استراتژیست‌های صعودی اغلب به رکورد ۶.۹ تریلیون دلار در صندوق‌های بازار پول به عنوان سوخت بالقوه برای سهام اشاره می‌کند.
اما افزایش نقدینگی در بازار پول ممکن است به این دلیل نباشد که سرمایه‌گذاران منتظر هجوم به سهام هستند.
خریداران بالقوه کاهش قیمت، هنوز هیچ معامله‌ای نمی‌بینند، زیرا بازار سهام به دلیل نگرانی از کاهش رشد اقتصادی، کاهش می‌یابد.
استراتژیست‌های وال استریت در سال گذشته به یک دلیل اصلی اشاره کرده‌اند که احتمالاً سهام به افزایش خود ادامه می‌دهد: کوهی از پول نقد در حاشیه.
بر اساس داده‌های بانک آمریکا، ۶.۹ تریلیون دلار رکورد در صندوق‌های بازار پول وجود دارد. این نظریه می‌گوید که به محض اینکه بازار سهام یک کاهش قیمت قانع‌کننده را ببیند، سرمایه‌گذاران هجوم می‌آورند، پول نقد خود را مستقر می‌کنند و از خارج شدن هر گونه رکود از کنترل جلوگیری می‌کنند.
این ایده در ماه سپتامبر زمانی قوت گرفت که فدرال رزرو شروع به کاهش نرخ بهره کرد، که نگهداری پول نقد را اندکی کمتر جذاب کرد. امید این بود که با کاهش بازده دارایی‌های امن‌تر، سرمایه‌گذاران به بازار سهام بازگردند و باعث موج جدیدی از سود شوند.
اما اگر گاوی‌ها روی "دیوار پول" حساب می‌کنند تا بازار سهام را در طول فروش بزرگ بعدی خود نجات دهند، ممکن است تفکر خود را تنظیم کنند.
دلیلش این است.
این بهینه‌سازی نقدی است، نه کاهش ریسک
مشکل این نظریه گاوی این است که بخش زیادی از افزایش دارایی‌ها در صندوق‌های بازار پول، ناشی از تصمیمات بهینه‌سازی نقدی در بین سرمایه‌گذاران است، به گفته جی هتفیلد، مدیرعامل Infrastructure Capital Advisors.
هتفیلد به BI گفت: "در طول دوره افزایش دارایی‌های بازار پول، سطح M1، که شامل حساب‌های جاری اما نه دارایی‌های بازار پول بود، بیش از 2 تریلیون دلار کاهش یافت، که نشان می‌دهد افزایش موجودی‌های بازار پول بیشتر فعالیت بهینه‌سازی بوده است و نه فعالیت کاهش ریسک."
به عبارت دیگر، سرمایه‌گذاران با انتقال پول خود از حساب‌های جاری بانکی با بازده کم و انتقال آن به صندوق‌های بازار پول، از بازده نقدی 5 درصدی استفاده کردند.
تا زمانی که بازده نقدی به صفر نرسد، بعید است که پول نقد در حاشیه به دنبال فرصت‌های سرمایه‌گذاری دیگر باشد.
و حتی اگر بازده‌ها به 0٪ سقوط کنند، احتمالاً به این معنی است که اقتصاد با مشکل مواجه است، در این صورت سرمایه‌گذاران احتمالاً مشتاق نخواهند بود که پول نقد بدون ریسک خود را به یک دارایی بی‌ثبات‌تر مانند سهام منتقل کنند.
7 تریلیون دلار آن چیزی نیست که قبلاً بود
به گفته لری Tentarelli، استراتژیست ارشد فنی در Blue Chip Daily Trend Report، رکورد 7 تریلیون دلار پول نقد، حداقل به صورت نسبی، آنقدرها هم چشمگیر نیست.
تجزیه و تحلیل داده‌ها توسط Tentarelli نشان داد که پول نقد بازار پول به طور پیوسته به عنوان درصدی از کل ارزش بازار S&P 500 کاهش یافته است، حتی با وجود اینکه تعداد مطلق به رکورد رسیده است.
این نکته داده در نهایت برای Tentarelli نویز است و او فکر می‌کند که باید نادیده گرفته شود.
Tentarelli در ایمیلی به BI گفت: "من نمی‌دانم که آیا باید انتظار هجوم ناگهانی پول نقد به بازارهای سهام از صندوق‌های بازار پول را داشته باشیم یا اینکه این 'باروت خشک' باید به عنوان صعودی (پول آماده برای ورود) یا نزولی (سرمایه‌گذاران ترسیده از تعهد) در نظر گرفته شود."
ذخایر نقدی استراتژیک وجود دارد
مطمئناً، برخی از سرمایه‌گذارانی که روی پول نقد نشسته‌اند، منتظر هستند تا به هر گونه کاهش قابل توجه بازار سهام حمله کنند.
بن هانت، یک سرمایه‌گذار خرده‌فروش از کنتاکی، اوایل این ماه به BI گفت که او بازار سهام را برای اصلاح قیمت آماده می‌بیند و معتقد است که سرمایه‌گذاران نشانه‌هایی از نشاط نشان می‌دهند. این رفتار کلیدی به طور تاریخی درست قبل از اوج بازار رخ داده است.
هانت گفت: "من قصد دارم تا 50٪ پول نقد را در پرتفوی خود قبل از پایان سه ماهه افزایش دهم." و افزود که او در حال حاضر 30٪ پول نقد در پرتفوی خود دارد.
هانت گفت که از این پول نقد برای خرید استراتژیک یک کاهش بزرگتر در بازار سهام، "امیدوارم با قیمت‌های پایین‌تر" استفاده خواهد کرد.
در هر صورت، به نظر نمی‌رسد که خریداران کاهش قیمت، هنوز هیچ معامله‌ای ببینند، زیرا بازار سهام به دلیل نگرانی از کاهش رشد اقتصادی کاهش می‌یابد.
S&P 500 و Nasdaq 100 از زمان اوج خود در اواسط فوریه 4.5٪ و 7.5٪ کاهش یافته‌اند و هنوز هیچ جهش قابل توجهی نداشته‌اند.