در اوایل صبح 15 آگوست 2023، بیش از 400 افسر پلیس سنگاپور به ده‌ها ملک لوکس در انحصاری‌ترین محله‌های این شهر-کشور حمله کردند.
این عملیات در پی گزارشی مبنی بر پولشویی مبالغ هنگفتی توسط تعدادی از اتباع خارجی انجام شد. پلیس 94 ملک و 50 وسیله نقلیه، همراه با پول نقد، کیف‌های دستی لوکس، جواهرات، دو شمش طلا و ارزهای دیجیتال به ارزش کل 3 میلیارد دلار سنگاپور (2.2 میلیارد دلار آمریکا) را توقیف کرد.
این رسوایی سنگاپور را شوکه کرد. اما چیزی که بیشتر از همه باعث شرمساری مقامات این کشور شد این بود که شش دفتر خانوادگی - شرکت‌های مدیریت ثروت خصوصی با مقررات کم برای افراد ثروتمند - مرتبط با پولشویان نه‌تنها برای مدیریت وجوه غیرقانونی استفاده شده بودند، بلکه از دولت نیز مزایای مالیاتی دریافت کرده بودند.
ییشان لی، رئیس بخش انطباق مقررات برای آسیا در شرکت خدمات سرمایه‌گذاری IQ-EQ و مدیر سابق در سازمان پولی سنگاپور (MAS)، تنظیم‌کننده مالی و بانک مرکزی بالفعل کشور، می‌گوید: «این یک زنگ بیدارباش بزرگ بود.»
یک چهره صنعت در سنگاپور که نخواست نامش فاش شود، می‌گوید: «مجرمان نقاط ضعف را در بانک‌ها و دفاتر خانوادگی پیدا کردند. هنگامی که وارد می‌شود، شروع به جریان می‌کند و کل سیستم را آلوده می‌کند.»
این رسوایی یکی از مجموعه‌ای از جنجال‌های اخیر است که توجه را به کاربردها - و سوء استفاده‌های بالقوه - از دفاتر خانوادگی معطوف کرده است.
اصطلاح "دفتر خانوادگی" به طور کلی به معنای یک شرکت خصوصی است که خدمات سرمایه‌گذاری و سایر خدمات را به یک فرد یا خانواده ثروتمند ارائه می‌دهد. اما در بیشتر کشورها، اختیارات و ساختار قانونی آن تا حد زیادی تعریف نشده است.
این بخش که به طور سنتی وسیله‌ای برای خانواده‌های ثروتمند برای آوردن مدیریت ثروت و امور حقوقی و تجاری خود به داخل خانه بوده است، اکنون شرکت‌هایی را در بر می‌گیرد که مجموعه‌ای از وظایف را انجام می‌دهند، از تخصیص دارایی گرفته تا امور خیریه تا خدمات سبک زندگی مانند پیاده‌روی سگ. (دفاتر خانوادگی تک‌نفره با دفاتر خانوادگی چندنفره متمایز هستند، که سرمایه‌گذاری‌ها و سایر امور چندین مدیر یا خانواده را اداره می‌کنند.)
مجموعاً، میزان پولی که آنها مدیریت می‌کنند بسیار زیاد است - و در حال رشد است. بر اساس تخمین‌های Deloitte، در سال 2024 بیش از 8000 دفتر خانوادگی تک‌نفره در سطح جهانی وجود داشت که 3.1 تریلیون دلار دارایی را مدیریت می‌کردند. انتظار می‌رود تا سال 2030 این تعداد به نزدیک به 11000 افزایش یابد و 5.4 تریلیون دلار را مدیریت کند. 320 دفتر خانوادگی مورد بررسی در گزارش سال 2024 UBS، به طور متوسط 2.6 میلیارد دلار ارزش خالص داشتند.
در مقایسه، بر اساس آمار شرکت تحقیقاتی HFR، در سال 2024 صنعت صندوق‌های پوشش ریسک جهانی در مجموع 4.5 تریلیون دلار را مدیریت می‌کرد.
به گفته دولت، تنها در سنگاپور، تعداد دفاتر خانوادگی تک‌نفره تا پایان سال 2024 به 2000 افزایش یافت و تنها در سال گذشته 43 درصد جهش داشته است. Deloitte تخمین می‌زند که این تعداد در آمریکای شمالی تا سال 2030 به 4200 افزایش یابد - تقریباً دو برابر رقم سال 2019.
