در تازه‌ترین گام برای عقب‌نشینی ترکیه از سیاست‌های اقتصادی نامتعارف، دولت در حال آماده‌سازی برای بستن یک طرح عظیم حمایت از ارز است که پرسش‌های بی‌پاسخ و هزینه‌ای سنگین برای مالیات‌دهندگان به جا خواهد گذاشت.
در تاریخ ۸ اوت، رویترز گزارش داد که ترکیه قصد دارد به زودی، تا پایان سال ۲۰۲۵، به برنامه‌ای چند میلیارد دلاری که با نام اختصاری KKM شناخته می‌شود، پایان دهد. با این کار، آنکارا از یک طرح مداخله پولی بزرگ خارج خواهد شد که زمانی در مرکز دفاع دولت از لیر قرار داشت، قبل از اینکه پس از انتخاب مجدد رئیس‌جمهور رجب طیب اردوغان در سال ۲۰۲۳، به سمت سیاست‌های پولی متعارف بازگردد، زمانی که تیم اقتصادی جدید شروع به وارونه کردن سال‌ها کاهش نرخ بهره و مداخلات بازار کرد که به تورم دامن زده بود.
KKM که در دسامبر ۲۰۲۱ همزمان با سقوط ارزش پول ملی این کشور معرفی شد، به پس‌اندازکنندگان اجازه می‌داد تا پول خود را در حساب‌های لیر با تضمین دولتی در برابر زیان‌های ناشی از نرخ ارز پارک کنند. دولت امیدوار بود با این کار، همراه با کاهش نگرانی‌های عمومی، سقوط ارزش پول ملی را تثبیت کند.
در اوج خود در اوت ۲۰۲۳، موجودی KKM از ۱۴۰ میلیارد دلار فراتر رفت. با این حال، ارزش پول ملی آسیب‌دیده همچنان ۲۹ درصد از ارزش خود را در برابر دلار در سال ۲۰۲۲ و ۳۷ درصد دیگر را در سال ۲۰۲۳ از دست داد. این امر باعث شد که هزینه‌های این طرح عظیم برای دولت افزایش یابد، به طوری که پرداخت‌های مرتبط با این برنامه تا پایان سال ۲۰۲۴ به حدود ۶۰ میلیارد دلار رسید.
اگرچه ارزیابی کامل تأثیر KKM همچنان دشوار است، مریم گوکتن، اقتصاددان موسسه مطالعات اقتصادی بین‌المللی وین، این برنامه را میراثی بحث‌برانگیز نمی‌بیند – اما این به معنای موفقیت‌آمیز بودن آن نیست.
گوکتن با اشاره به اینکه چگونه این برنامه انتظارات تورمی بالاتر را تقویت کرد، زیرا فرض اصلی این طرح کاهش ارزش لیر بود، گفت: «به نظر من، KKM بیشتر از اینکه مفید باشد، ضرر داشت. در نتیجه، اثربخشی سیاست پولی را تضعیف کرد. در مجموع، این یک راه حل پایدار نبود.»
اگرچه مسئولان اقتصادی دولت پس از نزدیک به چهار سال و میلیاردها دلار هزینه در حال پایان دادن به این طرح هستند، اما این به معنای ممنوعیت همیشگی آن نیست. گوکتن گفت: «KKM اکنون فقط یکی دیگر از ابزارهای موجود در جعبه ابزار سیاست‌گذاری ترکیه است. ما در گذشته موارد مشابهی داشتیم و می‌توانم تصور کنم که اگر تغییری در تیم اقتصادی ایجاد شود، ممکن است در آینده به شکلی احیا شود.»
وداعی طولانی
وزیر دارایی، محمد شیمشک، از زمان انتصاب خود در سال ۲۰۲۳ به دنبال حذف تدریجی KKM بوده است. اما این روند تدریجی بوده و مقامات تلاش کرده‌اند تا سپرده‌ها را به حساب‌های معمولی لیر بازگردانند، تا حدی با دلسرد کردن تمدید حساب‌های KKM.
در دسامبر ۲۰۲۳، شیمشک اعلام کرد که ترکیه قصد دارد این برنامه را در سال آینده پایان دهد، اما روند بستن آن طولانی شده است. امسال، مقامات دسترسی شرکت‌ها به این طرح را قطع کردند. این اقدام در حالی صورت گرفت که بازدهی حساب‌های KKM، که به ۴۰ درصد نرخ سیاستی محدود شده بود، کمتر جذاب شده است.
از اوج خود در اوت ۲۰۲۳، موجودی KKM تا زمان نگارش این مقاله به حدود ۱۲ میلیارد دلار کاهش یافته است، یا تقریباً ۲ درصد از کل سپرده‌ها. در ماه اوت، شیمشک به رویترز گفت که این موجودی به دلیل استراتژی خروج دولت و سیاست پولی سخت‌گیرانه به طور پیوسته کاهش یافته است.
اگرچه مقامات اکنون می‌گویند این طرح تا پایان سال ۲۰۲۵ از بین خواهد رفت، اما بانکداران طبق گزارش‌ها انتظار دارند که زودتر ناپدید شود.
