در حالی که رئیس‌جمهور دونالد ترامپ سفر پر سر و صدای خود به حاشیه خلیج فارس را از ۱۳ تا ۱۶ مه به پایان می‌رساند، اطلاعات مالی منتشر شده در ایالات متحده تصویری کلی از میزان سرمایه‌گذاری منطقه در سهام آمریکا در لحظه‌ای از تعمیق روابط ارائه داد.
در ۱۵ مه، دو مورد از بزرگترین صندوق‌های ثروت دولتی خاورمیانه – صندوق سرمایه‌گذاری عمومی عربستان سعودی (PIF) با ۹۲۵ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت و شرکت سرمایه‌گذاری مبادله امارات متحده عربی با ۳۳۰ میلیارد دلار دارایی – جزئیات holdings سهام آمریکایی خود را برای سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵ اعلام کردند. بر اساس گزارش‌های کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، مجموع دارایی‌های این دو صندوق در سهام آمریکا تا ۳۱ مارس، ۴۳ میلیارد دلار گزارش شد که کمی نسبت به سه‌ماهه قبل کاهش یافته بود.
این داده‌های تازه پس از نوسانات شدید بازار که با معرفی برنامه تجاری حمایت‌گرایانه ترامپ آغاز شد و بازارهای جهانی را در ماه مارس و آوریل تکان داد، منتشر می‌شود. در حالی که هر دو صندوق حاشیه خلیج فارس در تغییر پرتفوی خود فعال بودند – از جمله تغییر جهت‌گیری‌های خود در بخش‌های فناوری، مالی و خرده‌فروشی آمریکا – داده‌ها نشان می‌دهند که آنها با وجود وعده‌های تریلیون دلاری اخیر برای حمایت از استراتژی اقتصادی "اول آمریکا" ترامپ، از افزایش قابل توجه سرمایه‌گذاری خودداری کردند.
حفظ توازن
مبادله گزارش داد که تا پایان سه‌ماهه اول ۲۰۲۵، ۱۷.۶ میلیارد دلار سهام معامله شده در آمریکا در ۵۴ موقعیت مختلف نگهداری می‌کرده است که این رقم نسبت به سه‌ماهه قبل که ۲۰.۵ میلیارد دلار در ۵۵ دارایی بود، کاهش یافته است. این صندوق مستقر در ابوظبی پس از پیروزی انتخاباتی ترامپ در نوامبر ۲۰۲۴، با افزودن ۴۱ موقعیت سهام جدید در سه‌ماهه چهارم، به شدت وارد بازار آمریکا شده بود.
در حالی که بیشتر دارایی‌های مبادله در آمریکا نسبتاً کوچک هستند – معمولاً کمتر از ۵ میلیون دلار – پرتفوی این صندوق همچنان توسط سهم عظیمی به ارزش ۱۶.۶ میلیارد دلار در شرکت نیمه‌هادی گلوبال‌فوندریز (GlobalFoundries) که ۱۴ درصد از ارزش خود را در طول سه‌ماهه از دست داد، تثبیت شده است. مبادله همچنین از موقعیت خود در شرکت ورزشی و سرگرمی اندیور گروپ (Endeavor Group) که در پایان سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۴ ارزشی معادل ۶۹ میلیون دلار داشت، خارج شد.
در مورد تغییرات پرتفوی، مبادله از سهام شرکت‌هایی مانند یونایتد ایرلاینز (United Airlines)، فایزر (Pfizer)، سیگنا (Cigna)، دراپ‌باکس (Dropbox) و سیتی‌گروپ (Citigroup) خارج شد، در حالی که سهام شرکت‌هایی مانند تایسون فودز (Tyson Foods)، استیت استریت (State Street)، نوردستروم (Nordstrom)، اکسپدیا (Expedia) و هیولت پاکارد (Hewlett Packard) را خریداری کرد. این صندوق همچنین سرمایه‌گذاری بزرگ خود در ETF بیت‌کوین بلک‌راک (BlackRock’s Bitcoin ETF) را کمی افزایش داد، با وجود اینکه ارزش موقعیت آن در این صندوق نسبت به سه‌ماهه قبل ۶.۵ درصد کاهش یافته بود.
