کارشناسان فدرال رزرو بر سر این موضوع توافق کلی دارند که نرخ‌ها باید افزایش یابند تا تورمی که امسال نیز به افزایش خود ادامه داده است، مهار شود.
اما سرعت این افزایش‌ها و اینکه فدرال رزرو برای بازگرداندن تورم به هدف دو درصدی خود، که نزدیک به شش سال از آن سطح فراتر رفته است، چقدر باید تهاجمی عمل کند، هنوز محل اختلاف است.
این بحث روز سه‌شنبه پس از انتشار داده‌های جدیدی از سوی اداره آمار کار عمیق‌تر شد که نشان داد فشارهای قیمتی در اکتبر گسترش یافته و منجر به شتاب بیشتری در تورم نسبت به آنچه انتظار می‌رفت، شده است.
بانک مرکزی که چند هفته پیش رویکردی تدریجی را برای افزایش نرخ‌ها در پیش گرفته بود، اکنون باید تصمیم بگیرد که آیا پاسخ خود را تشدید کند — یا با ارائه یک حرکت بزرگ در جلسه بعدی خود در دسامبر، یا با اعلام افزایش‌ها در جلسات پشت‌سر‌هم در آینده.
بازارهای مالی تاکنون گزینه دوم را ترجیح داده‌اند و افزایش‌های بیشتری را برای سال ۲۰۲۷ نسبت به پیش‌بینی‌های قبلی در نظر گرفته‌اند. بسیاری از اقتصاددانان نیز همین روند را دنبال کرده‌اند؛ آن‌ها عمدتاً ایده افزایش نرخ بهره به میزان نیم‌درصدی در ماه آینده را کم‌اهمیت دانسته‌اند، هرچند بر لزوم سرعت بخشیدن به روند تنگ‌کننده سیاست‌ها تأکید دارند.
«داده‌های تورم اخیر تأیید کرد که فشارهای قیمتی همچنان چسبنده و بالا هستند و صرفاً ناشی از شوک‌های مقطعی نیستند»، متیوز لوزِتی، اقتصادکلان ارشد ایالات متحده در بانک دویچه، گفت. «بنابراین، فدرال رزرو احتمالاً کار بیشتری برای انجام دادن دارد و برای تعادل بهتر میان ریسک‌ها، منطقی است که این کار را با سرعتی کمی بیشتر از آنچه پیش‌تر پیش‌بینی می‌کردیم، انجام دهد.»
آقای لوزِتی اکنون انتظار دارد که فدرال رزرو نه تنها در دسامبر، بلکه در ژانویه و مارس نیز نرخ‌ها را یک‌چهارم درصد افزایش دهد.
مسیر دشوار پیش‌روی فدرال رزرو روز سه‌شنبه پس از سخنرانی کریستوفر جی. والِر، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، آشکار شد که پیش از انتشار آخرین گزارش تورم سخنرانی کرد. وی امکان یک حرکت نیم‌درصدی در دسامبر را مطرح کرد و حتی تا حد تعیین یک آستانه دقیق برای توجیه چنین حرکتی پیش رفت.
آقای والِر گفت که اگر گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) اکتبر نشان دهد که «قیمت‌های پایه» که اقلام غذایی و انرژی پرنوسان را حذف می‌کنند، حدود ۰.۳ درصد یا بیشتر افزایش یافته باشند، «یک حرکت سیاستی قوی‌تر ممکن است مورد نیاز باشد.»
او افزود: «پایبندی به سرعت معمول یک‌چهارم درصدی بانک مرکزی «اعتبار ما را در معرض خطر قرار می‌دهد، ریسکی که من علاقه‌ای به پذیرش آن ندارم.»
داده‌های اکتبر آستانه تعیین‌شده توسط آقای والِر را محقق کردند. قیمت‌های پایه در این ماه ۰.۳ درصد و قیمت‌های کلی ۰.۴ درصد افزایش یافتند. بلافاصله پس از آن، بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری دو ساله که به شدت به تغییرات در انتظارات نرخ بهره حساس هستند، به شدت افزایش یافت و بزرگ‌ترین افزایش یک‌روزه خود را از آوریل ۲۰۲۵، زمانی که رئیس‌جمهور ترامپ تعرفه‌های جهانی گسترده‌ای را معرفی کرد، ثبت کرد.
