وال استریت یک بار دیگر دچار ترس از رشد شده است.
سرمایه‌گذاران در سال 2025 با این امید وارد شدند که اقتصاد قوی ایالات متحده بتواند از دولت جدید که به دنبال کاهش مالیات و مقررات است، تقویت شود. اما در عوض، تنش‌های تجاری و نشانه‌های کاهش رشد باعث کاهش شاخص‌های اصلی در هفته‌های اخیر شده است.
این کاهش‌ها این هفته تشدید شد، زیرا ترامپ تعرفه‌های 25 درصدی را بر شرکای تجاری اصلی ایالات متحده اعمال کرد و سرمایه‌گذاران را مجبور کرد تا درباره میزان جدی بودن او در پیگیری یک دستور کار حمایت‌گرایانه گسترده تجدید نظر کنند.
زیان‌ها به ویژه در بخش‌هایی که سرمایه‌گذاران آن‌ها را نسبت به کاهش سرعت حساس می‌دانند، مانند بانک‌ها و شرکت‌های کوچک، شدید بوده است. شاخص نزدک کامپوزیت که عمدتاً شامل شرکت‌های فناوری است، از اواسط فوریه 7.5 درصد سقوط کرده است. قیمت نفت کاهش یافته است. در همین حال، پناهگاه‌هایی از جمله طلا و اوراق خزانه‌داری ایالات متحده افزایش یافته‌اند.
کیث لرنر، معاون ارشد سرمایه‌گذاری در Truist Advisory Services، می‌گوید: «من فکر می‌کنم بسیاری از مردم تصور می‌کردند که تعرفه‌ها فقط یک بلوف است، و اکنون عدم اطمینان بیشتری در این مورد وجود دارد.»
این اقدامات نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران در تلاش هستند تا بسنجند که آیا شرایطی که از دو سال متوالی سود نزدیک به 25 درصدی سهام حمایت می‌کرد، به طور قابل توجهی بدتر شده است یا خیر. در حالی که تعداد کمی از تحلیلگران فکر می‌کردند که سهام می‌تواند امسال به خوبی عمل کند، اما اکثر آن‌ها هنوز فکر می‌کردند که می‌تواند به صعود خود ادامه دهد.
بسیاری همچنان اطمینان دارند که این دوره جدید از نگرانی‌های اقتصادی بدتر از موارد دیگری که در سال‌های اخیر ظاهر شده‌اند، نخواهد بود. تهدید کنونی برای برخی کمتر نگران‌کننده به نظر می‌رسد، زیرا ناشی از سیاست‌های دولتی است که ترامپ می‌تواند در یک لحظه آن را لغو کند، همانطور که در گذشته انجام داده است.
سهام بخشی از کاهش‌های هفتگی خود را روز چهارشنبه پس از آن جبران کرد که کاخ سفید اعلام کرد که خودروسازان از تعرفه‌های جدید بر واردات کانادایی و مکزیکی یک ماه معافیت دریافت خواهند کرد. شاخص‌های اصلی در معاملات صبح روز پنج‌شنبه دوباره به شدت سقوط کردند، اما پس از آنکه هوارد لوتنیک، وزیر بازرگانی، گفت که انتظار دارد این مهلت یک ماهه به مجموعه بسیار گسترده‌تری از کالاها نیز گسترش یابد، زیان‌ها کاهش یافت.
با این حال، نگرانی‌ها از زمان تحلیف در وال استریت در حال افزایش بوده است، زیرا دولت جدید بسیار تهاجمی‌تر از حد انتظار هم در اعمال تعرفه‌ها و هم در اخراج کارمندان دولت عمل کرده است.
تا کنون، بدترین گزارش‌های اقتصادی عمدتاً به داده‌های به اصطلاح نرم، مانند نظرسنجی‌های اعتماد، محدود شده است.
به عنوان مثال، شاخص اعتماد مصرف‌کننده کنفرانس بورد، در ماه فوریه بزرگترین کاهش ماهانه خود را از سال 2021 ثبت کرد. یک نظرسنجی از تولیدکنندگان که روز دوشنبه منتشر شد، به کاهش شدید سفارش‌های جدید به همراه افزایش هزینه‌های ورودی اشاره داشت.
این نظرسنجی به نقل از چندین پاسخ‌دهنده، نگرانی‌های مربوط به تعرفه‌ها را مطرح کرد. یکی از آن‌ها گفت: «تعرفه‌های ورودی باعث افزایش قیمت محصولات ما می‌شود... فشارهای تورمی نگران‌کننده است.»
