حتی با معیارهای چند سال پرآشوب اخیر، سال ۲۰۲۵ زمان دشواری برای مدیران عامل بود. بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید، جنگ تجاری و بسیاری از سیاستگذاریهای آشفته دیگر را به همراه داشت. نبرد برای برتری تکنولوژیکی بین چین و غرب شدیدتر شد. همزمان، تبدیل هیجان پیرامون هوش مصنوعی (AI) به سود، همچنان به طرز ناامیدکنندهای دستنیافتنی بود.
با این حال، در میان این آشفتگی، برخی از رؤسا سالی درخشان داشتند. اکونومیست برای سومین بار، بررسی کرده است که کدام مدیرعامل بهترین عملکرد را داشته است. مانند سالهای گذشته، ما با رتبهبندی شرکتها در S&P 1200، که شاخصی شامل بیشتر اقتصادهای بزرگ به جز چین و هند است، بر اساس بازده اضافی سهامداران آنها نسبت به بخش خود آغاز کردیم. مدیرانی را که کمتر از سه سال در سمت خود بودهاند کنار گذاشتیم و ده نفر برتر باقیمانده را به عنوان نقطه شروع انتخاب خود در نظر گرفتیم (به نمودار مراجعه کنید).
مدیرانی که مورد بررسی قرار گرفتند، به ترتیب صعودی بازده سهامداران، عبارت بودند از: آرمین پاپپرگر از راینمتال (یک شرکت آلمانی تولیدکننده تسلیحات)؛ تام پالمر از نیومونت (بزرگترین استخراجکننده طلای جهان)؛ اوکادا نائوکی از فوجیکورا (تولیدکننده فیبر نوری ژاپنی)؛ دیوید زاسلاو از وارنر براس دیسکاوری (غول رسانهای)؛ سان جهایل از هانوا اروسپیس (شرکت دفاعی کرهجنوبی)؛ سانجی مهروترا از مایکرون (تولیدکننده تراشههای حافظه آمریکایی)؛ جی. پاول رولینسون از کینروس گلد (یک شرکت معدنی دیگر)؛ ولادیمیر تِنف از رابینهود (پلتفرم خردهفروشی سهام)؛ کواک نو-جونگ از اسکی هاینیکس (تولیدکننده تراشههای حافظه کرهجنوبی)؛ و دیو موسلی از سیگیت تکنولوژی (تولیدکننده درایوهای دیسک آمریکایی).
دو مدیرعامل به دلیل عملکرد ضعیف گذشته از لیست حذف شدند. آقای موسلی در سال ۲۰۱۷ سکان سیگیت را در دست گرفت. بین آن زمان تا سال ۲۰۲۴، زمانی که این شرکت شروع به بهرهبرداری از رونق هوش مصنوعی کرد، درآمد سالانه سیگیت دو پنجم کاهش یافت و سود آن افت کرد. آقای زاسلاو از وارنر براس دیسکاوری نیز به دلیل مشابهی کنار گذاشته شد. درست است که او جنگ مناقصه برای شرکتش را هنرمندانه مدیریت کرده و رقبای را در برابر یکدیگر قرار داده تا بهترین قیمت را به دست آورد. سهام وارنر از زمان گزارش اولین شایعات پیشنهاد پارامونت، یکی دیگر از غولهای هالیوود، در سپتامبر بیش از دو برابر شده است. اما فروش به پارامونت یا نتفلیکس، رقیب دیگر، هنوز نهایی نشده است. علاوه بر این، پایههای مالی وارنر تحت رهبری آقای زاسلاو متزلزل بوده است. این غول رسانهای از زمان ایجاد آن از طریق ادغامی که او در سال ۲۰۲۲ سازماندهی کرد، زیانده بوده است.
