لندن، ۶ اوت (رویترز) - قیمت نفت خام جهانی به دلیل انتظار برای توافق آمریکا و ایران جهت بازگشایی تنگه هرمز، به حدود ۸۰ دلار در هر بشکه کاهش یافته است. این واکنش بازار، بازتابی از واکنش به آتشبس عمدتاً ناموفق اواسط ژوئن است. با این حال، بازار جهانی انرژی اکنون بسیار شکنندهتر است و خوشبینی معاملهگران را حتی کمتر موجه میسازد.
قیمت نفت خام برنت از بالاترین سطح اخیر خود در حدود ۱۰۰ دلار در هر بشکه در ۲۳ ژوئیه به حدود ۸۰ دلار سقوط کرده است، زیرا مقامات آمریکایی، ایرانی و خلیجفارس نشان دادند که به توافقی جدید نزدیک میشوند که میتواند حداقل بخشی از ترانزیت از طریق هرمز را بازگرداند. این آبراه حیاتی پیش از جنگ، حدود یکپنجم نفت و گاز طبیعی مایع جهان را حمل میکرد.
توافق در حال ظهور احتمالاً بر توافقی بین ایران و عمان برای ایجاد مسیرهای حملونقل دریایی امن تعیینشده از طریق این تنگه که دو کشور را از هم جدا میکند، متمرکز خواهد بود.
خوشبینی پیرامون توافق ۱۷ ژوئن عمدتاً بیاساس بود و پس از از سرگیری درگیریها از بین رفت. امید امروز بازار را میتوان حتی بیشتر زیر سوال برد. در دو ماه گذشته، دست ایران قویتر شده، ظرفیت پالایش جهانی کاهش یافته، ذخایر تخلیه شده و تعداد گلوگاههای بالقوه آسیبپذیر افزایش یافته است.
آمریکا و ایران ممکن است به توافقی مشابه دست یابند، اما برای بازارها، این یک شرطبندی بسیار خطرناکتر است.
ایران در کنترل
کنترل تنگه هرمز به موضوع اصلی درگیری تبدیل شده است که از ۲۸ فوریه آغاز شد – و به نظر میرسد تهران در دو ماه گذشته پیشروی کرده است.
در حالی که آتشبس ۱۷ ژوئن وضعیت آینده تنگه را عمداً مبهم گذاشته بود، توافق جدید احتمالاً حداقل برخی از نفوذ را بر حملونقل دریایی به تهران اعطا خواهد کرد.
آمریکا و متحدان منطقهای آن مدتهاست هرگونه کنترل ایران را رد کردهاند. اما پس از بیش از پنج ماه اختلال شدید در صادرات انرژی – صادرات نفت خام از طریق هرمز در ژوئیه حدود یکپنجم سطح پیش از جنگ بود – برخی از تولیدکنندگان خلیجفارس ممکن است مایل به تحمل مصالحهای باشند که حداقل بخشی از درآمد از دست رفته نفت و گاز آنها را بازگرداند.
آنها احتمالاً در حال اعمال فشار بر دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا هستند که تنها چند ماه مانده به انتخابات میاندورهای کلیدی، با انتقادات جدی در داخل کشور درباره مدیریت این درگیری مواجه است.
به طور خلاصه، در ژوئن، معاملهگران میتوانستند به طور منطقی فرض کنند که آتشبس در نهایت به بازگشایی کامل تنگه منجر خواهد شد. اما این بار، ترانزیت بدون مانع به نظر میرسد که به هیچ وجه تضمینشده نیست.
این بار سیل نفت نخواهد آمد
زمینه عرضه نیز به طور چشمگیری تغییر کرده است.
با نزدیک شدن به آتشبس ۱۷ ژوئن، معاملهگران نفت انتظار داشتند سیل نفت خام از خلیجفارس خارج شود، زیرا نزدیک به ۱۵۰ میلیون بشکه نفت در صدها نفتکش که در پشت تنگه گیر افتاده بودند، انباشته شده بود.
این موج تحقق یافت و بر اساس دادههای کپلر، حدود ۷۰ میلیون بشکه نفت خام و فرآوردههای پالایشی در ماه پس از توافق ژوئن از خلیجفارس خارج شد. این سیلاب به کاهش نگرانیها از کمبود کمک کرد و برای مصرفکنندگان، به ویژه در آسیا که منطقهای بود که بیشترین ضربه را از بحران انرژی متحمل شد، تسکین ایجاد کرد.
امروز، تصویر متفاوت است.
تنها حدود ۸۰ میلیون بشکه نفت در داخل خلیجفارس ذخیره شده است، به این معنی که هر «سیلی» پس از بازگشایی به طور قابل توجهی کوچکتر خواهد بود.
این تفاوت در ساختار منحنی آتی برنت قابل مشاهده است. ظرف چند روز پس از توافق ژوئن، قرارداد سررسید نزدیک با تخفیف اندکی نسبت به ماه بعد معامله شد، ساختاری که به عنوان کانتانگو شناخته میشود و نشاندهنده انتظارات مازاد عرضه در کوتاهمدت است.
امروز، بازار برعکس را نشان میدهد. قراردادهای سررسید نزدیک برنت برای تحویل اکتبر با صرف قابل توجه ۱.۵۰ دلار در هر بشکه نسبت به قرارداد نوامبر معامله میشوند. این نشان میدهد که انتظار میرود تنگی عرضه فوری وجود داشته باشد، نه مازاد کوتاهمدت.
