نکات کلیدی
- کل موقعیت‌های باز در قراردادهای آتی دائمی طی سال گذشته از ۸۱ میلیارد دلار به حدود ۶۷ میلیارد دلار کاهش یافته است.
- موقعیت‌های باز در قراردادهای مرتبط با دارایی‌های دنیای واقعی از تقریباً هیچ به ۹ میلیارد دلار رسیده و ۱۴ درصد از کل موقعیت‌ها را در پنج پلتفرم معاملاتی اصلی به خود اختصاص داده است.
- این تغییر نشان‌دهنده یک دگرگونی ساختاری گسترده‌تر در بازارهای مشتقات است، که در آن زیرساخت معاملاتی بومی رمزارز برای کسب دسترسی به دارایی‌های مالی سنتی استفاده می‌شود.
یک سال پس از سقوط تاریخی رمزارز، معاملات اهرمی هنوز شکوه سابق خود را بازنیافته است. اما تمایل به شرط‌بندی‌های بزرگ از بین نرفته است. به طور فزاینده‌ای، ماشین‌آلاتی که رمزارز را به دلیل سفته‌بازی بدنام کرده بود، به جای توکن‌های دیجیتال، به سمت سهام، کالاها و سایر دارایی‌های سنتی روی آورده است.
داده‌های جدید از تالوس (Talos) این تغییر را نشان می‌دهد. در پنج پلتفرم معاملاتی اصلی، کل موقعیت‌های باز در قراردادهای آتی دائمی – معیاری برای موقعیت‌های سفته‌بازی برجسته – طی سال گذشته از ۸۱ میلیارد دلار به حدود ۶۷ میلیارد دلار کاهش یافته است. با این حال، موقعیت‌های باز در قراردادهای مرتبط با آنچه دارایی‌های دنیای واقعی نامیده می‌شود، از تقریباً هیچ به ۹ میلیارد دلار رسیده و ۱۴ درصد از کل موقعیت‌ها را در این پلتفرم‌ها به خود اختصاص داده است.
عقب‌نشینی از شرط‌بندی‌های بومی رمزارز گسترده بوده است. موقعیت‌های باز دائمی بیت‌کوین تقریباً ۸ میلیارد دلار، اتریوم ۵ میلیارد دلار و توکن‌های کوچکتر ۱۰ میلیارد دلار دیگر کاهش یافته‌اند. رشد در قراردادهای مرتبط با دارایی‌های سنتی تنها بخشی از این زیان‌ها را جبران کرده است، که نشان می‌دهد ماشین‌آلات سفته‌بازی رمزارز کاربردهای جدیدی پیدا می‌کند، حتی با وجود اینکه معامله‌گران تمایل کمتری به شرط‌بندی‌های اهرمی روی توکن‌های دیجیتال نشان می‌دهند.
سهم موقعیت‌های باز آتی دائمی بر اساس دارایی
منبع: تالوس
سامار سن، رئیس بازارهای بین‌المللی تالوس، گفت: «آنچه به ویژه قابل توجه است این است که در حالی که کل موقعیت‌های باز آتی دائمی همچنان پایین‌تر از سطوح اکتبر گذشته است، ترکیب بازار به طور قابل توجهی تغییر کرده است.»
این تغییر در سایه سقوط ۱۰ اکتبر سال گذشته رخ داد، زمانی که رمزارز یکی از بزرگترین رویدادهای کاهش اهرم در تاریخ خود را تجربه کرد که در آن حدود ۱۹ میلیارد دلار از شرط‌بندی‌های اهرمی در بازار آتی دائمی در ۲۴ ساعت از بین رفت.
خسارت فراتر از رویداد انحلال یک روزه بود. اهرم حتی با وجود بهبود قیمت‌های رمزارز از اوت ۲۰۲۶، همچنان پایین ماند، در حالی که سرمایه‌گذاران همچنان با نرخ‌های بالاتر، خطرات ژئوپلیتیکی و عدم قطعیت در مورد قوانین رمزارز ایالات متحده دست و پنجه نرم می‌کردند. بیت‌کوین روز پنجشنبه تقریباً ۲ درصد کاهش یافت و به حدود ۸۱,۷۰۰ دلار رسید.
یوان رونگ تان، رئیس ALM در QCP، در گزارشی اخیر نوشت: «آنچه آرامش به نظر می‌رسد، در واقع یک بن‌بست است. نرخ‌ها، تاخیرهای شفافیت و ریسک خاورمیانه بر قیمت تاثیر می‌گذارند، در حالی که تقاضای ETF و تمایل به ریسک، فشار را جذب می‌کنند. تنها کافی است یک طرف خسته شود تا قیمت از بن‌بست خارج شود.»
سن گفت: این نشان‌دهنده یک تغییر ساختاری گسترده‌تر در بازارهای مشتقات است، که در آن زیرساخت معاملاتی بومی رمزارز به طور فزاینده‌ای برای کسب دسترسی به دارایی‌های مالی سنتی استفاده می‌شود. وی افزود: «همانطور که مرزهای بین بازارهای دارایی سنتی و دیجیتال همچنان در حال محو شدن است، این نشان می‌دهد که مرحله بعدی رشد ممکن است به طور فزاینده‌ای از دارایی‌های فراتر از خود رمزارز حاصل شود.»
این همچنین نشان‌دهنده بلوغ گسترده‌تر دارایی‌های دیجیتال است. سال‌ها پذیرش نهادی و ارتباطات نزدیک‌تر با وال استریت، دسترسی سرمایه‌گذاران اصلی را به رمزارز آسان‌تر کرده است، در حالی که برخی از ویژگی‌های سفته‌بازی متمایز که زمانی بازار را تعریف می‌کرد، کاهش یافته است.
یوشی یوکوکاوا، مدیرعامل آلپاکا (Alpaca)، گفت: «احتمالاً دیگر شاهد همان نوع فعالیت‌های دیوانه‌واری که در گذشته دیدید نخواهید بود، زیرا طبقه دارایی بالغ شده است. به معنای مثبت، بالغ شده است. به معنای کمتر دلپذیر، کمی خسته‌کننده شده است.»
کاسپر شافران، بنیانگذار MNRT، شرکت مستقر در مالت که پشت صندوق چندمدیریتی M-Squared قرار دارد، گفت که این دگرگونی سرمایه‌گذاران را مجبور می‌کند تا انتخابی‌تر شوند.
شافران گفت: «بازار آلت‌کوین‌ها نمرده است، اما اکثریت زیادی از توکن‌ها دلیلی برای وجود ندارند و به سمت صفر میل خواهند کرد. ما سرانجام به مرحله‌ای از بلوغ بازار می‌رسیم که در آن سرمایه‌گذاران به پروژه‌هایی که اقتصاد توکن آن‌ها به استفاده واقعی، درآمد و افزایش ارزش روشن گره خورده است، بیش از سفته‌بازی صرف، ارزش قائل می‌شوند.»
(قیمت‌ها به روز شد.)