هزینه‌های هنگفت غول‌های فناوری در زمینه هوش مصنوعی قرار است در سال 2025 بدون بررسی ادامه یابد، پس از اینکه آمازون با سرمایه‌گذاری برنامه‌ریزی‌شده بیش از 100 میلیارد دلار در زیرساخت‌ها در سال جاری، از رقبای خود پیشی گرفت.
هزینه‌های چهار شرکت فناوری پیشرو ایالات متحده در سال گذشته با 63 درصد افزایش به سطوح بی‌سابقه‌ای رسیده بود. اکنون مدیران اجرایی قول می‌دهند که سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی خود را تسریع بخشند و نگرانی‌ها در مورد مبالغ هنگفتی که روی این فناوری نوپا شرط‌بندی می‌شود را نادیده می‌گیرند.
مایکروسافت، آلفابت، آمازون و متا در سال 2024 مجموعاً 246 میلیارد دلار هزینه سرمایه‌ای گزارش کرده‌اند که نسبت به 151 میلیارد دلار در سال 2023 افزایش یافته است. آنها پیش‌بینی می‌کنند که هزینه‌ها می‌تواند در سال جاری از 320 میلیارد دلار فراتر رود، زیرا آنها برای ساخت مراکز داده و پر کردن آنها با خوشه‌های تراشه‌های تخصصی رقابت می‌کنند تا در خط مقدم تحقیقات مدل زبانی بزرگ هوش مصنوعی باقی بمانند.
مقیاس جاه‌طلبی‌های هزینه‌ای آنها - که در کنار درآمدهای سه‌ماهه چهارم آنها اعلام شد - بازار را شگفت‌زده کرده و فروش گسترده‌ای را تشدید کرده است که ناشی از انتشار یک مدل هوش مصنوعی نوآورانه و ارزان از استارت‌آپ چینی DeepSeek در اواخر ژانویه است.
مایکروسافت و شرکت مادر گوگل، آلفابت، هر کدام پس از گزارش رشد ضعیف‌تر از حد انتظار در بخش‌های محاسبات ابری خود در کنار افزایش شدید هزینه‌های سرمایه‌ای، شاهد حذف 200 میلیارد دلاری از ارزش بازار خود بودند. سقوط 8 درصدی گوگل در روز چهارشنبه، پنجمین روز بد معاملاتی آن در دهه گذشته بود.
جیم تیرنی، رئیس صندوق رشد متمرکز ایالات متحده در AllianceBernstein، گفت: "اشتیاق افسارگسیخته در سراسر 'هفت غول' با جیب‌های بدبینی جایگزین شده و برخی از موقعیت‌های 'نشان بده' را ایجاد کرده است." "نگرانی‌هایی که من از تابستان داشتم امروز تشدید شده است."
در میان هیاهوی مربوط به پتانسیل تحول‌آفرین هوش مصنوعی، سهامداران نگران هستند که دو برابر کردن هزینه‌ها بدون افزایش متناسب در درآمدها می‌تواند سرمایه‌ای را بخورد که در غیر این صورت به شکل بازخرید و سود سهام بازگردانده می‌شود، در حالی که خطوط تجاری غیرهوش مصنوعی را از بین می‌برد.
گوگل در مورد استفاده و درآمد حاصل از ربات چت جمینی خود مبهم بوده است، در حالی که شرکت‌ها نسبت به اتخاذ "نمایندگان" کوپایلوت پر از نقص و پرهزینه مایکروسافت برای بهبود بهره‌وری نیروی کار محتاط بوده‌اند.
تیرنی گفت: "اگر و یا زمانی که شاهد تسریع رشد ابر در گوگل یا Azure [مایکروسافت] باشیم، یا شاهد بهبود جذب کوپایلوت باشیم، سرمایه‌گذاران با هزینه‌کرد در آلفابت یا مایکروسافت راحت‌تر خواهند بود." "مدل‌های هوش مصنوعی ارزان‌تر و بیشتر کالا شده احتمالاً نگرانی‌های سرمایه‌گذاران را در این بین تشدید خواهند کرد."
مدل R1 دیپ‌سیک نمادی از چنین ترس‌هایی بود. ادعای آزمایشگاه هوش مصنوعی چین مبنی بر ساخت یک مدل استدلال با قابلیت‌های مشابه محصولات گوگل و OpenAI با کسری از قیمت - و بدون دسترسی به پیشرفته‌ترین واحدهای پردازش گرافیکی Nvidia - باعث شد سهام این تراشه‌ساز 17 درصد سقوط کند و 600 میلیارد دلار در یک روز از بین برود که تنها تا حدی بهبود یافته است.
روسای فناوری بزرگ عصب خود را حفظ کرده‌اند. روز سه‌شنبه، ساندار پیچای گوگل در دفاع از طرح خود برای صرف 75 میلیارد دلار در سال 2025 - 42 درصد بیشتر از 53 میلیارد دلار سال گذشته - گفت که فرصت هوش مصنوعی "به همان بزرگی است که می‌آید، و به همین دلیل است که می‌بینید ما برای برآورده کردن آن لحظه سرمایه‌گذاری می‌کنیم". او گفت که دیپ‌سیک با نشان دادن اینکه چگونه تکنیک‌های جدید می‌تواند آن را ارزان‌تر کرده و خطوط جدیدی از تحقیق را تحریک کند، به تقاضا اضافه می‌کند.
