سرمایهگذاران آنتروپیک انتظار دارند این استارتآپ هوش مصنوعی در ماه اکتبر با ارزشگذاری ۲ تریلیون دلار یا بیشتر عرضه اولیه سهام شود؛ رقمی حیرتانگیز که از اسپیسایکس فراتر رفته و اولین حضور این آزمایشگاه هوش مصنوعی را به بزرگترین عرضه اولیه سهام تاریخ تبدیل میکند.
نیمی از دهها حامی مالی این شرکت به فایننشال تایمز گفتهاند که درآمد به سرعت در حال رشد آنتروپیک به آن امکان میدهد تا در عرضه پاییزی برنامهریزیشده، ارزشگذاری فعلی خود را بیش از دو برابر کند.
عرضه اولیه سهام در این سطح میتواند میلیاردها دلار سود برای سرمایهگذاران اولیه این شرکت پنج ساله به ارمغان آورد، اما همچنین بازارهای عمومی را که به طور فزایندهای نسبت به رونق هوش مصنوعی نگران میشوند، آزمایش خواهد کرد.
حامیان مالی آنتروپیک میگویند تقاضای رو به رشد برای مدلها و ابزارهای پیشرفته هوش مصنوعی این آزمایشگاه، انتظارات بالای آنها را توجیه میکند. سرمایهگذاران انتظار دارند درآمد سالانهسازیشده سازنده کلود (Claude) تا پایان سال ۲۰۲۶ بین ۱۰۰ تا ۱۲۰ میلیارد دلار باشد - با استفاده از معیار مورد نظر استارتآپ که فروش کل سال را از عملکرد اخیر استنتاج میکند - که بیش از ۱۰ برابر در طول سال ۲۰۲۶ افزایش مییابد.
«اگر آنتروپیک سالانه ۸۰۰ درصد رشد کند، فکر میکنید در پایینترین سطح باورنکردنی، ۳۰ برابر [درآمد] معامله شود»، یکی از سرمایهگذاران این گروه گفت. «این شرکت را به ارزش ۳ تریلیون دلار میرساند.»
آنتروپیک همتای آمریکایی سهامی عام ندارد که معیاری برای ارزشگذاری آن فراهم کند. اما شرکتهایی که به عنوان ذینفعان هوش مصنوعی دیده میشوند، مانند گروه هوش داده پالانتیر (Palantir) و شرکت ابری نبیوس (Nebius)، امسال تقریباً ۵۵ برابر درآمد معامله شدهاند.
چندین سرمایهگذار گفتند که مدیران ارشد آنتروپیک هنوز هدف ارزشگذاری برای عرضه اولیه سهام را حتی در گفتگوهای خصوصی تعیین نکردهاند. اما سرمایهگذاران مدلهای مالی خود را ساختهاند.
پیشبینیهای خوشبینانه آنها با وجود چالشهای فزاینده، از جمله رقابت رو به رشد از سوی رقبای چینی، فشار برای تنظیمگری هوش مصنوعی و اختلافهای در حال جوشش با دولت آمریکا، ارائه میشود.
این نگرانیها، به ویژه ممنوعیت موقت وزارت بازرگانی بر بهترین مدلهای آنتروپیک، به کاهش رشد کلی درآمد در ماه ژوئن کمک کرد، به گفته دو سرمایهگذار آگاه از موضوع. با این حال، آنها گفتند که این شرکت بهبود یافته و به رشد با نرخی خارقالعاده حتی با استانداردهای سیلیکون ولی ادامه داده است.
آنتروپیک از اظهار نظر خودداری کرد.
این استارتآپ به رهبری داریو آمودی در ماه ژوئن مدارک خود را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ارائه کرد و شرکت را در دوره سکوت قرار داد که اعلامیههای عمومی درباره عملکرد مالی آن را محدود میکند.
آنتروپیک امسال در برابر رقبای خود یعنی OpenAI و گوگل پیشرفت کرده است و مدلهایی را منتشر کرده که از رقبا بهتر عمل کردهاند و در عین حال بر فروش به مشتریان تجاری تمرکز دارد. این گروه در ماه مه اعلام کرد که درآمد سالانهسازیشده آن از ۴۷ میلیارد دلار فراتر رفته است.
سرمایهگذاران خطرپذیر، صندوقهای ثروت ملی و سایر سرمایهگذاران نهادی در سال ۲۰۲۶ نزدیک به ۱۰۰ میلیارد دلار در این شرکت سرمایهگذاری کردهاند. ارزشگذاری آنتروپیک برای اولین بار در ماه مه از OpenAI پیشی گرفت و با احتساب سرمایهگذاری جدید به ۹۶۵ میلیارد دلار رسید.
اما این گروه همچنین با عدم قطعیت قابل توجهی مواجه است. این شرکت بارها با دولت ترامپ درگیر شده و همچنان در دعوی قضایی فعال علیه وزارت دفاع آمریکا است که اوایل امسال آنتروپیک را به عنوان ریسک زنجیره تامین معرفی کرد.
آنتروپیک از آن زمان مجبور شده است مدلهای پیشرو خود یعنی Fable 5 و Mythos 5 را به طور موقت پس از اعمال کنترلهای صادراتی توسط وزارت بازرگانی در ماه ژوئن، از دسترس خارج کند. این اتفاق برخی از مشتریانی را که به مدلهای آنتروپیک وابسته بودند، ترساند.
مشتریان همچنین به طور فزایندهای به قیمت دسترسی به بهترین مدلها حساس هستند. آنها با مواجهه با هزینههای سرسامآور، در برخی موارد دستورالعملهای کارکنان برای به حداکثر رساندن استفاده از هوش مصنوعی را معکوس کرده و مدلهای کمقدرتتر و ارزانتر را انتخاب کردهاند.
مدل پیشرو بازار آنتروپیک بیش از دو و نیم برابر مدل پرچمدار OpenAI هزینه دارد، در حالی که جایگزینهای متنباز چینی، که امسال نیز به طور چشمگیری بهبود یافتهاند، کسری از هزینه را دارند، به گفته Artificial Analysis که مدلهای هوش مصنوعی را تحلیل میکند.
آنتروپیک ماه گذشته سهم بازار خود را در میان کسبوکارهای آمریکایی افزایش داد، به گفته دادههای گروه پرداخت Ramp. اما تحلیلگران این شرکت دریافتند که کسبوکارها «به حد مجاز هزینههای هوش مصنوعی خود رسیدهاند» و به جایگزینهای ارزانتر روی میآورند.
«ارائه چالشها آسان است»، یکی از سرمایهگذاران آنتروپیک که از گروههای هوش مصنوعی از جمله OpenAI و اسپیسایکس که در ماه ژوئن با ارزشگذاری ۱.۷۷ تریلیون دلار سهامی عام شد، حمایت کرده نیز گفت. «اما این شرکت همچنان در موقعیت اول از نظر عملکرد، جایگاه و آنچه مردم میخواهند در معرض آن قرار گیرند، قرار دارد.»
گزارش تکمیلی از زیجینگ وو و ایوان لوینگستون