دفاتر خانوادگی که یکی از سریع‌ترین حوزه‌های مالی در حال رشد هستند، یکی از کم‌درک‌ترین - یا تنظیم‌شده‌ترین - نیز هستند. گسترش مداوم آنها در سراسر جهان باعث ایجاد سؤالات فزاینده‌ای در مورد اینکه واقعاً برای چه هستند و چه نوع قوانینی باید برای آنها اعمال شود، شده است.
در حالی که اقتصاد هنگ کنگ با مشکل مواجه است، دولت هدفی را برای جذب دفاتر خانوادگی جدید در تلاش برای جذب مشتریان ثروتمند به این قلمرو تعیین کرده است. یک پرونده کلاهبرداری ادعایی اخیر در اروپا توجه جدیدی را به پتانسیل سوء استفاده از اصطلاح "دفتر خانوادگی" جلب کرده است، در حالی که در ایالات متحده آنها از زمان فروپاشی مدیریت سرمایه Archegos در سال 2021، که به عنوان یک دفتر خانوادگی طبقه‌بندی می‌شد اما به عنوان یک صندوق پوشش ریسک پرخطر فعالیت می‌کرد، موضوعی بحث‌برانگیز بوده‌اند. اقداماتی در کنگره ایالات متحده برای اعمال مقررات سخت‌تر بر دفاتر خانوادگی انجام شده است، اگرچه تصویب نشده‌اند.
از نظر برخی از منتقدان، دفاتر خانوادگی می‌توانند به عنوان یک منبع بالقوه خطر در سیستم مالی خارج از دید تنظیم‌کننده‌ها عمل کنند. و در زمانی که دولت ترامپ اهمیت مبارزه با جرایم یقه‌سفید را کاهش می‌دهد، این نگرانی‌ها در مورد سوء استفاده احتمالی احتمالاً افزایش می‌یابد.
به گفته چاک کالینز، مدیر برنامه نابرابری و منافع عمومی در مؤسسه مطالعات سیاست در واشنگتن، پتانسیل سوء استفاده از این ساختار از زمان فروپاشی Archegos از بین نرفته است.
او می‌گوید دفاتر خانوادگی «یک پناهگاه تنظیم‌نشده برای سرمایه در ایالات متحده هستند». برخی از آنها «شرکت‌های سرمایه‌گذاری پرخطر هستند؟...؟ تجمیع مقادیر زیادی سرمایه برای سرمایه‌گذاری در چیزهای مختلف بدون گزارش‌دهی و نظارت.»
اگرچه این اصطلاح هنوز وجود نداشت، اما اعتبار ایجاد اولین دفتر خانوادگی تمام‌خدماتی در سال 1882 به JD Rockefeller داده می‌شود تا هم تجارت خود را اداره کند و هم سرمایه‌گذاری‌های پیچیده خانواده خود را در یک مکان مدیریت کند. سایر خاندان‌های عصر طلایی، از جمله کارنگی‌ها و واندربیلت‌ها، ترتیبات مشابهی را اتخاذ کردند.
اما از آن زمان به بعد بسیار رایج‌تر شده‌اند، تا حدی در نتیجه رویدادهای تولید ثروت مانند IPOها و فروش به سهام خصوصی از دهه 1990 به بعد، از جمله اولین رونق فناوری.
بر اساس یک نظرسنجی در سال 2024 از دفاتر خانوادگی سوئیسی توسط دانشگاه سنت گالن، عملکردهای اصلی این شرکت‌ها شامل تخصیص دارایی، سرمایه‌گذاری، حسابداری/گزارش‌دهی و مدیریت ریسک است. نیمی از آنها خدمات سبک زندگی/دروازه‌بانی و امنیتی نیز ارائه می‌دادند.
هنگامی که صحبت از کارکنان می‌شود، رئیس سابق یک دفتر خانوادگی سوئیسی به محققان UBS گفت: «دفاتر خانوادگی تمایل دارند بسیار لاغر باشند.» یک پنجم از افراد مورد بررسی فقط تا سه نفر را استخدام کرده بودند، در حالی که دو سوم آنها تا 10 نفر داشتند. اما برخی از خانواده‌های فوق‌العاده ثروتمند دفاتر خانوادگی دارند که صدها نفر را استخدام می‌کنند.
