورهای خلیج فارس اهداف آمریکایی را اولویت‌بندی کنند.
کانلی گفت: "کاملاً واضح است که تحت این دولت، موانع کمتری برای سرمایه‌گذاری نفت و گاز در ایالات متحده وجود خواهد داشت." او همچنین به تعهدات ادنوک و آرامکو برای افزایش حضور در بخش انرژی ایالات متحده تحت دولت بایدن اشاره کرد. "این نشان می‌دهد که بخش ایالات متحده به هر حال برای آنها جذاب است."
امسال همچنین اخباری منتشر شد مبنی بر اینکه آرامکو در حال بررسی خرید سهام در یک دارایی بزرگ انرژی در ایالات متحده است؛ پروژه LNG لوئیزیانا به ارزش ۱۷.۵ میلیارد دلار، یک پایانه تولید و صادرات در حال توسعه با ظرفیت برنامه‌ریزی شده ۲۷.۶ میلیون تن در سال.
اعلام میلیاردها دلار سرمایه‌گذاری در ایالات متحده راهی برای تقویت روابط با واشنگتن نیز هست، که کشورهای خلیج فارس اخیراً به شدت مشتاق آن بوده‌اند. کانلی هشدار داد: "تمایل به اغراق در جنبه سیاسی وجود دارد. با این حال، معامله همچنان باید منطقی باشد."