راهنمای سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال برای مبتدیان

اکنون همه نام بیت‌کوین را شنیده‌اند. بیت‌کوین جهان را با بلاک‌چین یا فناوری دفتر کل توزیع‌شده آشنا کرد و به عنوان یک دارایی رمزارزی، مرکز این جهان است. اما بیت‌کوین به هیچ وجه تنها نیست. در واقع، یک کهکشان کامل از دارایی‌های رمزارزی برای پشتیبانی از طیف گسترده‌ای از موارد استفاده و برنامه‌های کاربردی با محوریت حوزه‌هایی مانند مدیریت هویت، ذخیره‌سازی داده، بازی، بانکداری، وام‌دهی، رسانه‌های اجتماعی و استریمینگ ایجاد شده است.

از آنجایی که بیت‌کوین این صنعت را آغاز کرد، تقریباً هر دارایی رمزارزی دیگری آلت‌کوین نامیده می‌شود. آلت‌کوین‌ها را می‌توان به روش‌های مختلفی دسته‌بندی کرد.

توکن‌های پروتکل، که به عنوان توکن‌های سطح ۱ یا لایه پایه نیز شناخته می‌شوند، مختص یک بلاک‌چین هستند و برای عملکرد یک پلتفرم خاص ضروری هستند. به عنوان مثال، بیت‌کوین یک توکن پروتکل است، نه تنها به این دلیل که کاربران آن را از طریق شبکه ارسال و دریافت می‌کنند، بلکه به این دلیل که ماینرها (پردازشگرهای پرداخت) نیز در ازای تامین توان محاسباتی خود، با آن پاداش دریافت می‌کنند.

یک توکن پروتکل دیگر، اتریوم (Ethereum)، به مراتب برجسته‌ترین و محبوب‌ترین آلت‌کوین است. این توکن با ارزش بازار ۵۱۳ میلیارد دلار، پس از بیت‌کوین (۱.۰۴ تریلیون دلار) در رتبه دوم قرار دارد. اتریوم در سال ۲۰۱۵ توسط ویتالیک بوترین ایجاد شد، که به دنبال ساخت یک پلتفرم بلاک‌چین بود که بتواند هر نوع برنامه نرم‌افزاری یا اپلیکیشنی را اجرا کند. بیت‌کوین در ساختار خود نسبتاً سخت‌گیرانه است، که این امر به عمد صورت گرفته، زیرا عملکردهای بیشتر ارائه شده توسط یک بلاک‌چین می‌تواند آسیب‌پذیری‌های امنیتی بیشتری نیز ایجاد کند.

اتریوم به روشی مشابه بیت‌کوین عمل می‌کند، جایی که ماینرها مقادیر قابل توجهی از توان محاسباتی را برای افزودن تراکنش‌ها به شبکه صرف می‌کنند.

با این حال، بلاک‌چین‌های برجسته دیگری نیز با توکن‌های پروتکل خاص خود وجود دارند که برخی از بزرگ‌ترین آنها عبارتند از: سولانا (Solana)، الگورند (Algorand)، کاردانو (Cardano)، بایننس اسمارت چین (Binance Smart Chain)، اولانچ (Avalanche)، ایاس (EOS) و پولکادات (Polkadot).

اگر لایه پایه یک بلاک‌چین، سیستم عامل باشد، برنامه‌های غیرمتمرکز (dapps) برنامه‌هایی هستند که بر روی آن اجرا می‌شوند. بسیاری از این برنامه‌ها توکن‌های خاص خود را دارند (که به عنوان توکن‌های dapp شناخته می‌شوند) که در بسیاری از صرافی‌ها نیز آزادانه معامله می‌شوند. توکن‌های Dapp برای اولین بار در سال‌های ۲۰۱۷ و ۲۰۱۸ در جریان عرضه اولیه سکه (ICO) مورد توجه قرار گرفتند، زمانی که بسیاری از بنیان‌گذاران میلیون‌ها - گاهی میلیاردها دلار - از طریق فروش توکن برای تامین مالی توسعه محصول جمع‌آوری کردند. شایان ذکر است که اکثریت قریب به اتفاق این پروژه‌های ICO شکست خوردند و ارزش دارایی‌های آنها به صفر رسید، که بازتابی از تازگی، اغراق و هیجان این فضا بود.