این حرکت با اظهارات لوری کی. لوگان، که به عنوان رئیس فدرال رزرو دالاس عضو رأی‌دهنده در کمیته تعیین سیاست پولی امسال است، تشدید شد. وی در سخنرانی روز سه‌شنبه پس از انتشار گزارش CPI هشدار داد که فدرال رزرو ممکن است نیاز داشته باشد سرعت افزایش‌های بعدی نرخ بهره را تسریع کند.
اظهارات آقای والِر و خانم لوگان باعث شوک شد زیرا بانک مرکزی تنها چند هفته پیش علی‌رغم تحولات نگران‌کننده در داده‌های تورم، از افزایش نرخ‌ها خودداری کرده بود. استدلال بیشتر کارشناسان این بود که پس از اتخاذ اقدام در سپتامبر، عجله‌ای برای افزایش نرخ‌ها در جلسات پشت‌سر‌هم وجود نداشت. آن‌ها استدلال کردند که حرکت تدریجی به خانه‌ها و کسب‌وکارها زمان بیشتری برای سازگاری با هزینه‌های وام‌گیری بالاتر می‌دهد و ریسک آسیب غیرضروری به اقتصاد توسط فدرال رزرو را کاهش می‌دهد.
برخی از سیاست‌گذاران در فدرال رزرو هنوز این استراتژی را رها نکرده‌اند. روز سه‌شنبه، میشل دبلیو. بومن، معاون رئیس‌جمهور فدرال رزرو برای نظارت، در سخنرانی خود اذعان کرد که فشارهای قیمتی طولانی‌تر از آنچه امید داشت، تداوم یافته است، اما هشدار داد که «مزایای سیاست تنگ‌کننده اضافی باید به دقت در برابر هزینه‌های آن برای بخش‌های حساس به نرخ بهره سنجیده شود.» خانم بومن همچنین بر تنش‌های اخیر در بازارهای مالی در میان نگرانی‌ها درباره پایداری رونق سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی تأکید کرد. او تأکید کرد که شرایط مالی، یا آسانی دسترسی شرکت‌ها و خانه‌ها به تأمین مالی، تنگ‌تر شده است.
آنا ال. پاولسون، رئیس فدرال رزرو کلِمبوس، نیز روز سه‌شنبه حمایت تمام‌صدا خود را از رویکرد تدریجی فدرال رزرو ابراز کرد. و تنها یک روز پیش از انتشار گزارش تورم، توماس آی. بارکین، رئیس فدرال رزرو ریچموند و عضو رأی‌دهنده در سال آینده، گفت که بانک مرکزی باید تنظیمات سیاستی خود را «با احتیاط» تعدیل کند، با توجه به ریسک‌های بالقوه برای بازار کار.
آنچه به سختی قابل تشخیص است، این است که آیا گزارش تورم اکتبر توسط اکثریت کمیته تعیین سیاست، به اندازه کافی نگران‌کننده تلقی خواهد شد که منجر به تغییر استراتژی شود. یکی از عوامل پیچیده‌کننده این است که کوین ام. وارش، رئیس فدرال رزرو، تصمیم گرفته دیدگاه‌های خود درباره چشم‌انداز را مبهم نگه دارد. وی ایده اینکه کارشناسان باید درباره مسیر احتمالی نرخ‌ها راهنمایی ارائه دهند، رد کرده و از ارائه تشخیص دقیق خود از مشکل تورم نیز خودداری کرده است. این امر شک و تردید را درباره میزان بیشتر تنگ‌کنندگی که او برای ریشه‌کن کردن فشارهای قیمتی لازم می‌داند، افزایش داده است.
