سهام ایالات متحده ۳.۴ تریلیون دلار از رالی ترامپ را با افزایش تعرفه‌ها پاک کرد

بازگشت دونالد ترامپ به کاخ سفید دلیلی برای جشن در وال استریت بود. تنها در ماه پس از روز انتخابات، شاخص S&P 500 بیشتر از ۵٪ جهش کرد و حدود ۲.۸ تریلیون دلار به ارزش آن افزوده شد، با این انتظار که دولت جدید اقتصاد را تقویت خواهد کرد.

سپس، حتی با کاهش اشتیاق با تغییر تقویم به سال ۲۰۲۵، عمدتاً به دلیل نگرانی از اینکه تعرفه‌ها و اخراج‌ها می‌توانند باعث افزایش تورم شوند، سهام در نزدیکی بالاترین سطح خود باقی ماند. S&P 500 در ۱۹ فوریه به رکورد رسید و از روز انتخابات ۶.۳٪ یا حدود ۳.۴ تریلیون دلار افزایش یافت.

دو هفته بعد، آن سودها از بین رفت. S&P 500 در ساعت ۹:۵۲ صبح روز سه‌شنبه ۱.۱٪ سقوط کرد و به بدترین فروش یک روزه سال اضافه شد، پس از اینکه ترامپ تعرفه‌های ۲۵٪ را بر کالاهای دو شریک تجاری بزرگ آمریکا اعمال کرد. اکنون این شاخص ۵.۹٪ از آن رکورد کاهش یافته است و عملاً از روزی که آمریکایی‌ها چهار ماه پیش به پای صندوق‌های رای رفتند، تغییری نکرده است.

شرط‌بندی بر اینکه ترامپ هیچ کاری برای برهم زدن رالی بازار سهام انجام نخواهد داد، فعلاً از دست رفته است.

دنیس دبوشر، بنیانگذار 22V Research، گفت: «تعرفه‌ها احتمال یک حلقه بازخورد منفی در اقتصاد را افزایش می‌دهند. هیچ کس باور نمی‌کرد که آنها اجرا شوند.»

اما آنها اجرا شدند. ترامپ علاوه بر عوارض بر کانادا و مکزیک، تعرفه‌ها بر چین را به ۲۰ درصد دو برابر کرد. و او تهدید کرده است که ضربه مشابهی به کالاهای اتحادیه اروپا وارد می‌کند.

وال استریت قاطعانه از ریسک دوری کرده است. شرکت‌های کوچک، که در ابتدا یکی از برجسته‌ترین برندگان پیروزی ترامپ با این شرط بودند که موضع "اول آمریکا" دولت به نفع این بازیگران عمدتاً داخلی خواهد بود، نیز در حال مبارزه هستند. شاخص راسل ۲۰۰۰ اکنون تقریباً ۱۴ درصد از بالاترین حد خود در اواخر نوامبر کاهش یافته است، پس از اینکه به سرعت ۸ درصد پس از رای گیری افزایش یافت.

سرمایه‌گذاران در حال فروش برندگان رالی سهام دو ساله هستند که S&P 500 را بیش از ۵۰ درصد از ابتدای سال ۲۰۲۳ افزایش داد. Nvidia Corp.، سازنده تراشه در مرکز رونق هزینه های هوش مصنوعی، اکنون ۲۴ درصد از رکورد ۶ ژانویه خود کاهش یافته است، پس از یک ضرر ۸.۷ درصدی در روز دوشنبه که ۸۰۰ میلیارد دلار از ارزش آن را از بین برد. به غیر از Meta Platforms Inc.، Magnificient 7 نیز در هفته های اخیر ضربه خورده است، هیچ کدام بیشتر از تسلا ایلان ماسک نیست.

سهام این شرکت سازنده خودروهای برقی پس از تقریباً دو برابر شدن ارزش بین انتخابات و اواسط دسامبر، بیش از ۴۰ درصد از بالاترین حد خود در اواخر سال ۲۰۲۴ کاهش یافته است، با این شرط که ماسک از ارتباط نزدیک خود با ترامپ سود خواهد برد.

بیشتر بخوانید: سهام با "مه ابهام" روبرو است زیرا خطرات جهانی همچنان در حال افزایش هستند.

فروش در گوشه‌های سوداگرانه بازار سهام حتی شدیدتر بوده است. سبدی از بیشترین سهام شورت شده ۱۹ درصد از بالاترین حد نزدیک به خود در ژانویه کاهش یافته است. سبدی از شرکت‌های فناوری بدون سود در روز دوشنبه ۶.۳ درصد سقوط کرد که بدترین روز از دسامبر بود. بیت کوین در حال سقوط آزاد بوده است.