با این وجود، امروزه هنوز ده‌ها توکن dapp با ارزش بازار صدها میلیون یا حتی میلیاردها دلار وجود دارد که زیربنای برنامه‌هایی با کاربرد واقعی و عملیات تجاری واقعی هستند که درآمدزایی می‌کنند. این برنامه‌ها عمدتاً توسط توکن‌های امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) پشتیبانی می‌شوند. برخی از برجسته‌ترین این توکن‌ها عبارتند از: کامپوند (Compound)، آوی (AAVE)، یونی‌سواپ (Uniswap)، سوشی‌سواپ (SushiSwap)، کرو (Curve)، پنکیک‌سواپ (PancakeSwap) و میکر (Maker).

DeFi یک اصطلاح کلی است که برای توصیف برنامه‌های مالی سنتی (مانند بانکداری یا وام‌دهی) به کار می‌رود که از طریق dapps و قراردادهای هوشمند بر روی بلاک‌چین تکرار می‌شوند. قراردادهای هوشمند، قطعه کدهایی هستند که به طور خودکار و در صورت برآورده شدن شرایط خاصی فعال می‌شوند. قراردادهای هوشمند را می‌توان به عنوان گزاره‌های اگر/آنگاه در نظر گرفت که در بلاک‌چین‌ها تعبیه شده‌اند. به عنوان مثال، می‌توانید در یک صرافی غیرمتمرکز سفارشی برای خرید بیت‌کوین در صورت رسیدن قیمت به نقطه خاصی ثبت کنید. امروزه، بیش از ۲۷۰ میلیارد دلار در برنامه‌های بلاک‌چین و توکن‌های DeFi قفل شده است.

در نهایت، مهم است که آخرین تحول در حوزه رمزارزها، یعنی توکن‌های غیرقابل تعویض (NFT) را برجسته کنیم. یک مولفه اصلی پول یا رمزارز این است که هر دارایی باید توسط همه سرمایه‌گذاران به یک اندازه ارزش‌گذاری شود. آنها باید قابل تعویض باشند. NFTها دقیقاً برعکس این هستند. در حالی که آنها بر روی بلاک‌چین‌ها مانند هر توکن پروتکل یا dapp دیگری عمل می‌کنند، اما مجموعه‌ای از ویژگی‌ها یا مشخصات منحصر به فرد دارند که آنها را متمایز می‌کند. اگر بیت‌کوین اولین نمونه از ارزش دیجیتال کمیاب باشد، NFTها جانشینان طبیعی آن هستند.

برای بسیاری از سرمایه‌گذاران، قرار گرفتن در معرض قیمت‌های بازار نقدی برای اولین ورود آنها به دنیای رمزارزها به اندازه کافی پرریسک و/یا پرسود بوده است. با این حال، با بلوغ این صنعت، شاهد ظهور روش‌هایی هستیم که سرمایه‌گذاران می‌توانند از دارایی‌های خود درآمد غیرفعال کسب کنند. این استراتژی می‌تواند به افزایش سود یا پوشش ریسک قیمت کمک کند.

دو استراتژی برتر عبارتند از استیکینگ (Staking) و ییلد فارمینگ (Yield Farming). هر یک را به صورت جداگانه توضیح می‌دهم.

استیکینگ به معنای قرار دادن برخی از دارایی‌های رمزارزی به عنوان وثیقه برای مشارکت در عملکرد یک بلاک‌چین است. کاربران در ازای قفل کردن دارایی‌های خود، پاداش‌های منظمی را به شیوه‌ای مشابه پرداخت‌های بهره دریافت می‌کنند. استیکینگ برای بلاک‌چین‌هایی که از مکانیزم اجماع اثبات سهام (POS) استفاده می‌کنند، مفید است. این رویکردی متفاوت از اثبات کار (POW) است، که مکانیزمی پرهزینه و نیازمند محاسبات سنگین است و توسط بیت‌کوین، لایت‌کوین، بیت‌کوین کش و بسیاری دیگر از انشعابات بلاک‌چین اصلی به کار گرفته می‌شود.