ما دو مدیرعامل دیگر را به دلیل نگرانیهای مربوط به حاکمیت شرکتی در شرکتهایشان حذف کردیم. در فوریه، رئیس بخش آمریکایی فوجیکورا به دلیل اختلاس از وجوه شرکت برای پرداخت هزینه خانه ساحلی ۲.۵ میلیون دلاری خود در جزیرهای در سواحل کارولینای جنوبی زندانی شد. اگرچه آقای اوکادا در این موضوع دخالتی نداشت، اما این حادثه نشاندهنده فقدان نظارت کافی در این شرکت است. نگرانیهای حاکمیت شرکتی همچنین هانوا اروسپیس، که بخشی از گروه هانوا، یک هلدینگ کرهجنوبی است، را درگیر کرده است. در ماه مارس، این شرکت دفاعی تلاش کرد سهام جدیدی منتشر کند، با این ادعا که عواید آن صرف برنامههای توسعهاش خواهد شد. اما بسیاری به انگیزههای پنهانی مشکوک بودند. لی جهمیونگ، رئیسجمهور کنونی کرهجنوبی، گفت که این یک ترفند توسط رئیس هلدینگ است که در حال انتقال سهام خود در گروه به سه پسرش است، تا با کاهش قیمت سهام شرکت دفاعی، مالیات بر ارث را کاهش دهد (هلدینگ این اتهام را تکذیب کرد). سازمان نظارت مالی کرهجنوبی، دو بار انتشار سهام را مسدود کرد و سپس اجازه فروش تعداد کمتری از سهام را صادر نمود.
در برخی موارد باقیمانده، شانس بیش از مهارت باعث بازده بالای سهامداران شده است. امسال قیمت طلا حدود ۶۵ درصد افزایش یافت، زیرا سرمایهگذاران به دنبال پناهگاهی در برابر تنشهای ژئوپلیتیکی بودند. مدیران نیومونت و کینروس نمیتوانند اعتبار زیادی برای این موضوع کسب کنند و بنابراین نیز حذف شدند.
مدیران دو شرکت تولیدکننده تراشه حافظه در لیست ما، مایکرون و اسکی هاینیکس، نیز خوششانس بودهاند. هر دو شرکت حافظه با پهنای باند بالا (HBM) را فراهم میکنند که به یک جزء ضروری مراکز داده هوش مصنوعی تبدیل شده است. از میان این دو، آقای کواک از اسکی هاینیکس شایستهتر ستایش است. سرمایهگذاری مداوم شرکت او در تحقیق و توسعه، علیرغم چرخهای بودن صنعتش، آن را به رهبر جهانی در HBM تبدیل کرده است.
آقای تِنف از رابینهود نیز شایسته ذکر است. شرکتی که او در تأسیس آن مشارکت داشت، تجارت سهام را آسان و در دسترس عموم قرار داده است. این شرکت به حوزههای جدیدی گسترش یافته، شرطبندیهای سیاسی و ورزشی را اضافه کرده و به سمت توکنسازی حرکت کرده است. با این حال، رابینهود نیز اغلب با ناظران مالی دچار مشکل شده است. امسال این شرکت تقریباً ۷۵ میلیون دلار برای تسویه تحقیقات توسط سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی (FINRA) و کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، دو نهاد نظارتی آمریکایی، پرداخت کرد.
این ما را به آقای پاپپرگر از راینمتال میرساند؛ انتخاب ما به عنوان بهترین مدیرعامل سال ۲۰۲۵. پس از اینکه در سال ۲۰۲۴ به سختی از لیست نهایی ما کنار گذاشته شد، آقای پاپپرگر سالی درخشان دیگر را پشت سر گذاشت و بازدهی ۱۵۸ درصدی (شامل سود سهام) برای سهامداران ایجاد کرد. حتی در میان پیمانکاران دفاعی رو به رشد اروپا که از افزایش هزینههای نظامی قاره بهرهمند شدهاند، شرکت او برجسته است. امسال راینمتال مجموعهای از قراردادهای بزرگ را با غلبه بر رقبا به دست آورد و با تملکی که در سپتامبر توافق شد، در حال گسترش به حوزه کشتیسازی دریایی است. این شرکت به شدت برای کمک به تسلیح مجدد اروپا سرمایهگذاری میکند.
آقای پاپپرگر، که ما اوایل امسال با او مصاحبه کردیم، هم شجاعت و هم قاطعیت نشان داده است. در سال ۲۰۲۴، سازمانهای اطلاعاتی آمریکا و آلمان نقشه روسیه برای ترور او را خنثی کردند. او تدابیر امنیتی خود را افزایش داده است، اما همچنان بدون ترس باقی مانده است. به عنوان رئیس راینمتال از آغاز سال ۲۰۱۳، او از صنعت دفاعی اروپا به خوبی قبل از حمله روسیه به اوکراین در سال ۲۰۲۲، زمانی که با سوءظن در قاره نگریسته میشد، دفاع کرد. او به حق در حال برداشتن ثمرات دوراندیشی خود است.