سطح حرفه‌ای‌گری می‌تواند به طور چشمگیری متفاوت باشد. یک پرونده حقوقی انگلیسی در سال 2024 بر مردی استرالیایی که در موناکو زندگی می‌کرد، تأکید کرد که از مربی یوگای خود خواسته بود دفتر خانوادگی خود را در لندن تأسیس کند. نیک وار، رئیس گروه ثروت خصوصی بین‌المللی در شرکت حقوقی Taylor Wessing، می‌گوید: «از یک طرف، ما در زمینه بسیاری از خانواده‌های خاورمیانه - شاید وکیل سابق خانواده را داریم که سه تلفن همراه دارد و اکنون دفتر خانوادگی است، و انتهای دیگر طیف یک دفتر خانوادگی کاملاً کاربردی با ظرفیت مدیریت، ظرفیت سبک زندگی، حقوقی داخلی، حسابداری داخلی است.»
وار می‌افزاید: در حالی که 20 سال پیش یک فرد به چیزی شبیه 200 میلیون دلار ثروت نیاز داشت تا یک دفتر خانوادگی راه‌اندازی کند که «به درستی کار می‌کند، اگر می‌خواهید همه چیز را در داخل داشته باشید»، این رقم اکنون نزدیک به 3 تا 4 میلیارد دلار است.
ژان-باپتیست واتیه، مدیر اجرایی سابق سهام خصوصی که دفتر خانوادگی خود را در لندن دارد و آن را "ترکیبی از یک صندوق کوچک و واحد مدیریت ثروت" توصیف می‌کند، می‌گوید: تفاوت بین استفاده از یک بانک خصوصی و داشتن یک دفتر خانوادگی مانند "آماده پوشیدن در مقابل لباس‌های مجلسی" است. «اگر توانایی مالی دفتر خانوادگی خود را دارید، همیشه به تعریف برای نیازهای شما مناسب‌تر خواهد بود.»
مایکل ویانا، رئیس پوشش مشتری استراتژیک برای مدیریت ثروت جهانی در UBS، می‌گوید: «هر دفتر خانوادگی آینه‌ای از خانواده یا کسب‌وکار خانوادگی است که به آن خدمات می‌دهد و نیازهایی که دارند.»
از آنجایی که مراکز مالی جهانی برای جذب افراد فوق‌العاده ثروتمند با یکدیگر رقابت می‌کنند، از دفاتر خانوادگی به عنوان یک فریب استفاده می‌شود. در سنگاپور، تا زمانی که آنها یک حساب در یک بانک تنظیم‌شده داشته باشند و معیارهای مختلف مالکیت، ساختاری و ذینفع را برآورده کنند، دفاتر خانوادگی تک‌نفره می‌توانند پول را بدون نیاز به تنظیم شدن به عنوان مدیر صندوق مدیریت کنند، که به طور قابل توجهی دشوارتر است. و اگر آنها الزامات بیشتری را برآورده کنند، مانند داشتن اندازه معینی و داشتن کارکنانی با مدارک مربوطه، می‌توانند از مزایای مالیاتی برخوردار شوند.
هنگ کنگ نیز امتیازات مالیاتی قابل توجهی را ارائه می‌دهد. دفاتر خانوادگی تک‌نفره که بیش از 240 میلیون دلار هنگ کنگ (31 میلیون دلار آمریکا) را مدیریت می‌کنند و معیارهای دیگر را برآورده می‌کنند، نیازی به پرداخت مالیات بر سود خود ندارند. پروفسور وینی پنگ، مدیر مرکز راجر کینگ برای کسب‌وکار خانوادگی آسیایی و دفتر خانوادگی در HKUST، می‌گوید که در هنگ کنگ، خانه تخمینی 2700 دفتر خانوادگی در سال 2023، هدف دولت جذب 200 دفتر جدید تا پایان سال جاری است - اگر چیزی باشد، او می‌گوید، «یک عدد محافظه‌کارانه. من فکر می‌کنم آنها به راحتی می‌توانند به این هدف دست یابند.»
