رم در برابر میلان: چگونه مدیوبانکا طعمه مونته دی پاسچی شد

هنگامی که مدیوبانکا، کارگزار قدرتمند مالی ایتالیایی، به مشتری قدیمی خود، مونته دی پاسچی دی سیه‌نا، در ساختار یک افزایش سرمایه حیاتی در سال 2022 کمک کرد، کم می‌دانست که در نهایت به هدف تصاحب برای فرزندخوانده سابق سیستم ورشکسته بانکی این کشور تبدیل خواهد شد.

روز جمعه، MPS با ارائه یک پیشنهاد 13.3 میلیارد یورویی تماماً سهامی برای رقیب بزرگتر خود با حق بیمه فقط 5 درصد نسبت به قیمت پایانی مدیوبانکا در روز قبل، سرمایه گذاران را شگفت زده کرد.

پیشنهاد تصاحب توسط وام دهنده ای که هنوز بخشی از آن متعلق به دولت است، نشان دهنده شوک دیگری به سیستم بانکی ایتالیا است، آخرین مورد در یک سری تلاش های معاملاتی پشت سر هم که می تواند چشم انداز مالی کشور را تغییر دهد.

یک مقام دولتی گفت: «این نبرد نهایی بین [سیاست] رم و امور مالی میلان است.»

از زمان به قدرت رسیدن در اواخر سال 2022، دولت راست گرای جورجیا ملونی این اولویت را داشته است که خود را دوستدار بازار نشان دهد و به دنبال کاهش ترس ناظران از استفاده از یک رویکرد ملی گرایانه سنگین در سیاست های تجاری و مالی است.

با این حال، یک سری مداخلات در بخش مالی - از جمله تلاش برای مهندسی فروش MPS به رقیب بانکو BPM در سال گذشته و اصلاحات بحث برانگیز در قانون بازارهای سرمایه این کشور - و همچنین اظهارات عمومی علیه "سوداگران بین المللی" چنین نگرانی هایی را دوباره برانگیخته است.

یکی از مدیران اجرایی کهنه کار بانکی در میلان گفت: "این کاملاً غیرقابل درک است که یک وام دهنده تجاری که [بزرگترین سهامدار واحد] آن دولت است، تلاش برای تصاحب یک رقیب بزرگتر بانکداری سرمایه گذاری را با حق بیمه صفر و بدون هدف استراتژیک مشخص آغاز کند."

به دنبال چرخش موفقیت آمیز وام دهنده، ایتالیا در حال کاهش سهام خود در MPS است - که در سال 2017 آن را نجات داد - تا به تعهدات اتحادیه اروپا برای بازگرداندن قدیمی ترین بانک جهان به دست بخش خصوصی عمل کند.

اما دولت همچنان بزرگترین سهامدار واحد با بیش از 11 درصد سهام است - و به نظر می رسد MPS نقش مهم فزاینده ای در تلاش های دولت برای ایجاد مرکز جدیدی از قدرت مالی ایفا می کند.

سال گذشته، دولت ملونی امیدوار بود که وام دهنده توسکانی، که زمانی نمادی از نفوذ مالی احزاب چپ گرای ایتالیا بود، با بانکو BPM ادغام شود تا یک مرکز بزرگ بانکی داخلی ایجاد شود.

هدف این بود که وام دهنده بزرگ شده که «قطب سوم» لقب گرفت، با رقبای بزرگتر یونی‌کردیت و اینتسا سانپائولو رقابت کند و ردپای قوی ایتالیایی را حفظ کند.

پیشنهاد تصاحب یونی‌کردیت برای بانکو BPM در ماه نوامبر آن برنامه ها را خنثی کرد و دولت را برای یافتن راه هایی برای مقابله با آخرین مانور آندره اورسل، مدیر عامل، به تکاپو انداخت.

اکنون منابع داخلی می گویند که حرکت MPS در مورد مدیوبانکا نشان می دهد که دولت ملونی امید خود را برای متوقف کردن یونی‌کردیت از دست داده است و پذیرفته است که باید جایگزینی برای BPM برای تلاش های خود در زمینه تثبیت پیدا کند.

روز جمعه، لوئیجی لوواگلیو، مدیر اجرایی MPS، گفت که پیشنهاد تصاحب "پروژه صنعتی بوده است که ما از سال 2022 به آن فکر می کردیم."

لوواگلیو گفت: "ما سومین گروه بانکی در کشور را ایجاد خواهیم کرد." او این اقدام را "شجاعانه"، "نوآورانه" - و "دوستانه" خواند. منابع داخلی می گویند که آلبرتو ناگل، رئیس مدیوبانکا، اینطور نمی بیند.

ملونی روز شنبه به خبرنگاران گفت: "بدیهی است که پیشنهاد تصاحب یک معامله بازار است." "تنها چیزی که من اشاره می کنم این است که MPS، که قبلاً توسط نهادها و شهروندان به عنوان یک مشکل دیده می شد، یک بانک کاملاً سالم است که عملیات های بلندپروازانه ای را راه اندازی می کند و این باید ما را مفتخر کند."

