در پنج سال گذشته، شرکت BP Plc پول سهامداران خود را هدر داده است. به همین دلیل، تحت فشار بازدهی ضعیف و ورود یک سرمایهگذار فعال، سرانجام روز چهارشنبه استراتژی خود را «بازنشانی» کرد. مشکل چیست؟ این شرکت بزرگ نفتی بریتانیایی صورتحساب این خسارت را برای سرمایهگذاران خود ارسال کرد.
با این رویکرد، چه کسی می خواهد سهام آن را بخرد و یک سهامدار بلندمدت شود؟ پاسخ واضح است: تعداد بسیار کمی.
این شرکت، سایه ای از قدرت سابق خود، روز چهارشنبه یک وظیفه داشت: به سرمایه گذاران دلیلی برای خرید سهام خود بدهید. ساعات اولیه است، اما من چیز زیادی نمی بینم که این حرکت را تحریک کند. BP باید نشان می داد که نگهبان بهتری از ارزش نسبت به رقبای خود است. من فکر نمی کنم این کار را انجام داده باشد. ارزش بهتری در جاهای دیگر وجود دارد، به ویژه در شرکت Chevron و Shell Plc.
در حالی که BP سرانجام اعتراف کرد که استراتژی پنج ساله خود برای تغییر از نفت و گاز به انرژی های تجدیدپذیر با شکست مواجه شده است، تعهد آن برای کاهش هزینه های عملیاتی، فروش برخی دارایی ها و کاهش بدهی در عین افزایش تولید سوخت های فسیلی، بسیار کم، بسیار دیر و برای سهامداران بسیار تنبیهی بود. برنامه بازخرید سهام فصلی تا 750 میلیون دلار کاهش می یابد، که تقریباً 60 درصد کمتر از 1.75 میلیارد دلار فعلی است. سود سهام به رشد خود ادامه خواهد داد، اما این شرکت چارچوب مالی خود را حول قیمت های غیر واقعی بالا لنگر انداخته است.
برای تحویل BP، نفت خام برنت باید به طور متوسط حداقل 70 دلار در هر بشکه باشد - با استفاده از قیمت های واقعی سال 2024. تورم را اضافه کنید، و این برابر با تقریباً 72 دلار در هر بشکه با پول امروز است. به صفحه نمایش خود نگاه کنید، برنت تقریباً به آنجا رسیده است. BP در صورت کاهش قیمت نفت هیچ فضای مانوری ندارد. قیمت گاز طبیعی آن حتی بدتر است. BP شرط بندی می کند که قیمت هر میلیون واحد حرارتی بریتانیا برای معیار گاز ایالات متحده 4 دلار باشد، بر اساس قیمت های واقعی سال 2024. آن را به قیمت های سال 2025 به روز کنید و بازار در حال حاضر کمتر از این فرض است. حاشیه پالایش BP که در آن ثبت شده است - 17 دلار در هر بشکه - بسیار بالاتر از حاشیه های فعلی کمتر از 15 دلار در هر بشکه است.
این اعداد باید بیشتر از اینکه به کسی که به دنبال سرمایه گذاری در BP است اطمینان دهد، نگران کنند. هیئت مدیره فرصت بزرگی برای "بازنشانی" داشت زمانی که برنارد لونی، مدیرعامل قبلی و معمار تغییر به سمت سبز را در سال 2023 اخراج کرد. در عوض، آنها تداوم را انتخاب کردند و موری اوچینکلوس، مرد شماره دو لونی را به عنوان رئیس جدید منصوب کردند.
BP باید یک اصلاح 180 درجه ای در دوره با به روز رسانی استراتژیک خود اعلام می کرد. با این حال، کاری انجام داد که شبیه 90 درجه است. بیشتر یک چرخش L است تا یک چرخش U. اگرچه BP شرط خود را بر روی انرژی های تجدیدپذیر کاهش می دهد، اما این بخش را ترک نمی کند. اگرچه وعده داده است که برخی از دارایی ها را بفروشد، اما به اندازه کافی نمی فروشد.
دیروز نوشتم که این آخرین شانس BP بود. همانطور که با پول سرمایه گذاران خود در پنج سال گذشته انجام داد، این فرصت را هدر داد. سهامداران باید این موضوع را بر عهده بگیرند.