در ایالات متحده، دفاتر خانوادگی در اصل تحت قانون مشاوران سرمایه‌گذاری تنظیم می‌شوند، که ثبت‌نام در کمیسیون بورس و اوراق بهادار را الزامی می‌کند. اما طبق اصطلاحاً "قانون دفتر خانوادگی"، دفاتر که فقط به "مشتریان خانوادگی" خدمات می‌دهند و متعلق به خانواده مورد نظر هستند، معاف هستند زیرا خانواده "از نظر مالی پیچیده است و کمتر به حمایت‌هایی نیاز دارد که قانون مشاوران در نظر گرفته بود ارائه دهد"، طبق راهنمایی منتشر شده توسط شرکت حقوقی Squire Patton Boggs.
در اینجا نیز مزایای مالیاتی وجود دارد: در شرایط خاص، دفاتر خانوادگی ایالات متحده می‌توانند هزینه‌های مدیریت سرمایه‌گذاری، اجاره و حقوق را کسر کنند. در گزارش سال 2024 UBS آمده است: «هنگامی که هزینه‌های دفتر خانوادگی به 1 میلیون دلار می‌رسد، پس‌اندازهای مالیاتی بالقوه؟...؟ شروع به نزدیک شدن به چند صد هزار دلار می‌کند.» وضعیت کسرها در بریتانیا مشابه است، که طبق تخمین سال 2016 خانه حدود 1000 دفتر خانوادگی است، اگرچه به دلیل ماهیت این مشاغل، به دست آوردن ارقام قابل اعتماد دشوار است.
فراتر از معافیت‌های مالیاتی، دلایل دیگری وجود دارد که راه‌اندازی یک دفتر ممکن است جذاب باشد. لورن کوهن، استاد امور مالی و کارآفرینی در دانشکده تجارت هاروارد، می‌گوید: خانواده‌ها «استقلال» می‌خواهند تا استراتژی خود را دنبال کنند، چه شامل سرمایه‌گذاری در «دارایی‌های مرزی» مانند سهام خصوصی، اعتبار خصوصی و ارزهای دیجیتال باشد یا هدایت پول به امور خیریه و سرمایه‌گذاری ضربه‌ای. طبق گزارش جهانی دفتر خانوادگی UBS در سال 2024، این دارایی‌های جایگزین 42 درصد از پورتفولیوها را تشکیل می‌دهند، که بسیار بالاتر از سرمایه‌گذاری اصلی است.
او می‌افزاید: ملاحظات کمتر مادی نیز گاهی اعمال می‌شود: «فشار اجتماعی بیشتری وجود دارد زیرا دوستان بیشتری از شما این کار را انجام می‌دهند. و بنابراین اگر یکی نداشته باشید، فشار بیشتری به شما وارد می‌کند.»
ماهیت کم‌تنظیم‌شده دفاتر خانوادگی به این معنی است که هیچ محدودیتی در مورد اینکه چه کسی می‌تواند از این برچسب استفاده کند یا چه کاری را انتخاب کند انجام دهد، وجود ندارد.
روتگر یانسه، یک تبعه هلندی که منتظر محاکمه به دلیل یک کلاهبرداری ادعایی 4 میلیون یورویی پس از جمع‌آوری پول از سرمایه‌گذاران بدون سرمایه‌گذاری آن است، حداقل در سه کنفرانس دفتر خانوادگی به عنوان رئیس و مدیر اجرایی دفتر خانوادگی Janse Capital ثبت‌نام کرده بود، شرکتی که ظاهراً وجود نداشت. (یانسه به FT گفت که نمی‌تواند اظهار نظر کند زیرا پرونده در جریان است.)
در پرونده سنگاپور در سال 2023، دفاتر خانوادگی ظاهری از احترام برای پول شویی‌شده ارائه کردند، که از طریق عملیات غیرقانونی قمار آنلاین ایجاد شده بود. مجرمان از اسناد جعلی برای متقاعد کردن بانک‌ها مبنی بر اینکه این پول از منابع پاک آمده است، استفاده کردند و به آن اجازه دادند وارد سنگاپور شود و توسط دفاتر خانوادگی مدیریت شود.