اگرچه POW ثابت کرده است که در اکثر موارد بسیار امن و موثر است، اما نگرانی‌های فزاینده‌ای در مورد مصرف انرژی و ردپای کربن مرتبط با آن وجود دارد. علاوه بر این، بلاک‌چین‌های POW دارای مشکلات مقیاس‌پذیری و توان عملیاتی هستند (بیت‌کوین تنها می‌تواند تعداد انگشت‌شماری تراکنش در ثانیه را پردازش کند)، در حالی که پلتفرم‌های POS می‌توانند صدها هزار تراکنش در ثانیه را مدیریت کنند.

برخی از پروتکل‌های برجسته قابل استیکینگ عبارتند از: اتریوم، سولانا، الگورند، کاردانو، پولکادات و تزوس.

لطفاً توجه داشته باشید که مکانیزم‌های اجماع POS یکسان نیستند و هر شبکه بلاک‌چین ممکن است از روش متفاوتی برای محاسبه پاداش‌های استیکینگ استفاده کند و عوامل مختلفی مانند موارد زیر را در نظر بگیرد:

• حداقل الزامات استیکینگ
• دوره‌های قفل‌شدن
• برنامه‌های پرداخت
• مقادیر پاداش

علاوه بر خرید توکن‌های DeFi، می‌توان آنها را از طریق فرآیندی به نام ییلد فارمینگ نیز به دست آورد. ییلد فارمینگ را می‌توان به عنوان DeFi 2.0 در نظر گرفت. در گذشته، زمانی که نقدینگی را برای یک صرافی غیرمتمرکز یا پروتکل وام‌دهی فراهم می‌کردید، صرفاً کارمزد یا مقداری سود دریافت می‌کردید. با این حال، در سال ۲۰۲۰، Compound روند جدیدی را آغاز کرد که به کاربران توکن‌های حاکمیتی پاداش می‌داد، (در این مورد COMP) به عنوان یک برنامه تشویقی.

مطابق با اخلاق غیرمتمرکز این فضا، توکن‌های حاکمیتی مکانیزمی برای بنیان‌گذاران هر پروتکل هستند تا کنترل پلتفرم را واگذار کرده و آن را به کاربران بسپارند. در عوض، دارندگان توکن می‌توانند از سهام مالکیت خود برای دریافت پاداش‌های اضافی یا رای دادن در مورد تصمیمات حاکمیتی که بین پروتکل‌ها متفاوت است، استفاده کنند.

هنگامی که Coinbase در آوریل ۲۰۲۱ با بزرگترین عرضه مستقیم در تاریخ ایالات متحده به صورت عمومی عرضه شد، بسیاری از سرمایه‌گذاران به اشتباه معتقد بودند که این اولین فرصت آنها برای قرار گرفتن در معرض رمزارزها از طریق حساب‌های کارگزاری است. با این حال، اوراق بهادار زیادی وجود دارند که از مدتی پیش امکان دسترسی به فضای رمزارزها را فراهم کرده‌اند. تعداد آنها بسیار زیاد است و نمی‌توان در یک مقاله به همه آنها اشاره کرد، اما دو دسته اصلی وجود دارد که باید در نظر داشته باشید.