معاملات نفت در ماههای اخیر به طور فزایندهای بر قراردادهای سررسید نزدیک متمرکز شده است، زیرا معاملهگران در تلاش برای سنجش تحولات درگیری هستند. هر انتظاری برای تعادل سریع امروز به همان اندازه که در ژوئن بود، بلندپروازانه به نظر میرسد.
«کاهش صرف ریسک در چند روز گذشته همچنان تنگی فیزیکی را در ساختار برنت نشان میدهد»، این اظهارات را کیشاو لوهیا، مدیرعامل و بنیانگذار HiLo Analytics بیان کرد.
دیزل در آتش
ذخایر نیز امروز در وضعیت آسیبپذیرتری قرار دارند. اختلال طولانی در هرمز مصرفکنندگان را مجبور کرده است در طول فصل اوج تقاضای تابستان در نیمکره شمالی از ذخایر سوخت استفاده کنند. در نتیجه، بافرهای بازار – که در ژوئن نیز محدود بودند – بیشتر کاهش یافتهاند.
این موضوع به ویژه در مورد دیزل صادق است. یکی از مهمترین تحولات در دو ماه گذشته، وخامت شدید تراز جهانی دیزل بوده است. اختلالات خاورمیانه همچنان صادرات را محدود کرده است، در حالی که روسیه، یکی از بزرگترین عرضهکنندگان دیزل در جهان، در ژوئیه با ممنوعیت صادرات بازارها را شوکه کرد، زیرا حملات پهپادی اوکراین در ماههای گذشته آسیب جدی به تأسیسات پالایشی آن وارد کرده بود.
این پویاییها باعث شد حاشیه سود پالایش دیزل در ۳۱ ژوئیه به بالاترین حد تاریخی ۷۵ دلار در هر بشکه برسد. اگرچه از آن زمان به حدود ۶۳ دلار عقبنشینی کرده است، اما همچنان بیش از ۵۰ درصد بالاتر از سطح اواسط ژوئن است.
این فشار فزاینده در بازار دیزل چالش گستردهتری را برای معاملهگران نفت برجسته میکند. حتی اگر صادرات نفت خام از خلیجفارس تا حدی بازیابی شود، سیستمهای پالایش تحت فشار شدید باقی میمانند. بازگشایی هرمز ممکن است در دسترس بودن نفت خام را بهبود بخشد، اما به سرعت کمبود سوختهایی را که بخش بزرگی از حملونقل، تولید و کشاورزی جهان را تأمین میکنند، حل نخواهد کرد.
دریای سرخ
ظهور یک گلوگاه بزرگ انرژی دیگر، این نگرانیها را تشدید میکند.
در ژوئن، بازار میتوانست کاملاً بر هرمز متمرکز شود، اما اکنون درگیری به دریای سرخ گسترش یافته است، جایی که حوثیهای مورد حمایت ایران در یمن ماه گذشته محاصره صادرات عربستان سعودی را اعلام کردند.
دریای سرخ پس از شروع جنگ به عنوان یک مسیر صادراتی جایگزین حیاتی، به ویژه برای عربستان سعودی ظاهر شد. این کشور توانست به صادرات بیش از ۴ میلیون بشکه در روز، حدود ۶۰ درصد از جریانهای پیش از جنگ خود، ادامه دهد، حتی در حالی که هرمز تقریباً به طور کامل بسته بود.
محاصره حوثیها، همراه با حملات اخیر به زیرساختهای عربستان سعودی، این صادرات را به طور قابل توجهی مختل کرده است.
مشخص نیست که آیا حوثیها موافقت خواهند کرد که محاصره خود را به عنوان بخشی از یک توافق گستردهتر با ایران بردارند یا خیر. حتی اگر این کار را انجام دهند، خطر بازگرداندن مجدد آن بر منطقه سایه خواهد افکند، مذاکرهکنندگان آمریکایی را محدود کرده و چشمانداز تولیدکنندگان خاورمیانه را پیچیدهتر خواهد کرد.
کشورهای خلیجفارس – و بسیاری از بقیه جهان – به طور قابل درکی مشتاق یک راهحل پایدار در خاورمیانه هستند. بیشتر آنها از هر توافقی که ریسکهای فوری پیش روی بازارهای انرژی را کاهش دهد، استقبال خواهند کرد.
اما هر توافق موقتی مسائلی را که جرقه جنگ را زد، حلنشده باقی میگذارد – و در عین حال تهران را – که یک بازیگر غیرقابل پیشبینی و تهاجمی است – حتی بیشتر جسور خواهد کرد.
شاید «این بار متفاوت است»، اما نه لزوماً به روشی که معاملهگران دوست دارند.
(نظرات بیانشده در اینجا متعلق به ران بوسو، ستوننویس رویترز است.)
از این ستون لذت میبرید؟ رویترز اوپن اینترست (ROI) را بررسی کنید، منبع جدید ضروری شما برای تفسیر مالی جهانی. ROI را در لینکدین و ایکس دنبال کنید.
و به پادکست روزانه Morning Bid در اپل، اسپاتیفای یا اپلیکیشن رویترز گوش دهید. برای شنیدن بحث روزنامهنگاران رویترز درباره بزرگترین اخبار بازارها و امور مالی در هفت روز هفته، مشترک شوید.
ران بوسو؛ ویراستاری توسط مارگوئریت چوی و آنا شیمانسکی
استانداردهای ما: اصول اعتماد تامسون رویترز.
نظرات بیانشده متعلق به نویسنده است. آنها بازتاب دیدگاههای رویترز نیوز نیستند، که بر اساس اصول اعتماد، متعهد به یکپارچگی، استقلال و آزادی از سوگیری است.