تماشاگران بازی‌های پلی‌آف NBA بسکتبال و تنیس آزاد فرانسه، سلبریتی‌های زیادی را در جایگاه ویژه دیده‌اند، از اسپایک لی فیلمساز گرفته تا تیموتی شالامه ستاره سینما. در میان آن‌ها، دیوید زاسلاو، رئیس Warner Bros Discovery نیز حضور داشت؛ شاید بیشتر یک مرد کت و شلواری تا یک سوپراستار، اما به خودی خود یک چهره خبری مالی.
او روز دوشنبه اعلام کرد شرکتی که اداره می‌کند به دو بخش تفکیک خواهد شد، موضوعی که حدود یک سال پیش نیز مورد بحث قرار گرفته بود: پلتفرم‌های استریمینگ و استودیوهای هالیوود، از جمله HBO و Warner Bros، در یک شرکت باقی خواهند ماند – که زاسلاو همچنان آن را اداره خواهد کرد – در حالی که شبکه‌های تلویزیون پولی مانند CNN و Discovery در شرکت دیگر جای خواهند گرفت.
زاسلاو در مورد WBD (Warner Bros Discovery) حق دارد که خلاقانه عمل کند. از زمانی که او این شرکت را با ادغام Time Warner و Discovery Communications در سال ۲۰۲۲ تأسیس کرد و نقش مدیرعاملی خود در Discovery را به رهبری گروه بزرگ‌تر ارتقا داد، سهام ۶۰ درصد کاهش یافته است. سهامداران بی‌قرارند: آن‌ها اخیراً بسته حقوق ۵۲ میلیون دلاری او را که علیرغم گزارش ۱۱.۵ میلیارد دلار ضرر شرکت در سال ۲۰۲۴ افزایش یافته بود، رد کردند.
اما در حالی که ساختاری شفاف‌تر باید وال استریت را خشنود کند، هر دو بخش چالش‌های خاص خود را دارند. استریمینگ به سرعت در حال رشد است، اما ساخت آن پرهزینه است و با رقابت سختی از سوی والت دیزنی و نتفلیکس روبروست، که ارزش سازمانی ۵۴۰ میلیارد دلاری نتفلیکس، نُه برابر WBD است. در همین حال، تلویزیون پولی ۸ میلیارد دلار از ۹ میلیارد دلار سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک و اقلام غیرنقدی (ebitda) گروه در سال گذشته را تولید کرد، اما سرمایه‌گذاران ارزش زیادی برای این کسب‌وکار قائل نیستند و مشترکین در حال ریزش هستند.
سپس، ۳۶ میلیارد دلار بدهی وجود دارد که مانند هزینه‌های سربار و مخارج، باید بین دو شرکت جدید تقسیم شود. زاسلاو قصد دارد برخی از اوراق قرضه شرکت را بازخرید کند، بسیاری از آن‌ها با حدود ۷۰ سنت به ازای هر دلار معامله می‌شوند، زیرا توسط Time Warner و Discovery در دوران نرخ بهره پایین‌تر منتشر شده بودند. WBD احتمالاً امیدوار است که بتواند آن‌ها را با قیمتی نه چندان بیشتر از آن بازخرید کند. صندوق‌های پوشش ریسک که این بدهی‌ها را در اختیار دارند ممکن است با این موضوع مخالف باشند.
در سراسر جهان رسانه، گروه‌های بزرگ خود را برای نبرد آماده می‌کنند. کامکست شبکه‌های تلویزیونی خود را به شرکتی جدید به نام ورسنت (Versant) واگذار می‌کند. پارامونت گلوبال خود را به اسکای‌دنس مدیا (Skydance Media) می‌فروشد. فاکس و AT&T با هوشمندی کسب‌وکارهای رسانه‌ای سنتی خود را با بالاترین ارزش‌گذاری‌ها فروختند. دیزنی و کامکست از مزیت پشتوانه‌های اضافی کسب‌وکارهای شهربازی خود، در کنار سایر فعالیت‌ها، بهره‌مند هستند – و نتفلیکس در جنگ استریمینگ پیروز شده است، در حالی که از بار سنگین تاریخی رقبای خود رنج نمی‌برد.
بنابراین، حتی یک WBD ساماندهی‌شده نیز برای رسیدن به برتری واقعی تلاش خواهد کرد. ادغام دیسکاوری با تایم وارنر سه سال پیش قرار بود شرکتی را ایجاد کند که در زمینه هالیوود و سرگرمی‌های ورزشی در میان لیست A قرار گیرد. حضور زاسلاو در بهترین جایگاه‌ها در مهم‌ترین رویدادها، و حقوق بیش از حد او، باعث می‌شود به نظر برسد که آن طرح موفق بوده است. سهامداران، که در جایگاه‌های کم‌اهمیت‌تر نشسته‌اند، دیدگاه متفاوتی خواهند داشت.