ساتیا نادلا از مایکروسافت دو هفته پیش در داووس گفت: "من 80 میلیارد دلار برای ساخت Azure هزینه خواهم کرد، مشتریان می‌توانند روی مایکروسافت حساب کنند." او بر اعتقاد خود به حماقت کند کردن و عدم استفاده از حمایت اولیه خود از استارت‌آپ OpenAI تأکید کرد.
و در روز پنج‌شنبه، اندی جسی، مدیرعامل آمازون با پیش‌بینی بیش از 100 میلیارد دلار هزینه سرمایه‌ای در سال جاری، از گوگل و مایکروسافت پیشی گرفت که نسبت به 77 میلیارد دلار در سال 2024 و بیش از دو برابر 48 میلیارد دلار سال قبل افزایش یافته است. اکثریت قریب به اتفاق به مراکز داده و سرورهای Amazon Web Services می‌رود و جسی گفت که او به سادگی به "سیگنال‌های قابل توجه تقاضا" پاسخ می‌دهد. این سهام در معاملات پس از ساعت به میزان 7 درصد سقوط کرد.
جف پیرسون، معاون استراتژی ابر در شرکت مشاوره Presidio، گفت: "رشد کمی در حال پخت و پز است، اما اشتهای سرمایه‌گذاری کاهش نیافته است." "آنها حتی اگر بازگشت سرمایه‌گذاری دور به نظر برسد، به جلو می‌روند."
متا با استقبال مثبت‌تری از درآمدهای خود روبرو شد و سهام آن حتی با وجود اینکه مارک زاکربرگ، رئیس آن متعهد شد که "صدها میلیارد" بیشتر در هوش مصنوعی هزینه کند، علاوه بر 40 میلیارد دلاری که در سال 2024 سرمایه‌گذاری شده است، افزایش یافت.
تیرنی با اشاره به استفاده متا از هوش مصنوعی برای بهبود هدف‌گیری تبلیغات در فیس‌بوک و اینستاگرام، گفت: "سرمایه‌گذاران متا را پذیرفته‌اند، حتی اگر capex آنها در حال رشد است، زیرا یک بهبود بلادرنگ در بازگشت سرمایه‌گذاری در هزینه‌های مشتری وجود دارد که قابل اندازه‌گیری است."
موفقیت متا در نشان دادن بازده ملموس از سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی در تضاد با گوگل بود که با رقبای جدید و وظیفه دشوار ادغام هوش مصنوعی در جستجو بدون از بین بردن تجارت اصلی تبلیغات خود روبرو است.
غول جستجو پاسخ‌های مختصر یا "بررسی‌های اجمالی هوش مصنوعی" را در بالای نتایج جستجو معرفی کرده است، اما اینها لیست‌های پیوند خود را جابجا می‌کنند که اولین مورد از آنها اغلب به طور سودآوری حمایت می‌شوند.
با این وجود، مارک شمولیک، تحلیلگر برنشتاین، با اشاره به رشد 13 درصدی درآمد تبلیغات به 54 میلیارد دلار تنها در سه ماهه پایانی سال 2024، گفت: "اگر قرار باشد شکاف‌هایی در امپراتوری جستجوی گوگل وجود داشته باشد، قطعاً هنوز ظاهر نشده است." "گوگل از زمان راه‌اندازی ChatGPT در نه فصل پیش، حتی یک بار هم انتظارات جستجو را از دست نداده است."
هزینه‌کرد در میان "هفت غول" - که شامل اپل، Nvidia و تسلا نیز می‌شود - بقیه معیار S&P 500 ایالات متحده را تحت‌الشعاع قرار می‌دهد. به گفته Société Générale، هزینه‌های سرمایه‌ای آنها در سال 2024 در مقایسه با 3.5 درصد در میان 493 شرکت باقیمانده 40 درصد افزایش یافته است. سود در میان گروه نخبگان در همان دوره یک سوم در مقابل 5 درصد در بین بقیه افزایش یافت.
هزینه‌های بی‌رویه محدود به شرکت‌های بورسی نیست و نه Deep Seek و نه ترس از حباب هوش مصنوعی، جریان سرمایه به استارت‌آپ‌های سیلیکون ولی را کند نکرده است.
سام آلتمن از OpenAI با سافت‌بانک و اوراکل برای سرمایه‌گذاری 100 میلیارد دلاری در زیرساخت‌های ایالات متحده مرتبط با هوش مصنوعی، مشارکت کرده است که به طور بالقوه در طول زمان به نیم تریلیون افزایش می‌یابد. این سرمایه‌گذار ژاپنی در حال مذاکره برای سرمایه‌گذاری 25 میلیارد دلاری در این استارت‌آپ با ارزش‌گذاری 260 میلیارد دلاری است.
ریشی جالوریا، تحلیلگر RBC Capital Markets، گفت: "آیا ممکن است در مقطعی زمستان هوش مصنوعی وجود داشته باشد؟ مطمئناً." "اما اگر در موقعیتی هستید که یک رهبر باشید، نمی‌توانید پای خود را از روی گاز بردارید."