شاخص S&P 500 روز جمعه به بالاترین سطح جدید خود رسید و یک ریکاوری سریع را تکمیل کرد و به سطحی بازگشت که آخرین بار در فوریه مشاهده شده بود؛ زمانی که انتظارات از یک دولت حامی کسب‌وکار، جای خود را به ترس‌های گسترده در مورد تأثیر تعرفه‌های تجاری داده بود.
این یک بازگشت قابل توجه برای بازار سهام است که تنها چند ماه پیش توسط ترس سرمایه‌گذاران از اینکه پیشنهادات تعرفه‌ای رئیس‌جمهور ترامپ ممکن است هرج‌ومرج را به تجارت جهانی بیاورد، در هم کوبیده شده بود.
شاخص S&P 500 تمام افت‌هایی را که در ماه مارس و اوایل آوریل، زمانی که آقای ترامپ مجموعه وسیعی از تعرفه‌ها را پیشنهاد کرد و نگرانی‌ها را برانگیخت که نقش ایالات متحده به عنوان پویاترین و قابل اعتمادترین اقتصاد جهان رو به پایان خودخواسته است، جبران کرده است.
رالی در ۹ آوریل آغاز شد، زمانی که آقای ترامپ شدیدترین تعرفه‌های دولتش را تا جولای به تأخیر انداخت. از آن زمان، شاخص S&P 500 بیش از ۲۳ درصد رشد کرده است، با وجود چالش‌های مداوم مانند تورم و جنگ در خاورمیانه.
تصمیم آقای ترامپ برای به تأخیر انداختن تعرفه‌های جدید، این تصور را در میان سرمایه‌گذاران تقویت کرد که دولت اجازه نخواهد داد بازار سهام بیش از حد سقوط کند. شاخص S&P 500 تا یک قدمی ورود به بازار خرسی – نشانه‌ای از بدبینی عمیق سرمایه‌گذاران – پیش از آن روز که ترامپ اعلام کرد تعرفه‌ها را به حالت تعلیق درمی‌آورد تا با شرکای تجاری به توافق برسد، رسید.
تغییر موضع رئیس‌جمهور – و رالی متعاقب آن – همچنین استراتژی سرمایه‌گذاران مبنی بر "خرید در افت" در زمان فروش‌های بازار را تأیید کرده است، به این امید که در زمان افزایش بازار، سودهای بزرگی به دست آورند.
این شاخص روز جمعه با وجود اعلام آقای ترامپ مبنی بر پایان دادن به مذاکرات تجاری با کانادا، به رکورد رسید. تنش‌های تجاری دوباره، دستاوردهای قبلی بازار در طول روز را کاهش داد، اما نه به اندازه‌ای که S&P 500 را از شکستن رکورد باز دارد؛ زیرا ۰.۵ درصد افزایش یافت.
رالی اخیر با داده‌های اقتصادی قوی که هنوز ترس سرمایه‌گذاران از افزایش اخراج‌ها، یا افزایش قابل توجه تورم ناشی از سیاست‌های دولت جدید را تأیید نکرده‌اند، تقویت شده است. اخیراً، کاهش تنش‌ها بین ایران و اسرائیل منجر به کاهش قیمت نفت و افزایش بیشتر در بازار سهام شد.
با این حال، نگرانی‌ها همچنان باقی است. بسیاری از تحلیلگران و اقتصاددانان انتظار دارند نشانه‌های ضعف در داده‌هایی که اواخر سال گزارش می‌شوند، واضح‌تر آشکار شود.
لورن گودوین، اقتصاددان در نیویورک لایف اینوستمنتس، گفت: «عدم قطعیت سیاست ایالات متحده، قیمت‌های چسبنده، رشد شغلی راکد و کاهش سود کسب‌وکارها را در ماه‌های آینده محتمل می‌سازد، اما بعید نیست که در یک یا دو ماه آینده داده‌ها با 'صدای بلند' بروز کنند.» وی افزود: «تا آن زمان، لحن محتاطانه و سازنده بازار می‌تواند ادامه یابد.»
با این حال، نشانه‌هایی وجود دارد که رالی کنونی با اشتیاق گسترده در میان سرمایه‌گذاران پشتیبانی نمی‌شود. به طور خاص، دلار آمریکا همچنان ضعیف است، که می‌تواند نشانه‌ای از کاهش تقاضا برای دارایی‌های آمریکایی باشد.