سارا همیلتون، که مبادله دفتر خانوادگی، یک سازمان عضویت در ایالات متحده را تأسیس کرد، می‌گوید که ابهام اصطلاح "دفتر خانوادگی" می‌تواند باعث سردرگمی شود. او می‌گوید: مردم «به عنوان دفاتر خانوادگی مبدل می‌شوند که واقعاً نوعی محصول [سرمایه‌گذاری] را می‌فروشند».
کوهن از دانشکده تجارت هاروارد می‌گوید که این فقدان یک تعریف رسمی در سنگاپور و هنگ کنگ مشکل‌ساز بوده است: «هر کسی می‌تواند بیاید و بگوید، "من دفتر خانوادگی پروفسور کوهن هستم و این را مدیریت می‌کنیم." و کاری که من انجام می‌دهم این است که تظاهر کنم که آن هستم، اما واقعاً یک ارائه‌دهنده خدمات هستم، و سپس سعی می‌کنم این مزایای [دسترسی] را دریافت کنم و؟...؟ وارد جامعه شوم.» او می‌گوید این یک «انحطاط» استانداردها ایجاد می‌کند.
لی از IQ-EQ درباره سنگاپور می‌گوید: «اگر به مشوق مالیاتی اهمیت نمی‌دهید، فقط به طور معمول فعالیت می‌کنید، به شرطی که بتوانید بانک‌ها را متقاعد کنید که یک حساب برای شما ارائه دهند. پنگ از HKUST می‌گوید که وضعیت در هنگ کنگ نیز به همین شکل است: فقط کسانی که مزایای مالیاتی می‌خواهند باید با تعریف معینی از "دفتر خانوادگی" مطابقت داشته باشند، در غیر این صورت هر کسی می‌تواند از این اصطلاح استفاده کند.
در حالی که برخی استدلال می‌کنند که این اصطلاح گاهی اوقات به اشتباه به کار می‌رود، واتیه صریح‌تر است: «من فکر نمی‌کنم که سوء استفاده شود - من فکر نمی‌کنم که در وهله اول به درستی تعریف شده باشد.»
اما همه نگران این نیستند که این اصطلاح به طور مبهم تعریف شده است. یک وکیل که یک انجمن دفتر خانوادگی در لندن را اداره می‌کند، می‌گوید: «ما فقط باید تشخیص دهیم که این یک چیز واحد نیست، بلکه تعداد زیادی چیز متفاوت است.»
منتقدان که از فقدان شفافیت پیرامون دفاتر خانوادگی و مقادیر زیادی که آنها مدیریت می‌کنند، نگران هستند، استدلال می‌کنند که رشد آنها در حال تبدیل شدن به یک مشکل برای تنظیم‌کننده‌ها، دولت‌ها و شهروندان است.
در ایالات متحده، این بحث با فروپاشی Archegos تقویت شد. Archegos که توسط بیل هوانگ، تاجر سابق وال استریت برای مدیریت دارایی‌های شخصی خود راه‌اندازی شده بود، در نهایت مانند یک صندوق پوشش ریسک پرخطر عمل کرد و در یک مقطع بیش از 36 میلیارد دلار را مدیریت کرد.
هنگامی که این شرکت در سال 2021 از پرداخت بدهی‌های خود نکول کرد، بیش از 10 میلیارد دلار به طلبکاران بدهکار بود و باعث شد Credit Suisse 5.5 میلیارد دلار ضرر کند - یک عامل مهم در فروپاشی این بانک دو سال بعد. هوانگ در ایالات متحده به جرم کلاهبرداری و دستکاری بازار مجرم شناخته شد و به 18 سال زندان محکوم شد. از آنجایی که Archegos به عنوان یک دفتر خانوادگی طبقه‌بندی می‌شد، از الزامات افشای دقیق فرار کرد و این کلاهبرداری تا زمانی که خیلی دیر شده بود، مورد توجه قرار نگرفت.
الکساندریا اوکاسیو-کورتز، نماینده کنگره ایالات متحده، پس از این شکست گفت: «دفاتر خانوادگی اکنون به جایی رسیده‌اند که عمیقاً با بقیه سیستم مالی در هم تنیده شده‌اند. فعالیت‌های آنها می‌تواند بر ثبات بازارهای مالی ما تأثیر بگذارد.»
