اختلالات شدید قیمت طلا با کاهش فشارهای موجود در بازار فیزیکی رو به کاهش است، که نشان می‌دهد هجوم برای انتقال شمش به آمریکا ممکن است به پایان رسیده باشد.
قیمت‌ها در ایالات متحده در ماه‌های اخیر بالاتر از معیارهای بین‌المللی افزایش یافت، زیرا ترس از این وجود داشت که طلا در اقدامات تعرفه‌ای گسترده رئیس جمهور دونالد ترامپ گنجانده شود. اختلاف قیمت بین کامکس نیویورک و بازار نقدی لندن، فرصت آربیتراژ سودآوری را برای معامله‌گران ایجاد کرد و باعث شد تا فلز به سراسر جهان فرستاده شود تا از این مزیت استفاده کنند.
شکاف بین معاملات آتی کامکس و طلای نقدی اکنون از حدود 60 دلار در ژانویه به حدود 10 دلار در هر اونس کاهش یافته است. تفاوت معمولاً فقط چند دلار است و این انقباض نشان می‌دهد که انگیزه تجاری پس از افزایش جریان ورودی به ایالات متحده، که معمولاً صادرکننده خالص فلز است، رو به پایان است. هزینه استقراض طلا در لندن نیز کاهش یافته است که نشانه‌ای دیگر از کاهش تجارت است.
بارت ملِک، رئیس جهانی استراتژی کالا در TD Securities، گفت: «این تجارت در حال تمام شدن است.» او گفت: «اکنون تعداد زیادی شمش کیلوگرمی در ایالات متحده وجود دارد، که یک بازار طبیعی برای آن‌ها نیست.» او افزود که آسیا معمولاً چنین شمش‌هایی را می‌گیرد زیرا دارای یک بازار خرده‌فروشی قوی است.
ذخایر طلا در انبارهای کامکس تا روز سه‌شنبه به 39.5 میلیون اونس تروی رسید که بالاترین میزان در چهار سال گذشته است. بر اساس آخرین تعهدات گزارش معامله‌گران، این تقریباً فلز فیزیکی کافی برای پوشش معامله‌گران شمش، مدیران صندوق و سایر شرکت‌کنندگانی است که در حال حاضر موقعیت‌های فروش استقراضی در بورس دارند. آخرین باری که انبارهای کامکس چنین افزایشی را تجربه کردند، در طول همه‌گیری بود، زمانی که معامله‌گران بر اختلالات زنجیره تامین که باعث ایجاد شکاف مشابهی شده بود، غلبه کردند.
نرخ اجاره برای استقراض طلا در لندن نیز در حال کاهش است. نرخ بهره ضمنی، که از تفریق نرخ سوآپ آتی طلا از هزینه بین‌بانکی پول به دست می‌آید، در ژانویه به بالاترین حد خود در دهه‌های اخیر رسید، زیرا بانک‌ها به دنبال تامین شمش برای تحویل به موقعیت‌های فروش استقراضی کامکس بودند. اکنون در سطح عادی‌تری نزدیک به صفر است.
به دلیل فوریت انتقال فلز به ایالات متحده برای غلبه بر هرگونه تعرفه احتمالی ترامپ، معامله‌گران از خزانه‌های تجاری و همچنین انبارهای بانک انگلستان استفاده کردند که منجر به تنگناهای لجستیکی در لندن، بزرگترین مرکز تجارت فیزیکی شمش در جهان شد.
به گفته افراد آشنا به این موضوع، تخفیف نادر برای طلا در خزانه BOE نسبت به بازار گسترده‌تر لندن اکنون به کمتر از 5 دلار در هر اونس کاهش یافته است.
بیشتر بخوانید: معامله‌گران طلا شمش BOE را با تخفیف‌های بزرگ در بحبوحه تلاطم تعرفه‌ها می‌فروشند
هنوز هیچ شفافیتی در مورد اینکه آیا طلا در اقدامات تعرفه‌ای ترامپ گنجانده خواهد شد یا خیر وجود ندارد، بنابراین ممکن است اختلاف قیمت بین نیویورک و لندن دوباره افزایش یابد. و در حالی که عدم اطمینان باقی است، سطح بالای موجودی در کامکس ممکن است به معامله‌گرانی که - در زمان‌های عادی‌تر - ترجیح می‌دهند سهام خود را در انبارهای ارزان‌تر لندن نگهداری کنند، آرامش خاطر بدهد.
به گفته جان چن، رئیس منطقه‌ای فروش کالا برای Standard Chartered Plc در سنگاپور، در نهایت، هزینه بالای ذخیره‌سازی در نیویورک نیز می‌تواند برخی از معامله‌گران را تشویق کند تا پس از کاهش انگیزه مالی برای نگهداری آن در آمریکا، طلای خود را به لندن یا جاهای دیگر بازگردانند.
چن گفت: «لندن احتمالاً ارزان‌ترین مکان برای ذخیره‌سازی است.» «بسته به اینکه تقاضای مشتری در کجا باشد - می‌تواند در هنگ کنگ یا هند باشد - ما مواد را به جایی منتقل می‌کنیم که تقاضا برای آن وجود دارد.»
(به‌روزرسانی‌ها با داده‌های موجودی کامکس در پاراگراف پنجم.)