ذخایر استراتژیک کریپتو ممکن است در نگاه به گذشته بزرگتر از آنچه هستند به نظر برسند

وقتی فضا مملو از FOMO (ترس از دست دادن) است، یک هفته می‌تواند به اندازه یک ابدیت طول بکشد. یکشنبه گذشته، دونالد ترامپ توییت کرد:

ذخیره کریپتوی ایالات متحده این صنعت حیاتی را پس از سال‌ها حملات فاسد توسط دولت بایدن ارتقا خواهد داد، به همین دلیل است که دستور اجرایی من در مورد دارایی‌های دیجیتال به گروه کاری ریاست‌جمهوری دستور داد تا در مورد ذخیره استراتژیک کریپتو که شامل XRP، SOL و ADA می‌شود، اقدام کند. من مطمئن خواهم شد که ایالات متحده پایتخت کریپتوی جهان باشد. ما در حال بازگرداندن عظمت به آمریکا هستیم!

این سیگنال بزرگی برای دنیای کریپتو بود، نه به خاطر آنچه که گفته شد، بلکه به دلیل آنچه که تلویحاً بیان می‌کرد. دارایی‌های خزانه‌داری از توکن‌های XRP، SOL و ADA دقیقاً صفر است. بنابراین، ذخیره استراتژیک کریپتو باید یک هولدر کیف‌پول پر پولِ تأیید شده توسط کنگره و آخرین راه چاره باشد. این صندوق باید توکن‌ها را در بازار آزاد خریداری می‌کرد.

با این حال، هیچ کلمه‌ای از این توییت درست نبود.

طبق برگه اطلاعاتی همراه با دستور اجرایی که دیروز توسط رئیس‌جمهور ایالات متحده امضا شد، قرار است یک ذخیره استراتژیک بیت کوین و یک ذخیره دارایی دیجیتال برای سایر توکن‌ها وجود داشته باشد. برای ایجاد این صندوق‌ها، خزانه‌داری توکن‌هایی را که «به عنوان بخشی از روند مصادره دارایی‌های کیفری یا مدنی ضبط شده‌اند» دریافت خواهد کرد.

بیت کوین‌ها «به عنوان ذخیره دارایی‌های ذخیره نگهداری می‌شوند»، بنابراین برای همیشه نگهداری می‌شوند. آلت‌کوین‌ها (یعنی اتریوم، به‌علاوه هر XRP، SOL و ADA که در آینده با آن مواجه شود) می‌توانند فروخته شوند اما خریداری نمی‌شوند.

اتریوم، که در عرض یک هفته وضعیت دارایی ذخیره را به دست آورده و سپس از دست داده است، امروز صبح کمی کاهش یافته است:

...?..?..?. در حالی که XRP، SOL و ADA قبلاً شبیه یک پامپ و دامپ بودند، افزایش قیمت توییت یکشنبه تا اواسط دوشنبه ناپدید شده بود:

بر اساس داده‌های Arkham Intelligence، دولت ایالات متحده بیت‌کوین‌های ضبط‌شده‌ای را به ارزش بیش از 18 میلیارد دلار با قیمت لحظه ای نگهداری می‌کند. به نظر می‌رسد ذخیره آلت‌کوین، میم‌کوین و شت‌کوین دولتی بسیار کوچکتر باشد: چند میلیون دلار اتریوم وجود دارد و چیز دیگری نیست.

و از آنجایی که مردم فکر می‌کنند خنده‌دار است که شت‌کوین‌ها را به کیف پول‌های دولتی ارسال کنند، آمریکا بیشتر از سه توکنی که ترامپ قبلاً به عنوان دارایی‌های استراتژیک ملی شناسایی کرده بود، POOP، BabyTrump و Colon نگهداری می‌کند:

(فیل استافورد در MainFT خلاصه‌ای عالی از معنای این تیکرها دارد.)

در حقیقت، احتمال بسیار کمی وجود داشت که یک ذخیره خزانه‌داری شامل خریدهای جدید سهام شبه خصوصی شود. بیت کوین ممکن است مانند یک ETF سه برابر اهرمی نزدک معامله شود، اما در ذهن مؤمنان، «طلای دیجیتال» مقدس است. آلت‌کوین‌هایی مانند XRP، SOL و ADA بیشتر شبیه ارزهای محلی هستند. آنها مکانیزم‌های تامین مالی نوپای بدون مجوز برای استارت‌آپ‌هایی هستند که هنوز وجود ندارند. مقاومت در برابر تمرکز و کنترل دولتی، کل هدف بنیانگذاران آنهاست. صرف نظر از سوء ظن‌های پامپ و دامپ، معامله‌گران احتمالاً همه اینها را خیلی سریع فهمیدند.

بنابراین، پس از یک انحراف مختصر، ما به حداکثرگرایی بیت کوین بازگشتیم.

همانطور که برندان گریلی از MainFT در نوامبر گفت، نکته اصلی یک صندوق استراتژیک ایالات متحده این است که خزانه‌داری را با مقدار زیادی کریپتو درگیر کند تا هرگونه اقدام محدودکننده به یک اقدام خود خرابکارانه تبدیل شود. یک مزیت جانبی این است که یک مشکل بزرگ که از سال 2013 وجود داشته است، زمانی که ایالات متحده بیت کوین‌ها را از راس اولبریخت "Dread Pirate Roberts"، بنیانگذار بازار دارک وب سیلک رود مصادره کرد، برطرف شود. (ترامپ اولبریخت را عفو کرد در ژانویه.)