جایگزینی مدیوبانکا به جای BPM و تبدیل MPS به خریدار به جای هدف، فرصت تازه ای را نیز به رم می دهد: بهره برداری از ارتباطات ایجاد شده با دو غول شرکتی ایتالیا و گسترش دسترسی خود به گروه بیمه جنرالی - یک سرمایه گذار بزرگ در بدهی عمومی ایتالیا و یک سرمایه گذار بزرگ. 13 درصد متعلق به مدیوبانکا.

در آخرین حراج سهام MPS در ماه نوامبر، دولت بخش های قابل توجهی از سهام باقی مانده خود را به دلفین، شرکت هلدینگ خانواده میلیاردر دل وکیو، فرانچسکو گائتانو کالتاجیرون، غول ساخت و ساز، و BPM فروخت.

کالتاجیرون در کنار سهام جدید خود در MPS، 7.8 درصد از مدیوبانکا و 6.9 درصد از جنرالی را در اختیار دارد. دلفین 9.9 درصد از جنرالی و 19.8 درصد از مدیوبانکا را در اختیار دارد.

کالتاجیرون و دلفین هر دو مدت هاست بر سر استراتژی با ناگل و فیلیپ دونت، رئیس جنرالی، اختلاف نظر داشته اند، اما در پیشنهادات خود برای جایگزینی آنها شکست خورده اند.

تصمیم جنرالی برای ورود به یک سرمایه گذاری مشترک مدیریت دارایی با ناتیکسیس فرانسه، که اولین بار توسط فایننشال تایمز در ماه نوامبر گزارش شد و روز سه شنبه اعلام شد، رم را بیشتر با کالتاجیرون همسو کرد.

متحدان ملونی نگرانی هایی را در مورد این خطر مطرح کردند که پس اندازهای ایتالیایی به طور فزاینده ای در خارج از کشور سرمایه گذاری می شود و اینکه تامین مالی مجدد بدهی عمومی عظیم ایتالیا ممکن است در آینده با موانعی روبرو شود.

چنین نگرانی‌هایی در سراسر نهاد ایتالیایی و با کالتاجیرون طنین انداز شد. به گفته افرادی که از این مذاکرات مطلع هستند، نمایندگان او در هیئت مدیره جنرالی به این معامله رای منفی دادند.

منابع داخلی، دست کالتاجیرون را پشت حرکت MPS در مدیوبانکا می بینند، نه لوواگلیو، رئیس MPS. به گفته آنها، این بخشی از تلاش گسترده تر برای به دست گرفتن کنترل جنرالی و بازنگری در تجارت و مدیریت مدیوبانکا است، همان چیزی که لئوناردو دل وکیو، میلیاردر فقید، سال‌ها قبل به آن چشم دوخته بود. آلساندرو، پسر کالتاجیرون، یکی از اعضای تازه منصوب شده هیئت مدیره MPS است.

افراد نزدیک به کالتاجیرون و افراد نزدیک به MPS، دخالت مستقیم یا غیرمستقیم این سرمایه دار رم در این معامله را رد کردند.

ادغام بین مدیوبانکا و MPS به حل شکایات دیرینه کالتاجیرون و دلفین کمک می کند و در عین حال به رم در معتبرترین و تأثیرگذارترین میزهای مالی کشور جایگاهی می بخشد.

هیچ قطعیتی وجود ندارد که معامله ای رخ دهد. سهام MPS در روز جمعه با 7 درصد کاهش بسته شد، در حالی که سهام مدیوبانکا تقریباً 8 درصد افزایش یافت.

پاسخ تحلیلگران ملایم بود. مارکو نیکولای در جفریز خاطرنشان کرد که هم افزایی بین دو بانک محدود است و خطرات بالاست. او افزود: «تفاوت‌های فرهنگی بین دو شرکت می‌تواند منجر به عدم هم‌افزایی درآمد، به‌ویژه در بخش بانکداری سرمایه‌گذاری و مدیریت ثروت شود.»

هوگو کروز، تحلیلگر KBW، گفت: «اولین برداشت ما این است که این پیشنهاد شانس کمی برای موفقیت دارد.»

اما افراد نزدیک به MPS استدلال کردند که مدیوبانکا "برای مدت طولانی ثابت مانده است" و بیش از حد به سود سهام خود از جنرالی، انتقاد دیرینه از بانک میلانی، متکی بوده است.

یکی از مدیران عامل گفت: «جاده پیش رو طولانی و پرپیچ و خم است، نه فقط برای MPS، بلکه برای کل بخش بانکی ایتالیا: بخش‌های متحرک زیاد، ناشناخته‌های زیاد و بازیگران زیادی درگیر هستند.»