مکس واسرمن، مدیر ارشد پورتفولیو در Miramar Capital، در یک مصاحبه تلفنی گفت: «معامله‌گران ابتدا می‌فروشند و بعداً سؤال می‌کنند. بازار بیش از حد ارزش‌گذاری شده است و معامله‌گران اکنون به این واقعیت پی برده‌اند که تعرفه‌ها در راه هستند و نمی‌خواهند برای شرکت‌هایی که با مضرب‌های ۳۰ تا ۴۰ برابر درآمد آتی معامله می‌شوند، هزینه بپردازند.»

مطمئناً، آخرین دور فروش ممکن است منجر به یک شکست بزرگتر نشود. S&P 500 در سال جاری یک سواری پرنوسان داشته است، در یک مقطع بیش از ۴ درصد از اوج دسامبر سقوط کرد، فقط برای اینکه در مسیر خود به رکورد فوریه بهبود یابد. و دمدمی مزاج بودن ترامپ با سیاست به این معنی است که تعرفه ها می توانند در هر زمان کاهش یا لغو شوند، که ممکن است گاوهای سهام را دوباره تقویت کند.

اما هر کسی که از نزدیک نگاه می کرد می توانست ببیند که هفته هاست که مشکل در زیر سطح بازار در حال جوشش است.

سرمایه‌گذاران به طور پیوسته در بخش‌هایی که نسبتاً از ضعف اقتصادی یا تنش‌های تجاری محافظت می‌شوند، مانند مراقبت‌های بهداشتی، کالاهای مصرفی اساسی و مالی، موقعیت ایجاد کرده‌اند. در همین حال، صنایعی که ارزش‌گذاری‌های گزاف، قرار گرفتن قابل توجه در معرض زنجیره تامین جهانی یا متکی به مصرف کننده مطمئن هستند، در حال مبارزه هستند. بخش های فناوری و مصرف اختیاری تا کنون بدترین عملکرد را در S&P 500 در سال جاری داشته اند و تنها دو بخش در منطقه قرمز هستند.

این شکاف در روز دوشنبه نیز به طور کامل به نمایش گذاشته شد. کالاهای اساسی، مراقبت های بهداشتی، خدمات شهری و املاک و مستغلات روز را بالاتر به پایان رساندند، در حالی که فناوری آخر شد. سبد گلدمن ساکس از سهام فناوری غیر سودآور بیش از ۶ درصد سقوط کرد و معیار دیگری از شرکت های به شدت شورت شده ۵.۶ درصد سقوط کرد. هر دو گروه آخرین بار در سپتامبر در آن سطوح معامله شدند و تمام سودهای ناشی از تب سوداگرانه پس از انتخابات را که آنها را به رکورد رساند، به طور کامل از دست داده اند.

S&P 500 امسال عملکردی کمتر از همتایان جهانی خود داشته است و شاخص های سهام در چین، اروپا، کانادا و مکزیک همگی از آن پیشی گرفته اند. این همزمان با کاهش شدید احساسات سرمایه گذاران بوده است. به گفته پاراگ تاته، استراتژیست دویچه بانک، موقعیت سهام در هفته منتهی به ۲۸ فوریه به شدت کاهش یافت و به نزدیکی خنثی بازگشت و جهش پس از انتخابات را از بین برد.

در همین حال، داده‌ها نشان می‌دهند که اقتصاد ایالات متحده به طور فزاینده‌ای شکننده است. موسسه مدیریت تامین روز دوشنبه گزارش داد که فعالیت کارخانه‌های آمریکایی در ماه گذشته با کاهش سفارش‌ها و اشتغال به رکود نزدیک‌تر شده است.

در مجموع، متخصصان بازار به دقت نظارت می کنند که آیا سهام در واقع تمام سودهای پس از انتخابات خود را پاک کرده است یا خیر، حرکتی که برخی می گویند می تواند کلیدی باشد، زیرا ترامپ تمایل دارد از عملکرد سهام به عنوان یکی از کارت های امتیازی دستاورد های خود استفاده کند.

به گفته استراتژیست‌های بانک آمریکا به رهبری مایکل هارتنت در یادداشتی در اواخر فوریه به مشتریان، سطح روز انتخابات برای معامله‌گران کلیدی است، زیرا اگر S&P به زیر آن سقوط کند، سرمایه‌گذارانی که "در حال حاضر ریسک زیادی دارند، انتظار و نیاز به حمایت کلامی از بازارها از سوی سیاست‌گذاران خواهند داشت."