یک ETP را می‌توان به عنوان یک لایه بسته‌بندی در اطراف یک دارایی یا گروهی از دارایی‌ها مانند بیت‌کوین و رمزارزها در نظر گرفت که مانند یک اوراق بهادار در بورس معامله می‌شود. صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مانند صندوق اعتماد S&P 500 شرکت State Street، رایج‌ترین شکل محصولات قابل معامله در بورس هستند. صرافی‌های رایجی که می‌توان ETPهای رمزارزی را در آنها یافت، عبارتند از: OTCQX توسط OTC Markets، Nasdaq Nordic، CME Group (برای معاملات آتی و اختیار معامله رمزارزها)، Xetra دویچه بورزه، Swiss SIX Exchange و بورس اوراق بهادار تورنتو کانادا. صندوق‌های معامله شده در این صرافی‌های خارجی اغلب می‌توانند توسط اکثر کارگزاران تخفیف‌دار، از جمله Fidelity، Charles Schwab یا TD Ameritrade (اگرچه پیشنهادات دقیق ارائه‌دهندگان متفاوت است) در دسترس قرار گیرند.

بزرگترین ارائه‌دهنده ETP، Grayscale است که صندوق اعتماد بیت‌کوین آن (GBTC) با اختلاف زیاد، بزرگترین صندوق این صنعت است که از نظر AUM (دارایی‌های تحت مدیریت) در دسترس سرمایه‌گذاران قرار دارد - ۱۴ میلیارد دلار آمریکا در زمان نگارش این مقاله. با این حال، در حالی که GBTC برای بیشتر عمر خود دارای حق بیمه زیادی بوده است، بیش از یک سال است که با تخفیف دو رقمی معامله می‌شود. در واقع، تخفیف آن اکنون بیش از ۴۰٪ است. Grayscale محصولات مشابهی را نیز ارائه می‌دهد که دارایی‌های دیگری مانند اتر، لایت‌کوین، اتریوم کلاسیک (Ethereum classic)، سولانا و حتی برخی از شاخص‌های متنوع را دنبال می‌کنند.

اما بازار ETP رمزارزی بسیار فراتر از Grayscale است. به عنوان مثال، صرافی SIX Swiss سوئیس دارای فهرست قوی از ETPهای رمزارزی با بیش از ۴۰ نماد است که بزرگترین آنها از نظر حجم معاملات عبارتند از: WisdomTree Bitcoin (BTCW.SW) و 21Shares Ethereum ETP (AETH.SW). بورس اوراق بهادار تورنتو کانادا اولین ETFهای رمزارزی آمریکای شمالی را در سه ماهه اول سال ۲۰۲۱ راه اندازی کرد: Purpose Bitcoin ETF (BTCC) - که شروع بسیار قوی داشت و در ماه اول نزدیک به ۱ میلیارد دلار آمریکا جمع‌آوری کرد - Evolve Bitcoin ETF (EBIT) و CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCX).

علاوه بر این، اکتبر شاهد راه‌اندازی اولین ETFهای بیت‌کوین در ایالات متحده بود. با این حال، آنها قیمت نقدی بیت‌کوین را منعکس نمی‌کنند، بلکه قراردادهای آتی را که در پلتفرم‌هایی مانند بورس کالای شیکاگو معامله می‌شوند، منعکس می‌کنند. اولین ETF که در اکتبر راه‌اندازی شد، ProShares Bitcoin ETF (BITO) بود. با این حال، پیشنهادات دیگر شامل Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF) و VanEck Bitcoin Strategy ETF (XBTF) هستند.

همچنین شایان ذکر است که برخی از سهام‌ها به عنوان پروکسی بیت‌کوین در نظر گرفته می‌شوند. شرکت تجزیه و تحلیل کسب و کار MicroStrategy با توجه به موقعیت خود به عنوان بزرگترین دارنده شرکتی بیت‌کوین در جهان (۱۳۲,۵۰۰ بیت‌کوین)، به عنوان یک رهبر در این فضا دیده می‌شود. با این حال، بسیاری از شرکت‌های استخراج بیت‌کوین نیز وجود دارند که سهام آنها در بورس عرضه می‌شود (شرکت‌هایی که کامپیوترهای پیچیده‌ای را برای افزودن تراکنش‌ها به شبکه بیت‌کوین اجرا می‌کنند) که در طول افزایش اخیر قیمت بیت‌کوین، شاهد سطوح چشمگیری از علاقه بوده‌اند. برخی از برجسته‌ترین آنها در ایالات متحده عبارتند از Marathon Digital Holdings و Riot Blockchain.