ردیاب GDPNow که توسط فدرال رزرو آتلانتا منتشر شده است، در حال حاضر نشان می‌دهد که رشد سه‌ماهه اول با نرخ سالانه منفی 2.8 درصد در حال انجام است، اگرچه مدل‌های دیگر هنوز رشد را نشان می‌دهند.
به گفته اکثر اقتصاددانان، افزایش شدید تعرفه‌ها باید فعالیت اقتصادی را کاهش دهد، زیرا شرکت‌ها مجبور می‌شوند هزینه بیشتری برای واردات بپردازند و سپس این هزینه‌ها را به مصرف‌کنندگان منتقل کنند.
اکثر اقتصاددانان انتظار نداشتند که تعرفه‌های بالاتر تا آنجا پیش بروند که اقتصاد را به سمت انقباض سوق دهند. در یک گزارش اخیر، اقتصاددانان گلدمن ساکس پیش‌بینی کردند که تعرفه‌ها تنها 0.2 درصد از رشد ایالات متحده در سال جاری کاهش می‌دهد که بسیار کمتر از آن چیزی است که کشورهای دیگری مانند کانادا می‌توانند تجربه کنند.
تا پایان روز چهارشنبه، S&P 500 حدود 5 درصد از آخرین رکورد خود که در 19 فوریه به آن رسیده بود، کاهش یافته بود و این هفته 1.9 درصد کاهش یافته بود. شاخص راسل 2000 شرکت‌های کوچکتر از اواخر ژانویه 9.4 درصد کاهش یافته است.
سهام بانک‌ها از جمله بزرگترین کاهش‌دهندگان بوده‌اند. گلدمن ساکس از زمان رسیدن به رکورد در 18 فوریه 12 درصد از دست داده است. بخش کالاهای مصرفی اساسی به طور کلی عملکرد بهتری نسبت به سایرین داشته است، به طوری که Procter & Gamble—سازنده کالاهای ضروری مانند مواد شوینده Tide و خمیر دندان Crest—این هفته 0.4 درصد افزایش یافته است.
نگرانی‌ها فراتر از وال استریت گسترش یافته است. توماس کوپر، 34 ساله در ووستر، اوهایو، که مشاغل خدماتی و تبلیغاتی را اداره می‌کند و روزانه تجارت می‌کند، گفت که از زمان انتخاب ترامپ طلای بیشتری خریده است تا از خود در برابر نوسانات محافظت کند.
او گفت: «بازار خیلی سریع و ناگهانی علیه شما می‌چرخد.»
یک نقطه روشن برای سرمایه‌گذاران، افزایش قیمت اوراق قرضه بوده است که در سال‌های اخیر به دلیل تورم چسبنده آسیب دیده بودند. تا روز سه‌شنبه، شاخص اوراق قرضه کل ایالات متحده بلومبرگ که به طور گسترده پیگیری می‌شود، از ابتدای سال 2.7 درصد بازدهی داشته است که شامل افزایش قیمت و پرداخت سود است.
با این حال، برخی از تحلیلگران هشدار می‌دهند که افزایش بیشتر می‌تواند چالش‌برانگیزتر باشد. تورم همچنان بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو است و این بانک مرکزی را در کاهش نرخ‌ها بسیار بیشتر از آنچه قبلاً انجام داده است، مردد می‌کند. انتظارات برای نرخ‌های پایین‌تر معمولاً تقاضا برای اوراق قرضه موجود را افزایش می‌دهد، زیرا سرمایه‌گذاران سعی می‌کنند بازدهی بالاتری را در حالی که هنوز می‌توانند، قفل کنند.
برایان جیکوبسن، اقتصاددان ارشد در Annex Wealth Management، از جمله کسانی است که نسبت به ادامه افزایش قیمت اوراق قرضه بدبین است.
جیکوبسن گفت که او هنوز معتقد است که ترامپ عمدتاً از تعرفه‌ها به عنوان ابزاری برای مذاکره استفاده خواهد کرد، اما رئیس جمهور به وضوح قصد دارد معامله سخت‌تری نسبت به آنچه قبلاً پیش‌بینی کرده بود، انجام دهد.
او گفت: «من فکر می‌کردم که مذاکره قبل از اجرا انجام می‌شد. ظاهراً او ترجیح می‌دهد: اول اجرا، بعد مذاکره.»
برای تماس با Sam Goldfarb به آدرس [email protected] ایمیل بزنید.