معامله‌گران یورو در حالی که زمان به سرعت به سمت انتخابات آلمان در آخر این هفته نزدیک می‌شود، در معرض خطر آسودگی خاطر بیش از حد قرار دارند.
آرامش غیرمعمولی در بازارهای مشتقات وجود دارد: اکثریت گزینه‌های یورو که در روز بعد از رای‌گیری روز یکشنبه منقضی می‌شوند، به نفع افزایش بیشتر هستند و احساسات نزولی نسبت به ارز رایج اروپا کاهش یافته است. بازارهای سهام نیز نتیجه مطلوبی را قیمت‌گذاری می‌کنند، به طوری که شاخص داکس آلمان به بالاترین حد خود رسیده است.
این موقعیت تهدید می‌کند که اگر ائتلاف مرکز راست CDU/CSU، که در نظرسنجی‌ها پیشتاز بوده است، برای تشکیل یک ائتلاف به مشکل بخورد، به طرز دردناکی تغییر کند. چنین نتیجه‌ای احتمالاً یورو را به سمت برابری با دلار سوق می‌دهد، زیرا عدم اطمینان و چانه‌زنی سیاسی با احزاب کوچکتر آغاز می‌شود.
Societe Generale SA به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند که در برابر کاهش ارزش یورو در نتیجه این امر، از خود محافظت کنند، در حالی که Commerzbank AG به مشتریان خود در مورد این خطر هشدار می‌دهد.
مایکل براون، استراتژیست ارشد تحقیقات در Pepperstone Ltd، گفت: "به نظر می‌رسد همه فرض می‌کنند که این یک رویداد غیر مهم خواهد بود." "این نوع رضایت می‌تواند منجر به شوک بیشتر به بازار شود."
بیشتر بخوانید: راست افراطی سیستم سیاسی آلمان را به نقطه شکست می‌کشاند
براون گفت، مذاکرات طولانی‌مدت ائتلاف - به ویژه اگر پس از افزایش شدید حمایت از حزب راست افراطی AfD برگزار شود - اروپا را در "بدترین سناریوی ممکن" قرار می‌دهد. او پیش‌بینی کرد که واکنش سریع بازار می‌تواند یورو را به زیر ۱.۰۳ دلار برساند.
ارز رایج اروپا تا ساعت ۸:۴۱ صبح به وقت لندن ۰.۱ درصد ضعیف‌تر و به قیمت ۱.۰۴۸۶ معامله می‌شد و در طول هفته ثابت بود.
مایکل فیستر، استراتژیست ارز در Commerzbank، می‌گوید که مورد اصلی او این است که یک ائتلاف مرکز راست به رهبری فردریش مرز دولت را تشکیل دهد، اما "اکثریت نامشخص به وضوح یک خطر برای یورو است."
به گفته میانگین نظرسنجی بلومبرگ، ائتلاف مرز ماه‌هاست که در حدود ۳۰ درصد باقی مانده است، در حالی که AfD در جایگاه دوم با حدود ۲۰ درصد قرار دارد. سوسیال دموکرات‌های صدراعظم اولاف شولتز با حدود ۱۵ درصد در رتبه سوم و سبزها با ۱۳ درصد در رتبه چهارم قرار دارند. بسته به اینکه چه تعداد از احزاب کوچکتر کرسی‌هایی را در بوندستاگ به دست آورند، ممکن است برای تشکیل دولت به یک ائتلاف سه جانبه نیاز باشد.
معامله‌گران آپشن با این خطرات روبرو هستند و به طرز قابل توجهی خوش‌بین به نظر می‌رسند. داده‌های شرکت سپرده‌گذاری و تسویه حساب نشان می‌دهد که ۶۰ درصد از آپشن‌هایی که امسال از طریق این شرکت انجام شده و روز دوشنبه منقضی می‌شوند، هدفشان یورو قوی‌تر است.
یورو از ابتدای سال در محدوده حدود ۱.۰۲ تا ۱.۰۵ دلار حرکت کرده است و جریان‌های آپشن نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران انتظار دارند پس از رای‌گیری به سمت انتهای قوی‌تر این محدوده معامله شود.
انتظارات برای نوسانات پس از انتخابات در ارز نیز کم است. حق بیمه برای محافظت در برابر نوسانات یورو در یک دوره یک هفته‌ای اکنون حدود ۱۰۰ واحد پایه کمتر از میانگین مشاهده شده تا کنون در سال جاری معامله می‌شود و نشان می‌دهد که تعداد کمی از معامله‌گران برای فروش پس از انتخابات موقعیت گرفته‌اند.
این آرامش نسبی با نگرانی‌هایی که در آستانه رای‌گیری ایالات متحده در ماه نوامبر دیده شد، در تضاد است، زمانی که نوسانات یک شبه در جفت یورو-دلار به بالاترین سطح خود در بیش از چهار سال رسید.
Societe Generale می‌گوید که معامله‌گران عاقلانه عمل می‌کنند اگر در صورت بروز نتیجه غافلگیرکننده، مقداری محافظت از یورو را به دست آورند. اعتماد به نفس ظاهری بازار باعث شده است که پوشش ریسک ارزان به نظر برسد و بانک فرانسوی توصیه می‌کند که برای محافظت در برابر کاهش به زیر ۱.۰۳ دلار، آپشن‌هایی را برای فروش یورو در دو هفته آینده خریداری کنید.
ریسک 'کمتر از ارزش واقعی'
جردن روچستر، رئیس استراتژی FICC در Mizuho Bank Ltd، می‌گوید که در حال حاضر، بازارهای ارز و اوراق قرضه برای این ریسک که AfD با سایر احزاب متحد شود تا اصلاحات بودجه و هزینه‌های بالاتر را مسدود کند، "بسیار کمتر از ارزش واقعی" هستند.
استراتژیست‌های Credit Agricole SA در یادداشتی نوشتند: "بدترین نتیجه" برای یورو "شواهدی از حمایت به طور قابل توجهی قوی‌تر از AfD نسبت به آنچه که در نظرسنجی‌های فعلی نشان داده شده است، خواهد بود." آنها گفتند: "این می‌تواند هر گونه تلاش برای ایجاد یک دولت ائتلافی متشکل از احزاب اصلی را پیچیده کند و جفت یورو-دلار را به پایین‌ترین سطح اخیر در حدود ۱.۰۳ بازگرداند."
خطر بزرگتر این است که اگر مذاکرات ائتلافی طولانی شود، آلمان نمی‌تواند اصلاحات بودجه و افزایش هزینه‌ها را برای احیای اقتصاد و تقویت بودجه نظامی خود پیش ببرد. ترامپ مصمم است که نقش امنیتی ایالات متحده در اروپا را کاهش دهد و بر نیاز کشورهای اروپایی به تعهد بیشتر برای محافظت در برابر احتمال تجاوز روسیه در آینده تأکید می‌کند.
سام لینتون-براون، رئیس جهانی استراتژی کلان در BNP Paribas، در مصاحبه‌ای با بلومبرگ تی‌وی گفت: "به نظر می‌رسد بازار در این ذهنیت است که، از آنجایی که احتمالاً ائتلافی خواهید داشت که می‌خواهد بیشتر هزینه کند، این اتفاق به سرعت رخ خواهد داد." "اما این نحوه کار در آلمان نیست. میانگین زمان برای تشکیل یک ائتلاف بیش از دو ماه است."