جدا از تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری، بسیاری از شما در مورد مکانیزم‌های خاص سرمایه‌گذاری در رمزارزها سوالاتی خواهید داشت. این امر تا حدودی برای این صنعت جدید است، زیرا گزینه‌های کمی برای خرید دارایی‌های رمزارزی از حساب‌های کارگزاری سنتی یا مدیریت ثروت وجود دارد.

خوشبختانه، خرید و فروش رمزارز هرگز آسان‌تر از این نبوده است. در روزهای اولیه بیت‌کوین، خریداران مجبور بودند پول را به سراسر جهان به صرافی‌های غیرقانونی بدون هیچ تضمینی برای دریافت بیت‌کوین یا بازپرداخت وجه خود، حواله کنند. امروزه ما طیف گسترده‌ای از ارائه‌دهندگان را داریم که تلاش زیادی کرده‌اند تا استفاده از محصولات خود را آسان کنند.

به عنوان مثال، تنها در ایالات متحده، طیف گسترده‌ای از صرافی‌های امن و تنظیم‌شده وجود دارند که رویه‌های ساده‌ای را برای ورود مشتریان جدید ارائه می‌دهند. برخی از بزرگترین و پرکاربردترین آنها عبارتند از Coinbase، Kraken و Gemini. هر یک از آنها دارای وب‌سایت‌ها و برنامه‌های تلفن همراه با کاربری آسان هستند.

علاوه بر این، با رشد این فضا، بسیاری از پلتفرم‌ها و برنامه‌های مالی غیربومی رمزارزی مانند Square، Robinhood، Revolut و PayPal امکان تجارت رمزارز را فراهم کرده‌اند. مزیت اضافی این پلتفرم‌ها این است که اگر قبلاً مشتری آنها بوده‌اید، نیازی به انجام مراحل اضافی برای ورود ندارید.

پس از خرید رمزارز، باید آن را ایمن نگه دارید. تقریباً تمام پلتفرم‌های تنظیم‌شده‌ای که برای خریداران تازه‌کار توصیه می‌شوند، کیف پول‌های نرم‌افزاری (مشابه برنامه‌های بانکداری موبایل) ارائه می‌دهند که از امنیت مناسبی برخوردار هستند. می‌توانید اطمینان داشته باشید که آنها توسط توسعه‌دهندگان نرم‌افزار و متخصصان امنیتی باتجربه ساخته شده‌اند. امنیت این برنامه‌ها را می‌توان با انجام چند مرحله اساسی بیشتر افزایش داد:

• انتخاب یک رمز عبور یا عبارت عبور پیچیده و منحصر به فرد
• استفاده از احراز هویت دو مرحله‌ای (2FA) به عنوان یک بررسی دوم هنگام ورود به حساب کاربری خود.

برای موسسات، همچنین مجموعه رو به رشدی از میزهای OTC، کارگزاران اصلی و ارائه‌دهندگان خدمات مانند Fidelity وجود دارد که می‌توانند از نیازهای فردی معاملات، امنیت و گزارش‌دهی برای آن دسته از خریداران پشتیبانی کنند.

در نهایت، در اینجا چند سوال مهم وجود دارد که باید هنگام آماده شدن برای خرید رمزارز از خود بپرسید:

• چرا می‌خواهم رمزارز بخرم؟
• چه مدت قصد دارم رمزارز خود را نگه دارم؟
• چه نوع دارایی‌های رمزارزی می‌خواهم بخرم؟
• چه مقدار رمزارز می‌خواهم بخرم؟
• آیا قصد دارم در ازای رمزارز خود وام بگیرم؟
• آیا علاقه‌مند به کسب درآمد غیرفعال از دارایی‌های خود مانند بهره یا هزینه‌های استیکینگ هستم؟
• چه میزان مسئولیتی را می‌خواهم در قبال امنیت رمزارز خود بر عهده بگیرم؟