رشد شدید دارایی‌های آمریکا که با آرامش تعرفه‌ای بین واشنگتن و پکن جرقه خورد، سرمایه‌گذاران بزرگ را غافلگیر کرده و با شرط‌بندی‌های گسترده علیه دلار و سهام وال استریت در تضاد است.
شاخص S&P 500 در این هفته پس از موافقت آمریکا و چین برای کاهش تعرفه‌ها به مدت حداقل ۹۰ روز، که نشانه‌ای از پایان بدترین دوره جنگ تجاری است، ۴.۲ درصد رشد کرد و تمام زیان امسال خود را جبران نمود. دلار نیز افزایش یافت، در حالی که قیمت اوراق قرضه دولتی آمریکا با خروج معامله‌گران از پناهگاه‌های سنتی کاهش یافته است.
این هجوم پول به سمت سهام، مدیران دارایی بزرگ و دیگر سرمایه‌گذاران نهادی را که به دلیل ترس از کندی شدید اقتصادی و نگرانی‌های گسترده‌تر در مورد سیاست‌گذاری آمریکا، محتاطانه در موقعیت‌های مرتبط با دارایی‌های آمریکا قرار گرفته بودند، متحمل ضرر کرد.
رابرت تیپ، رئیس بخش اوراق قرضه جهانی در PGIM Fixed Income، گفت: «فکر می‌کنم بازار کاملاً غافلگیر شد. با اینکه کاهش‌ها و توافقات شروع به باورپذیرتر شدن کردند - هرچند همچنان تعرفه‌های زیادی طبق استانداردهای مدرن وجود دارد - این امر باعث ارزیابی مجدد و تسویه موقعیت‌های اصلی شده است.»
تحلیلگران گفتند که شرط‌بندی‌های منفی گسترده‌تر، از جمله آن‌هایی که توسط صندوق‌های پوشش ریسک (hedge funds) با پیروی از روند انجام شده‌اند، ممکن است حرکات صعودی را تشدید کرده باشند، زیرا معامله‌گران از موقعیت‌های خود خارج شده‌اند.
نظرسنجی مدیران صندوق از Bank of America، که عمدتاً پیش از اعلامیه آمریکا و چین تکمیل شده بود، نشان داد که پاسخ‌دهندگان تاریک‌ترین دیدگاه خود نسبت به سهام آمریکا در دو سال گذشته را داشته‌اند.
پاسخ‌دهندگان نظرسنجی BofA همچنین منفی‌ترین دیدگاه جمعی نسبت به دلار از سال ۲۰۰۶ را داشتند. این موضوع توسط داده‌های Commodity Futures Trading Commission تأیید شد که نشان داد مدیران دارایی در هفته گذشته بزرگترین شرط‌بندی صعودی را بر روی یورو از سپتامبر ۲۰۲۴ انجام داده‌اند.
چارلی مک‌الیگوت، استراتژیست در Nomura، افزود: «اساساً، هر معامله کلان موضوعی در چند ماه گذشته در جهت اشتباه حرکت می‌کند.»
به عنوان نشانه‌ای از تغییرات چشمگیر در احساسات بازار، نزدک کامپوزیت از پایین‌ترین سطح خود در چند هفته پیش، پس از اعلامیه تعرفه «روز آزادی» ترامپ در ۲ آوریل که بازارها را متزلزل کرد، نزدیک به ۳۰ درصد افزایش یافته است.
داده‌های CFTC، که دوره هفت روزه منتهی به ۶ مه را پوشش می‌دهد، همچنین نشان داد که مدیران دارایی بزرگترین موقعیت خرید در آتی خزانه‌داری ۱۰ ساله را به ثبت رسانده‌اند؛ این شرط‌بندی بر روی افزایش قیمت‌ها و کاهش بازدهی‌ها است.
بازدهی ۱۰ ساله به ویژه به انتظارات رشد حساس است، بنابراین این معامله نشان می‌داد که سرمایه‌گذاران بر شانس‌های بالاتر رکود در اواخر امسال شرط‌بندی می‌کنند. این بازدهی از پایین‌ترین سطح پایانی خود در اوایل آوریل که حدود ۴ درصد بود، به ۴.۴۸ درصد جهش یافته است.
گارجی چودوری، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری و پرتفوی برای قاره آمریکا در BlackRock گفت: «برخی سرمایه‌گذاران نهادی ریسک خود را به طور قابل توجهی کاهش داده بودند. و مقدار زیادی پول نقد در حاشیه وجود داشت.»
بهبود چشمگیر در سهام با کاهش انتظارات بازار از نوسانات همراه بوده است. شاخص Vix، «سنجه ترس» وال استریت، به سطوح پیش از «روز آزادی» بازگشته است. طبق شاخص ارائه‌شده توسط غول مشتقه CME Group، انتظارات برای نوسانات نرخ ارز یورو-دلار به پایین‌ترین سطح خود از ماه مارس رسیده است.
داده‌های دویچه بانک نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران خرد ممکن است از خرید در زمان افت بازار سود برده باشند و در بیشتر ماه آوریل در حالی که سرمایه‌گذاران حرفه‌ای دست نگه داشته بودند، سهام خریداری کرده‌اند.
این بانک گفت که رشد S&P در ماه گذشته با خرید در ساعات عادی معاملات نقدی نیویورک که سرمایه‌گذاران آماتور بیشترین فعالیت را دارند، هدایت شده است. در مقابل، بازدهی در طول معاملات شبانه، زمانی که سرمایه‌گذاران نهادی همچنان آتی سهام و مشتقه را خریداری می‌کنند، «کم‌اهمیت» بوده است.
برخی از مدیران دارایی هشدار می‌دهند که این تغییر به سمت خوش‌بینی تجاری بیش از حد پیش رفته است. اندرو پیس، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در Russell Investments، گفت: «پیش از اینکه بیش از حد خوش‌بین شویم، باید آسیب‌های ناشی از هرج و مرج سیاست‌گذاری بر اعتماد مصرف‌کننده و کسب‌وکار را به خاطر بسپاریم.»
به ویژه، سرمایه‌گذاران گفتند که دلار، که افزایش روز دوشنبه را در روزهای سه‌شنبه و چهارشنبه از دست داد، ممکن است با روشن شدن تأثیر اقتصادی اختلال تجاری تضعیف شود.
آتاناسیوس وامواکیدیس، رئیس استراتژی جهانی ارزهای G10 در Bank of America، گفت: «حدس من این است که این یک تسکین موقت برای دلار است، و نرخ تعرفه‌ها به اندازه‌ای بالا خواهد بود که تأثیری تورم‌زا-رکودی بر اقتصاد آمریکا داشته باشد. برای تضعیف دوباره دلار، نیاز داریم که داده‌های آمریکا ضعیف شوند - ما معتقدیم این اتفاق خواهد افتاد.»
دومینیک شنیدر، رئیس بخش ارزهای خارجی جهانی و کالا در بخش مدیریت ثروت UBS، گفت که سرمایه‌گذاران «هنوز ندیده‌اند که خسارت [ناشی از جنگ تجاری] چقدر خواهد بود.»