در نهایت، پایان دادن به این طرح مهمترین بخش بازنگری سیاست ترکیه نیست، زیرا افزایش نرخ بهره اهمیت بیشتری دارد. با این حال، حذف تدریجی آن نمادین است. این اقدام پرونده یکی از بقایای تلاش اردوغان برای آنچه او «مدل اقتصادی جدید» می‌نامید را می‌بندد، زمانی که بانک مرکزی را مجبور به کاهش نرخ‌ها با وجود تورم فزاینده کرد.
دستاوردهای شکننده
تغییر ترکیه به سیاست اقتصادی متعارف نتایج مطلوبی به همراه داشته است. تورم ماهانه، که در سال ۲۰۲۲ به ۸۵ درصد نیز رسیده بود، در ژوئیه ۲۰۲۵ به ۳۳.۵ درصد کاهش یافت که چهاردهمین ماه متوالی کاهش تورم را نشان می‌دهد.
ریسک‌ها همچنان باقی است. در ماه مارس، بازداشت شهردار استانبول، اکرم امام‌اوغلو — یکی از برجسته‌ترین رقبای اردوغان — آشفتگی جدید و فرار سرمایه‌گذاران را برانگیخت. لیر در سال جاری حدود ۱۵ درصد از ارزش خود را از دست داده و در ماه اوگست در حدود ۴۱ در برابر دلار معامله می‌شود.
علاوه بر هزینه آن، فرآیند واقعی پایان دادن به KKM نیز خطرات بالقوه‌ای را به همراه داشته است.
گوکتن گفت: «نگرانی اصلی که اغلب مورد بحث قرار می‌گیرد این است که آیا وجوه خروجی از KKM دوباره به سپرده‌های ارزی خارجی سرازیر خواهد شد یا خیر. با این حال، تاکنون این تغییر به طور قابل توجهی مشاهده نشده است.» او افزود که این وضعیت می‌تواند در صورت عدم قطعیت مجدد یا کاهش نرخ بهره تغییر کند، که در این صورت تقاضا برای سپرده‌های ارزی خارجی دوباره افزایش خواهد یافت.
فصلی پرهزینه
علیرغم گستردگی و هزینه بالای این برنامه، واکنش رسمی کمی به آن نشان داده شده است. گوکتن گفت: «برداشت من این است که سیاست‌گذاران آنقدرها هم درباره تأثیر آن بحث نکرده‌اند.» این امر با حرکت‌های سیاست‌گذاری گسترده‌تر اخیر نیز همخوانی دارد، به گفته این اقتصاددان، دولت پس از انتخابات سال ۲۰۲۳ بدون توضیح دلایل، از سیاست‌های نامتعارف خود فاصله گرفته است.
ابهام موجود، این سوال را مطرح می‌کند که آیا سیاست‌گذاران ترکیه واقعاً متعهد به کنار گذاشتن ابزارهای نامتعارف هستند یا فقط آنها را در شرایطی که امکان‌پذیر است، به حالت تعلیق درآورده‌اند.
فراتر از بار مالی، این طرح ممکن است به تثبیت نابرابری ثروت نیز کمک کرده باشد. گوکتن گفت: «KKM به نفع پس‌اندازکنندگان با درآمد بالا است و از حفظ ثروت آنها حمایت می‌کند در حالی که نابرابری مصرف را بدتر می‌کند.» او افزود که هزینه‌های این طرح در نهایت بر دوش مالیات‌دهندگان است، از جمله کسانی که هرگز منابع لازم برای بهره‌مندی از KKM را نداشتند.
با این حال، در حالی که این طرح حمایت از ارز ممکن است به زودی از ترازنامه‌های ترکیه محو شود، سابقه نامشخصی از خود بر جای می‌گذارد. گوکتن گفت: «ما نمی‌توانیم به طور قطع بدانیم که نرخ ارز بدون KKM چگونه می‌بود. اما می‌توانیم بگوییم که قطعاً دوره نرخ بهره واقعی منفی را طولانی‌تر کرد.»
در حال حاضر، KKM به آرامی در حال محو شدن است، تحت‌الشعاع چرخه سخت‌گیری و سپس تسهیل سیاست دولت. بانک مرکزی در دسامبر ۲۰۲۴ دوباره کاهش نرخ‌ها را آغاز کرد، تنها برای اینکه در آوریل با افزایش غافلگیرکننده نرخ بهره در میان آشفتگی‌های پس از دستگیری امام‌اوغلو، مسیر خود را معکوس کند. تا ماه ژوئیه، چرخه تسهیل از سر گرفته شد که نشان‌دهنده بهبود انتظارات تورمی و ذخایر قوی‌تر است.
اینکه آیا KKM به یک یادداشت فرعی در تاریخ اقتصادی ترکیه تبدیل می‌شود یا پیشینه‌ای برای حرکت‌های آینده خواهد بود، به آنچه در ادامه می‌آید بستگی دارد. بی‌ثباتی سیاسی، تورم بالا و پول ملی شکننده، جای زیادی برای رضایت‌مندی باقی نمی‌گذارد.