او در تلاش برای مقابله با این مشکل، لایحه‌ای را به مجلس نمایندگان ارائه کرد که دفاتر خانوادگی با بیش از 750 میلیون دلار دارایی تحت مدیریت را ملزم به ثبت‌نام به عنوان مشاوران سرمایه‌گذاری در SEC و گزارش دارایی‌های خود می‌کند. اما به قانون تبدیل نشد.
صندوق آموزش اصلاحات مالی آمریکایی‌ها، یک ائتلاف غیرانتفاعی، از معافیت‌های نظارتی که به دفاتر خانوادگی در ایالات متحده داده می‌شود، انتقاد کرده است. سال گذشته، این صندوق به مدیر شبکه اجرای جرایم مالی (FinCEN)، بخشی از خزانه‌داری ایالات متحده، نوشت و گفت که تعریف FinCEN از "مؤسسه مالی" باید شامل دفاتر خانوادگی باشد زیرا "منابع سرمایه" برای تعدادی از آنها "مشکل‌ساز" بوده است.
این صندوق به مثال الیگارش روسی ویکتور وکسلبرگ اشاره کرد که دفتر خانوادگی وی مالک اکثریت یک شرکت سهام خصوصی آمریکایی بود و بعداً به دلیل ارتباطات ادعایی خود با کرملین تحت تحریم قرار گرفت. (وکسلبرگ بارها اصرار داشته است که هیچ دخالتی در فعالیت‌های سیاسی کرملین نداشته است.)
دیگران از حجم زیاد پول درگیر نگران هستند - خطری که با فروپاشی تماشایی Archegos نشان داده شده است. ییشان لی می‌گوید: «دلیل اینکه [دفاتر خانوادگی] خطر بیشتری را ایجاد می‌کنند این است که مبالغ هنگفت است. آنها منابع بیشتری برای پولشویی دارند و بنابراین تشخیص آن را دشوارتر می‌کنند. بنابراین وقتی اوضاع منفجر می‌شود، پیامدها می‌تواند بسیار زیان‌بار باشد.»
پس از رسوایی سنگاپور، تنظیم‌کننده MAS تعریف خود را از "دفتر خانوادگی" سخت‌تر کرده است، از جمله الزام به اینکه آنها باید یک حساب در یک بانک تنظیم‌شده داشته باشند. همچنین تعاریف سخت‌گیرانه‌تری از اینکه چه کسی به عنوان عضو خانواده محسوب می‌شود، اعمال می‌کند و روشن می‌کند که آنها باید یک جد مشترک در پنج نسل از جوان‌ترین عضو داشته باشند. سال گذشته، مقامات هندی اعلام کردند که برای جلوگیری از فرار مالیاتی و خروج سرمایه، با آنها نیز برخورد خواهند کرد.
برخی استدلال می‌کنند که ایالات متحده و سایر حوزه‌های قضایی نیز باید همین کار را انجام دهند. اگرچه لایحه 2021 اوکاسیو-کورتز به قانون تبدیل نشد، کالینز از برنامه نابرابری و منافع عمومی استدلال می‌کند که دفاتر خانوادگی «باید مشمول همان الزامات افشایی باشند که صندوق‌های پوشش ریسک باید انجام دهند» و اینکه بالاتر از یک اندازه معین باید به SEC «اطلاعاتی در مورد اهرم، سرمایه‌گذاری‌ها، موقعیت‌های قرار گرفتن در معرض ریسک» بدهند.
او می‌پرسد: «این استخرها چقدر بزرگ هستند و آیا در حال تصاحب بخش‌های حیاتی اقتصاد هستند؟ چگونه با شرکت‌های سهامی عام و شرکت‌های خصوصی تعامل دارند؟»
با این حال، به نظر می‌رسد تمایل کمی به تغییر وجود دارد، چه در داخل این بخش و چه از بیرون - و اکنون که دولت ترامپ روی کار است، این تمایل کمتر است، منتقدان می‌ترسند. کالینز استدلال می‌کند که خطرات همچنان قابل توجه هستند: «سه سال دیگر ممکن است بگوییم، «دفاتر خانوادگی چه کسانی هستند و چگونه توانستند سهم عظیمی از اقتصاد را کنترل کنند؟ چطور شد که هیچ کس تماشا نمی‌کرد؟»
مصورسازی داده‌ها توسط باب هاسلت