کریستینا هوپر، استراتژیست ارشد بازار در Man Group، یک مدیر سرمایه‌گذاری جهانی، با اشاره به عدم قطعیت تعرفه‌ها و بدتر شدن تدریجی شاخص‌های اقتصادی، گفت: «غیرقابل درک است که بازارها اینقدر شناور هستند.» او افزود: «با این حال، سهام همچنان بالا می‌رود. به نظر می‌رسد این یک دستورالعمل برای ناامیدی است.»
بخش عمده‌ای از این رالی از تعداد انگشت‌شماری از شرکت‌های بزرگ فناوری نشأت گرفته است که تأثیر زیادی بر شاخص دارند. سود این شرکت‌ها، که قیمت سهامشان در زمان اعلام اولیه تعرفه‌ها کاهش یافته بود، ریکاوری ملایم‌تر سایر بخش‌های بازار را پوشش می‌دهد.
بر اساس داده‌های هاوارد سیلوربلات، تحلیلگر ارشد شاخص در S&P Dow Jones Indices، بدون عملکرد تنها هفت سهم – مایکروسافت، اپل، آمازون، انویدیا، متا، آلفابت و تسلا، که با نام "Magnificent 7" (هفت شگفت‌انگیز) شناخته می‌شوند – شاخص S&P 500 هنوز تقریباً ۱۰ درصد با اوج خود فاصله داشت.
و در حالی که بیش از ۸ سهم از هر ۱۰ سهم در این شاخص در آن دوره افزایش یافته‌اند، میانگین حرکت صعودی تنها کمی بیش از ۲ درصد بوده است، که طبق گفته آقای سیلوربلات، بسیار کمتر از افزایش بیش از ۳۰ درصدی سهام هفت شگفت‌انگیز است.
اگرچه رالی هیچ نشانه فوری از پایان ندارد، سرمایه‌گذاران در بازارهای مشتقات برای یک افت در اواخر سال موقعیت‌گیری کرده‌اند. این احتمالاً، تا حدی، نشان‌دهنده تلاش سرمایه‌گذاران سهام برای محافظت از سرمایه‌گذاری‌های خود در برابر یک فروش احتمالی است.
به بیان ساده، بسیاری از نگرانی‌هایی که سرمایه‌گذاران و تحلیلگران پیش از معرفی تعرفه‌ها داشتند، همچنان باقی است. اما با توجه به اینکه تأثیر شدید اعلام تعرفه عمدتاً از بین رفته است، سهام به جایی که بودند بازگشته‌اند.
تصمیم آقای ترامپ برای عقب‌نشینی از تعرفه‌های پیشنهادی خود، محرک اصلی بازگشت بازار بوده است. از ۹ آوریل، هر حرکت بزرگ صعودی – زمانی که S&P 500 دو درصد یا بیشتر رشد کرد – در روزی با یک اعلامیه مهم در مورد مهار تعرفه‌ها رخ داده است. بزرگترین آن ۳.۳ درصد در ۱۲ مه بود، روزی که چین و ایالات متحده توافق کردند تعرفه‌های متقابل را که به بیش از ۱۰۰ درصد رسیده بود و عملاً به معنای تحریم تجاری بود، متوقف کنند.
تعرفه‌ها همچنان بازار را دستخوش نوسان می‌کنند. روز جمعه، دولت ترامپ اعلام کرد که مایل است به کشورها زمان بیشتری برای رسیدن به توافق بدهد، به جای اعمال مجدد تعرفه‌ها در ماه جولای. با این حال، اواخر همان روز، آقای ترامپ گفت که مذاکرات تجاری با کانادا را بر سر مالیات جدیدی که این کشور بر خدمات دیجیتال اعمال خواهد کرد، متوقف کرده است، که باعث شد سهام کمی از قدرت خود را از دست بدهند.
سرمایه‌گذاران همچنین امیدوار شده‌اند که فدرال رزرو ممکن است نرخ بهره را زودتر از آنچه قبلاً تصور می‌شد کاهش دهد. نرخ بهره پایین‌تر معمولاً به قیمت سهام کمک می‌کند و هزینه‌ها را برای شرکت‌ها کاهش می‌دهد و مصرف‌کنندگان را نیز به خرج کردن تشویق می‌کند.
با این حال، بعید است که این امر برای تغییر انتظارات تحلیلگران از کاهش سود شرکت‌ها در سه ماهه جاری کافی باشد، و این می‌تواند حرکت ثابت رو به بالا در بازار سهام را مختل کند.
خانم هوپر گفت: «به نظر من، آنچه قرار است بدست آوریم، هشدارهای بیشتر و عدم قطعیت بیشتر از سوی شرکت‌ها است، و فکر می‌کنم این امر واقع‌گرایی را به سرمایه‌گذاران خواهد آورد.»