با این وجود، دستور دیروز به طور مبهم نشان می‌دهد که خزانه‌داری ممکن است بتواند خریدهای جدیدی را برای ذخیره استراتژیک انجام دهد، به شرطی که "از نظر بودجه خنثی" باشند:

وزرای خزانه‌داری و بازرگانی مجاز به توسعه استراتژی‌های خنثی از نظر بودجه برای کسب بیت‌کوین اضافی هستند، مشروط بر اینکه این استراتژی‌ها هیچ هزینه اضافی بر مالیات‌دهندگان آمریکایی تحمیل نکنند.

این پژواک دوری از لایحه‌ای است که در جولای گذشته توسط سناتور آمریکایی سینتیا لومیس پیشنهاد شد، که توصیه می‌کرد خزانه‌داری با استفاده از سود حسابداری به قیمت روز بازار بر روی گواهی‌های طلای بانک‌ها و بازپرداخت‌های فدرال رزرو که وجود ندارند، یک میلیون بیت کوین خریداری کند.

توبی نانگل تحلیل مفصلی از لومیس را برای FTAV در نوامبر انجام داد و نتیجه گرفت که در حالی که این لایحه بی‌معنی است، ممکن است هنوز انعطاف‌پذیری کافی در قانون وجود داشته باشد تا امکان خرید بیت‌کوین با استفاده از صندوق تثبیت ارز فراهم شود. و خب، شاید. ESF می‌تواند برای حفاظت از سقوط بیت کوین در واکنش به یک سقوط کاهش یابد، اما اجرای خریدهای معمولی با هر کارایی عملاً غیرممکن خواهد بود.

نقدینگی بیت کوین رو به وخامت گذاشته است. راه‌اندازی ETFهای بیت کوین در سال گذشته تقریباً 40 میلیارد دلار را به حساب‌های نگهداری سرد منتقل کرده است، در حالی که میکرو استراتژی مایکل سیلور 45 میلیارد دلار دیگر را نگهداری می‌کند که به گفته او قرض داده نمی‌شود. معاملات شستشو احتمالاً حجم معاملات روزانه بیت کوین را افزایش می‌دهد، اما سرعت - معیاری برای فعالیت بازار به ازای هر توکن - به همان اندازه سال 2012 پایین است، زمانی که یک توکن حدود 10 دلار قیمت داشت.

با نقدینگی ضعیف بازار، عرضه روزانه جدید 40 میلیون دلاری یا حدود آن اهمیت زیادی پیدا می‌کند. قدرت ترکیبی شرکت‌های استخراج فهرست‌شده در بورس، شاید 100 بیت کوین از 450 بیت کوین جدید تولید شده در روز را ضرب کنند، اما آنها نیز به نقدینگی اضافه نمی‌کنند.

مارا (که قبلاً ماراتن دیجیتال نام داشت) ذخیره 46734 بیت کوینی را در پایان فوریه گزارش کرد، که سال گذشته خریدهای جدید را با انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل به سبک میکرو استراتژی تامین مالی کرد. Riot Platforms می‌گوید که برای افزودن به ذخیره بیت‌کوین خود که در پایان فوریه 18692 بیت‌کوین بود، «خریدهای استراتژیک» انجام می‌دهد. Core Scientific فاش نکرد که چه تعداد از بیت کوین‌های استخراج شده را در فوریه فروخته است، در حالی که هیچ کدام را در ژانویه نفروخته است.

وقتی صحبت از تطبیق خریداران افزایشی بیت کوین با فروشندگان حاشیه‌ای می‌شود، احتمالاً باید به جاهای دورتر، در مکان‌هایی که برق ارزان و دلار کمیاب است، مانند ایران و مناطق مرزی روسیه نگاه کنید. آیا ایالات متحده واقعاً می‌خواهد خریدهای کریپتوی بازار آزاد با منشأ نامشخص انجام دهد؟

پیشنهاد ذخیره استراتژیک بیت کوین همانطور که در حال حاضر وجود دارد، 200000 توکن دیگر را از انجماد عمیق موقت به دائمی منتقل می‌کند و چیز دیگری نیست. هنگامی که تنها بخش کوچکی از 19.7 میلیون بیت کوین موجود در گردش فعال است، حذف رسمی یک مشکل بزرگ احتمالاً می‌تواند به عنوان یک عامل مثبت برای قیمت بیت کوین در نظر گرفته شود.

در همین حال، طرح ذخیره سازی، یک مشکل بزرگ در تمام توکن‌های دیگر، از اتریوم گرفته تا پوپ‌کوین ایجاد می‌کند. در مقایسه با صحبت‌های سال گذشته در مورد ایجاد یک صندوق ثروت ملی کریپتویی توسط ایالات متحده که قادر به پرداخت بدهی ملی باشد، بیشتر شبیه یک فریب به نظر می‌رسد.