مو یائو شن نگاهی به آخرین سقوط بزرگ یک توکن می‌اندازد و به این نتیجه می‌رسد که هر آنچه قدیمی است، در دنیای کریپتو دوباره نو می‌شود.
یک دور باطل
مانترا (Mantra)، یک پروژه کریپتویی که به عنوان بلاکچینی با هدف تجارت به اصطلاح دارایی‌های دنیای واقعی معرفی شده است، در ۱۳ آوریل شاهد سقوط ۹۰ درصدی قیمت توکن خود (OM) تنها در چند ساعت بود که بیش از ۵ میلیارد دلار از ارزش بازار آن از بین رفت.
در حالی که معامله‌گران هنوز به دنبال کاتالیزوری برای این فروپاشی ناگهانی هستند که قیمت توکن را به ۵۰ سنت رساند، بسیاری از کسانی که زمان کافی را در فضای کریپتو سپری کرده‌اند، پس از نگاهی دقیق‌تر به طراحی توکن OM، چندان شگفت‌زده نشدند. به گفته برخی تحلیل‌ها، OM به دسته‌ای تعلق دارد که به عنوان "گردش پایین ارزش رقیق شده بالا" (low circulation high FDV) شناخته می‌شود.
بر اساس یک تحلیل، دلیل این امر این است که پیش از سقوط قیمت، بیشتر توکن‌های OM موجود در یک کیف پول متعلق به تیم پشت این پروژه قرار داشتند. جان پاتریک مولین (John Patrick Mullin)، بنیانگذار و مدیرعامل مانترا، این ادعا را رد کرد. با این حال، در حالی که ارزش رقیق شده کامل توکن OM در حال حاضر ۱ میلیارد دلار است، بر اساس داده‌های سایت DeFiLlama، کل ارزش کریپتو ارسال شده به بلاکچین مانترا تنها ۳.۲ میلیون دلار بوده است. (البته در مورد محاسبه FDV اختلاف نظرهایی وجود دارد: این مقدار برابر است با قیمت فعلی ضربدر تعداد کل توکن‌هایی که انتظار می‌رود در گردش باشند، که این امر مستلزم این فرض است که الف) قیمت آن توکن‌های آتی در همان سطح قیمت فعلی بازار خواهد بود و ب) همه آن توکن‌ها از ابتدا در گردش خواهند بود.)
با این وجود، تصورات از چنین مالکیت متمرکزی می‌تواند یک ساختار بازار شکننده ایجاد کند که توکن را در برابر فشار فروش بسیار آسیب‌پذیر می‌کند. به گفته ردیاب CoinGecko، پیش از سقوط، به نظر می‌رسید سرمایه‌گذاران پرچم قرمز را نادیده گرفته‌اند: قیمت OM در سال گذشته به طور مداوم در حال افزایش بود و در ماه فوریه به بالاترین رکورد ۹ دلار رسید. تیم مانترا به درخواست برای اظهار نظر از طریق پیام‌های مستقیم در X پاسخ نداد.
نیکول ژانگ (Nicole Zhang)، شریک عمومی در شرکت سرمایه‌گذاری Lingfeng Innovation Fund، گفت: «سقوط مانترا خطرات فعالیت متمرکز بازار سرمایه، به ویژه در محیط‌های کم نقدینگی را برجسته می‌کند.»
این درام تا حدودی تعجب‌آور است. پس از یک سال بسیار بد در سال ۲۰۲۲، به نظر می‌رسید معامله‌گران کریپتو در انجام بررسی‌های لازم و هشدار دادن به عموم مردم بهتر عمل می‌کنند، با توجه به افزایش محبوبیت حساب‌های X مانند 0xBalloonLover@ و VannaCharmer@ که انتقادی‌تر از پروژه‌های کریپتو هستند. با این حال، هنگامی که قیمت‌ها در حال افزایش هستند، سرمایه‌گذاران تمایل دارند خطرات را فراموش کنند و سکه‌ها را طوری معامله کنند که انگار هیچ اهمیتی در دنیا ندارند. سپس، هنگامی که بازار سقوط می‌کند، مردم شروع به بازتوییت پست‌هایی در X می‌کنند که در مورد "بد" بودن این پروژه‌ها برای کریپتو صحبت می‌کنند. حداقل تا زمانی که قیمت‌ها دوباره بالا بروند. این یک دور باطل است.
درام مانترا چیز جدیدی نیست. قسمت‌های مشابهی زمانی رخ داد که توکن FTT صرافی FTX به عنوان وثیقه برای وام‌ها در نظر گرفته شد. و دوباره زمانی اتفاق افتاد که بازار وام‌دهی در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) با یک وام هنگفت با پشتوانه یک توکن خاص به نام CRV متزلزل شد. همچنین چند هفته پیش زمانی دوباره اتفاق افتاد که یک معامله‌گر ظاهراً یک توکن غیر نقدشونده را در صرافی کریپتو Hyperliquid دستکاری کرد که منجر به اتخاذ یک تصمیم مدیریتی بحث‌برانگیز از سوی صرافی شد.
همه این حوادث آخرین نشانه‌ها هستند مبنی بر اینکه به نظر می‌رسد برخی چیزها در دنیای کریپتو هرگز تغییر نمی‌کنند. سه سال پس از فروپاشی استیبل کوین الگوریتمی TerraUSD و صرافی FTX، صنعت کریپتو هنوز هم محل آزمایش‌های پرخطر است. مدیریت ریسک باید یک الزام اساسی برای هر شرکتی باشد که با پول سروکار دارد، حتی اگر این پول، پول جادویی اینترنتی باشد. و به نظر می‌رسد بخش بزرگی از دنیای کریپتو هنوز هیچ‌کدام از اینها را ندارد، یا حداقل اینطور به نظر می‌رسد.
شمارش معکوس
- ۴۰ میلیون - تعداد توکن‌های میم کوین ترامپ که روز پنجشنبه آزاد شدند.
شنیدن حرف آنها
"با بیش از ۸۰ میلیون دلار در معرض تعرفه‌های بالقوه، هر پرواز، کامیون و پالت که لمس کردیم، یک مأموریت داشت: غلبه بر ساعت تعرفه‌ها."
کریستوفر برشل (Christopher Berschel)، رئیس شرکت Sealion Cargo
توصیف تلاش دیوانه‌وار برای خارج کردن تجهیزات استخراج کریپتو از آسیا قبل از مهلت تعرفه‌های ایالات متحده در ۹ آوریل، پیش از آنکه رئیس جمهور ترامپ مالیات‌های بالاتر را به تعویق بیندازد.