جی‌پی‌مورگان چیس و بوتیک بانکداری سرمایه‌گذاری اورکور، مورگان استنلی را به عنوان رقیب اصلی گلدمن ساکس در تجارت اصلی وال استریت یعنی مشاوره معاملات، جابجا کرده‌اند.
جی‌پی‌مورگان سال گذشته کارمزدهای مشاوره‌ی مالی (شامل ادغام و تملیک) به مبلغ ۳.۲۹ میلیارد دلار به دست آورد، در حالی که اورکور ۲.۴۵ میلیارد دلار و مورگان استنلی ۲.۳۸ میلیارد دلار ثبت کردند.
کارمزدهای M&A بین فصول و حتی سال‌ها نوسان دارند، زیرا می‌توانند به ده‌ها میلیون برسند و به طور کلی فقط هنگام بسته شدن معامله پرداخت می‌شوند. اما کارمزدهای سال ۲۰۲۴ تأیید می‌کنند که در دهه گذشته، رتبه بندی وال استریت تغییر کرده است و جی‌پی‌مورگان، که به طور سنتی یک وام دهنده برتر به شرکت‌ها بوده است، و همچنین شرکت‌های نوپایی مانند اورکور به عنوان بازیگران اصلی هیئت مدیره وارد شده‌اند.
گلدمن ساکس مدت‌هاست که بر تجارت مشاوره به مدیران عامل در مورد معاملات تسلط داشته است. با این حال، آخرین داده‌ها نشان می‌دهد که جی‌پی‌مورگان پس از رقابت با مورگان استنلی در دهه ۲۰۱۰، موقعیت خود را به عنوان دومین کسب‌کننده‌ی بزرگ تثبیت کرده است.
سال گذشته جی‌پی‌مورگان شکاف خود را با گلدمن به کمترین میزان در حداقل یک دهه رساند. در سه ماهه چهارم، این شرکت ۱.۰۶ میلیارد دلار کارمزد مشاوره (به استثنای درآمد حاصل از پذیره‌نویسی سهام و بدهی) گزارش کرد و برای دومین بار در یک سال، گلدمن را شکست داد.
اورکور ۸۵۰ میلیون دلار کارمزد برای این فصل ثبت کرد و مورگان استنلی تنها ۷۷۹ میلیون دلار.
M&A همچنان محصول ارزشمند در بانکداری سرمایه‌گذاری است و معاملات پرمخاطره، کارمزدهای متناسبی را جذب می‌کنند. در عین حال، مشاوره M&A فقط به تعداد انگشت شماری از بانکداران نیاز دارد، بر خلاف عرضه اولیه سهام یا صدور اوراق قرضه که به ارتش پرسنل نیاز دارند.
دوین رایان، تحلیلگر Citizens JMP Securities، گفت: "شما در حال ارائه مشاوره‌ای هستید که یک کالا نیست." "و بنابراین کارمزدهای معاملات مانند بسیاری از حوزه‌های خدمات مالی تحت فشار قرار نگرفته‌اند."
تغییر نگهبان وال استریت در حالی رخ داده است که مورگان استنلی منابع خود را بر ساخت تجارت مدیریت ثروت متمرکز کرده است، جایی که کارمزدهای ثابتی به دست می‌آورد که برای سرمایه‌گذاران ارزشمند است.
مورگان استنلی یک خون آبی سنتی بانکداری سرمایه‌گذاری بوده است که ۹۰ سال پیش در پی قانون گلس-استیگال که بانکداری تجاری را از بانکداری سرمایه‌گذاری جدا کرد، از جی‌پی‌مورگان جدا شد. از جمله فارغ التحصیلان آن می‌توان به جو پرلا، باب گرینهیل، فرانک کواترون و پل تاوبمن اشاره کرد که هر کدام بانک‌های بوتیک معتبری را تأسیس کردند.
با این حال، استراتژی مدیریت ثروت آن توسط جیمز گورمن، مدیر عامل سابق، که در پایان سال ۲۰۲۳ از این سمت بازنشسته شد، حمایت شد. جانشین او، تد پیک، قبلاً بانک سرمایه‌گذاری مورگان استنلی را اداره می‌کرد و امیدهایی را در بین معامله‌گران شرکت ایجاد کرد که او منابع بیشتری را به سمت آنها هدایت می‌کند.
یکی از بانکداران سرمایه‌گذاری مورگان استنلی گفت: "پس از اینکه تد به جای یک فرد از سرمایه‌گذاری یا مدیریت ثروت، مدیرعامل شد، از طرف ما بسیار خوشحال شدیم."
با این حال، بانکداران اغلب سال‌ها کار می‌کنند تا روابط شرکتی را پرورش دهند که می‌تواند کارمزدهای پرسود صنعت را به همراه داشته باشد و نیاز به تعهد طولانی مدت به بانکداری سرمایه‌گذاری دارد.
یکی از مدیران ارشد سابق بانکداری سرمایه‌گذاری در یک شرکت بزرگ وال استریت گفت: "هر معامله‌ای که امسال اتفاق بیفتد، شما سه سال پیش آن را به دست آورده‌اید."
جی‌پی‌مورگان نیز سرمایه‌گذاری زیادی در تجارت M&A خود انجام داده است و از طیف گسترده‌ای از محصولاتی که ارائه می‌دهد برای ورود به دستورات مشاوره‌ای پرسود استفاده می‌کند.
یکی از مدیران عامل وال استریت گفت: "در یک مقطع، آنها بسیار تهاجمی‌تر شدند و گفتند 'هی، ما بزرگترین وام دهنده شما هستیم، بنابراین شما باید تجارت مشاوره‌ای خود را به ما بدهید'."
در سال ۲۰۲۳، این بانک به سرمایه‌گذاران گفت که ۲۰۰ میلیون دلار برای استخدام "تولیدکنندگان درآمد" در بانک شرکتی و سرمایه‌گذاری خود اختصاص داده است. جیمی دیمون، مدیرعامل دیرینه این بانک، شخصاً با مشتریان مورد نظر تماس می‌گیرد تا از پرونده جی‌پی‌مورگان دفاع کند.
رایان از Citizens گفت: "جی‌پی‌مورگان بسیار ثابت قدم و بسیار متعهد به رشد در بانک سرمایه‌گذاری بوده است."
اورکور در میان بزرگترین برندگان در میان دسته‌ای جدید از بوتیک‌ها بوده است که خدمات وام دهی یا معاملاتی ارائه نمی‌دهند و دستورات مهمی را از جمله فروش ۲۹ میلیارد دلاری Calpine به Constellation Energy به دست آورده است.
همچنین تجارت مشاوره‌ای خود را فراتر از M&A شرکتی به معاملات صندوق‌های خصوصی و مشاوره بازسازی گسترش داده است، جایی که رقابت کمتری از سوی بانک‌های سرمایه‌گذاری بزرگ وجود دارد.
آیدان هال، تحلیلگر Keefe، Bruyette & Woods گفت: "آنها کارهای زیادی انجام داده‌اند تا حق امتیاز خود را بسازند و خود را به عنوان یک بانک سرمایه‌گذاری بوتیک برتر تثبیت کنند."
سایر رقبایی مانند Jefferies نیز از تغییرات در وال استریت برای تصاحب زمین در بانکداری سرمایه‌گذاری استفاده کرده‌اند. Jefferies ۱.۸ میلیارد دلار کارمزد مشاوره برای سال منتهی به نوامبر گزارش کرد و پس از یک دوره استخدام اخیر، بانک‌های بزرگ Bank of America و Citigroup را شکست داد.