طبق گزارش تورم اکتبر، این فشارهای قیمتی به نظر می‌رسد که به طیف وسیع‌تری از کالاها و خدمات گسترش یافته است. قیمت‌های انرژی افزایش‌های ملایم‌تری را برای این ماه تجربه کردند، اما این موضوع توسط افزایش‌ها در سایر دسته‌ها، مانند غذا، لوازم خانگی، تفریح و بیمه وسایل نقلیه موتوری، تحت‌الشعاع قرار گرفت.
یکی از ویژگی‌های گزارش‌های تورم اخیر این است که دسته‌هایی که بخش عمده افزایش ماهانه را هدایت می‌کنند، تا حدی «تصادفی» بوده‌اند و اغلب پس از مدت کوتاهی مسیر خود را تغییر داده‌اند، گفت تام پورچلی، اقتصادکلان ارشد در ولز فارگو. در ماه اوت، خدمات تلفن همراه بود. در سپتامبر، شهریه و اسباب‌بازی‌ها. اما به جای ایجاد آرامش برای فدرال رزرو، آقای پورچلی هشدار داد که این پویایی می‌تواند در واقع مشکل‌ساز باشد.
«احتمالاً این موضوع منبع ناراحتی برای فدرال رزرو خواهد بود زیرا نشان می‌دهد که اگرچه این اجزا ممکن است به طور یکنواخت تورم را ماه به ماه افزایش ندهند، اما حقیقت اینکه گستردگی افزایش‌های تورمی بسیار عمیق است، بخش نگران‌کننده ماجراست»، او گفت.
تا کنون، حتی تهاجمی‌ترین کارشناسان فدرال رزرو پیشنهاد می‌کنند که تنها چند افزایش نرخ دیگر برای کنترل فشارهای قیمتی کافی خواهد بود. خانم لوگان روز سه‌شنبه دیدگاه خود را تأیید کرد که بانک مرکزی نیاز دارد حداقل دو افزایش دیگر یک‌چهارم درصدی را ارائه دهد قبل از توقف برای «بررسی تحولات اقتصادی و مالی جهت تعیین اقدامات بیشتر مناسب».
یکی از کارت‌های سفید (عوامل غیرقابل پیش‌بینی) این است که اگر فروش قابل توجهی در سهام رخ دهد که چشم‌انداز spending مصرف‌کنندگان را به طور اساسی تغییر دهد. افزایش شدید هزینه‌های وام‌گیری در ایالات متحده که به طور قابل توجهی وام‌گیری توسط شرکت‌ها و خانه‌ها را محدود کند، نیز می‌تواند محدود کند که فدرال رزرو چه کاری نیاز به انجام دادن دارد.
بدون آن، نیل دوتا، رئیس تحقیقات اقتصادی در رِنِسَنس ماکرو، گفت که بعید نیست فدرال رزرو مجبور شود نرخ‌ها را بیشتر از آنچه سیاست‌گذاران در حال حاضر پیش‌بینی می‌کنند، افزایش دهد. آقای دوتا برای تورم مسکن که در سال آینده شتاب خواهد گرفت، آماده می‌شود، همانطور که قیمت‌های اجاره افزایش می‌یابند. اما او همچنین انتظار دارد که نرخ بیکاری همچنان به تدریج کاهش یابد زیرا بازار کار تقویت می‌شود، که به افزایش دستمزدها و در نتیجه فشارهای تورمی کمک می‌کند.
آقای وارش ماه گذشته گفت که هدف فدرال رزرو «ریزه‌ریزی در چرخ‌دنده‌های اقتصاد و بیرون انداختن مردم از کار نیست». اما آقای دوتا هشدار داد که تضعیفی در بازار کار احتمالاً ضروری خواهد بود اگر آقای وارش بخواهد به هدف تورم خود دست یابد.
«اگر آن‌ها تمایلی به آسیب رساندن به بازار کار برای بازگرداندن تورم به ۲ درصد ندارند، پس تمایلی به بازگرداندن تورم به ۲ درصد ندارند»، گفت آقای دوتا. «واقعاً اینقدر ساده است.»