در همین حال، صندوق سرمایه‌گذاری عمومی عربستان سعودی (PIF) تا ۳۱ مارس ۲۵.۶ میلیارد دلار سهام آمریکایی در ۶۴ موقعیت نگهداری می‌کرد، در مقایسه با ۲۶.۸ میلیارد دلار در ۶۲ موقعیت در پایان سال ۲۰۲۴. این صندوق بزرگترین دارایی‌های خود – سهام چند میلیارد دلاری در الکترونیک آرتز (Electronic Arts)، لوسید موتورز (Lucid Motors) و اوبر (Uber) – را حفظ کرد، اگرچه تنها سهام آن در غول حمل و نقل سفرهای درخواستی در طول سه‌ماهه افزایش ارزش داشت (با ۲۰ درصد رشد به ۵.۳ میلیارد دلار رسید). قابل توجه است که این صندوق سهم خود را در آمازون (Amazon) ۵۰ درصد افزایش داد، موقعیتی که تا ۳۱ مارس ۲۲۸ میلیون دلار ارزش داشت. همچنین سرمایه‌گذاری خود را در پلتفرم تحویل غذا دوردش (Doordash) نزدیک به ۷۰ درصد افزایش داد و سهامی به ارزش ۱۵۰ میلیون دلار ایجاد کرد. همزمان، PIF سهم خود را در متا (Meta) ۱۰ درصد کاهش داد که ۳۸۵ میلیون دلار ارزش داشت.
در حالی که صندوق سعودی موقعیت‌های اصلی سهام خود را ثابت نگه داشت، در طول سه‌ماهه در بازار آپشن‌ها بسیار فعال بود. این صندوق طیفی از آپشن‌های خرید (قراردادهای مالی که حق خرید سهام را با قیمتی از پیش تعیین شده در یک بازه زمانی مشخص می‌دهند و به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهند در معرض پتانسیل رشد قیمت دارایی‌ها قرار گیرند) را اضافه یا تنظیم کرد.
در مورد معاملات آپشن، PIF به ویژه در مورد بخشی که در طول سفر ترامپ به حاشیه خلیج فارس اهمیت زیادی داشت، یعنی نیمه‌هادی‌ها، فعال بود. در سه‌ماهه اول، این صندوق موقعیت بزرگ خرید خود در شرکت تولیدکننده تراشه ای‌ام‌دی (AMD) را ۱۱ درصد افزایش داد و یک آپشن جدید ۸۰ میلیون دلاری در شرکت هلندی تجهیزات نیمه‌هادی ای‌اس‌ام‌ال (ASML) آغاز کرد. موقعیت در انویدیا (Nvidia) بدون تغییر باقی ماند، اما اندازه یک آپشن خرید روی آرم هلدینگ (Arm Holdings) ۹ درصد کاهش یافت و ارزشی معادل ۹۵۰ میلیون دلار داشت. همچنین از آپشن‌های خرید در شرکت‌های مختلفی از جمله نتفلیکس (Netflix)، نایکی (Nike) و شرکت امنیت سایبری کرود استرایک (CrowdStrike) خارج شد. یک موقعیت خرید جدید ۷۰ میلیون دلاری در وال‌مارت (Walmart) نیز در این دوره اضافه شد.
مواجهه با عدم قطعیت
داده‌های سه‌ماهه اول از این صندوق‌های حاشیه خلیج فارس روشنگر هستند، اما تمام داستان شروع پرتلاطم سال ۲۰۲۵ را در بر نمی‌گیرند. سه‌ماهه اول تنها بخشی از نوسانات بازار سهام را که در ماه مارس با تمرکز بر برنامه تجاری مختل‌کننده ترامپ آغاز شد، پوشش داد.
خوش‌بینی بازار پس از پیروزی او در انتخابات نوامبر گذشته افزایش یافته بود، اما با اجرای تعرفه‌های جدید و اقدامات تجاری که منجر به فروش شدید شد، این احساس به سرعت تغییر کرد. شاخص معیار اس‌اندپی ۵۰۰ (S&P 500)، که در ماه فوریه به بالاترین سطح خود رسیده بود، در یک هفته در اوایل آوریل ۱۰ درصد کاهش یافت قبل از اینکه تا اوایل ماه مه این زیان‌ها را جبران کند.
اگرچه پس از نشانه‌هایی از پیشرفت در مذاکرات تجاری آمریکا و چین، تلاطم بازار تا حدی کاهش یافت، اما عدم قطعیت گسترده‌تر سرمایه‌گذاران همچنان باقی است. با حدود ۴۰ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری ترکیبی در سهام آمریکا، هم PIF و هم مبادله در بحبوجه تحولات ژئوپلیتیکی و اقتصادی فعلی ریسک بالایی متحمل می‌شوند. گزارش‌های سه‌ماهه دوم، که در ماه اوت منتشر خواهد شد، بینش بیشتری درباره نحوه مدیریت این لحظه توسط این غول‌های خلیج فارس ارائه خواهد داد.