سرمایه‌گذاران ژاپنی اوراق قرضه دولتی منطقه یورو را با سریع‌ترین سرعت در بیش از یک دهه گذشته فروخته‌اند، و تحلیلگران هشدار می‌دهند که این اقدام توسط یکی از دارندگان اصلی اوراق قرضه این بلوک می‌تواند منجر به فروش‌های شدید در بازار شود.
بر اساس داده‌های منتشر شده توسط وزارت دارایی ژاپن و بانک ژاپن و گردآوری شده توسط گلدمن ساکس، فروش خالص توسط سرمایه‌گذاران ژاپنی در شش ماه منتهی به نوامبر به ۴۱ میلیارد یورو افزایش یافته است - آخرین ارقامی که منتشر شده است.
تحلیلگران می‌گویند که چشم‌انداز بازدهی بالاتر اوراق قرضه در داخل کشور و تحولات سیاسی در اروپا - از جمله فروپاشی ائتلاف حاکم آلمان که منجر به برگزاری انتخابات در ماه آینده می‌شود و آشفتگی در فرانسه که تحت قانون بودجه اضطراری اداره می‌شود - فروش را تسریع کرده است. اوراق قرضه فرانسه با ۲۶ میلیارد یورو بیشترین فروش را در این دوره داشت.
این فروش فشار بیشتری را بر دولت‌های بدهکار اروپایی که قبلاً با افزایش هزینه‌های استقراض مواجه هستند، وارد می‌کند. آنها نشان می‌دهند که چگونه افزایش نرخ بهره ژاپن پس از سال‌ها در محدوده منفی، بازارهای مالی را در سراسر جهان تغییر شکل می‌دهد.
آلن بوکوبزا، رئیس تخصیص دارایی جهانی در سوسیته جنرال، گفت که بازگشت سرمایه‌گذاران ژاپنی به کشور خود "تغییردهنده بازی برای ژاپن و بازارهای جهانی" است.
اگرچه سرمایه‌گذاران ژاپنی بیشتر در چند سال گذشته فروشنده خالص اوراق قرضه منطقه یورو بوده‌اند، اما سرعت آن در ماه‌های اخیر افزایش یافته است.
توماش ویلادک، اقتصاددان در شرکت مدیریت دارایی تی رو پرایس، گفت که جریان‌های سرمایه‌گذاری ژاپن "منبع پایداری از تقاضای اوراق قرضه دولتی [اروپایی]" برای مدت طولانی بوده است. اما بازارها اکنون "وارد دوران هوشیاری اوراق قرضه" می‌شوند که در آن "فروش‌های سریع و خشونت‌آمیز" می‌تواند بیشتر اتفاق بیفتد.
گرت هیل، مدیر صندوق اوراق قرضه در رویال لندن اسست منیجمنت، گفت که این سناریو "مدت‌ها برای دارندگان اوراق قرضه دولتی اروپا نگران کننده بوده است، با توجه به دارایی‌های تاریخی بالای [در میان] سرمایه‌گذاران ژاپنی" و می‌تواند فشار بر بازار وارد کند.
علاوه بر این، افزایش سرسام‌آور هزینه‌های پوشش ریسک در برابر نوسانات ارزش ین، بدهی‌های خارجی را به طور فزاینده‌ای نامطلوب کرده است. به گفته نوریاتسو تانجی، استراتژیست ارشد اوراق قرضه در میزوهو سکیوریتیز در توکیو، با وجود کاهش از اوج سال ۲۰۲۲، زمانی که هزینه‌های پوشش ریسک محاسبه می‌شود، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله دولت ایتالیا برای سرمایه‌گذاران ژاپنی کمی بیشتر از ۱ درصد است، تقریباً برابر با بازده ۱۰ ساله ژاپن. او به بانک‌های منطقه‌ای در ژاپن به عنوان یکی از فروشندگان اصلی بدهی‌های اروپا اشاره کرد.
آندرس سانچز بالکازار، رئیس اوراق قرضه جهانی در پیکت، بزرگترین شرکت مدیریت دارایی اروپا، گفت: "سرمایه‌گذاران ژاپنی باید با خودشان سخت بپرسند که تا چه حد باید اوراق قرضه خارجی را نگهداری کنند."
نورینچوکین - یکی از بزرگترین سرمایه‌گذاران نهادی ژاپن - سال گذشته اعلام کرد که قصد دارد بیش از ۱۰ تریلیون ین از اوراق قرضه خارجی را در سال مالی جاری بفروشد. در ماه نوامبر، این شرکت پس از تحقق زیان در دارایی‌های بزرگ خود در اوراق قرضه دولتی خارجی، زیانی حدود ۳ میلیارد دلار در سه ماهه دوم ثبت کرد.
تحلیلگران می‌گویند که عقب‌نشینی سرمایه‌گذاران ژاپنی فشار صعودی بر بازده اوراق قرضه وارد می‌کند که از زمانی که بانک مرکزی اروپا شروع به کاهش ترازنامه خود پس از یک برنامه خرید اوراق قرضه اضطراری گسترده در طول همه‌گیری کرونا کرده است، بالاتر رفته است.
فرانسه - که یکی از عمیق‌ترین بازارهای اوراق قرضه اروپا را دارد و از نظر تاریخی به دلیل بازدهی بیشتری که نسبت به بدهی‌های معیار آلمان ارائه می‌دهد، مورد علاقه سرمایه‌گذاران ژاپنی بوده است - در ماه‌های اخیر شاهد خروج بزرگ سرمایه از سوی ژاپنی‌ها بوده است.
بین ژوئن و نوامبر، با تعمیق بحران سیاسی که منجر به سقوط دولت میشل بارنیه شد، کل خروج سرمایه از صندوق‌های ژاپنی به ۲۶ میلیارد یورو رسید، در حالی که در مدت مشابه سال قبل فقط ۴ میلیارد یورو فروش انجام شده بود.
شیموس مک گورین، رئیس نرخ‌های جهانی در جی‌پی مورگان اسست منیجمنت، گفت: "هیچ شکی نیست که برای فرانسه، پایگاه خریداران تغییر کرده است."
در ۲۰ سال گذشته، سرمایه‌گذاران ژاپنی به یکی از ارکان اصلی چندین بازار اوراق قرضه تبدیل شده‌اند، زیرا بازدهی فوق‌العاده پایین در داخل کشور، سرمایه‌گذاری‌های خارجی را جذاب‌تر کرده است، از جمله برای سرمایه‌گذاران بزرگی مانند صندوق‌های بازنشستگی که نیاز به خرید بدهی‌های دولتی امن دارند.
به گفته صندوق بین‌المللی پول، مجموع دارایی‌های اوراق قرضه خارجی توسط سرمایه‌گذاران نهادی ژاپنی در اواخر سال ۲۰۲۰ به اوج ۳ تریلیون دلار رسید.
با این حال، از آنجایی که سرمایه‌گذاران ژاپنی شروع به جستجوی بازده در داخل کشور کرده‌اند، خرید خالص اوراق بهادار بدهی جهانی آنها در مجموع در پنج سال گذشته به تنها ۱۵ میلیارد دلار کاهش یافته است - فاصله زیادی با خرید حدود ۵۰۰ میلیارد دلاری در پنج سال گذشته، بر اساس محاسبات الکس اترا، استراتژیست کلان در اکزانته.
گورین از جی‌پی مورگان گفت: "در حالی که اوراق قرضه ژاپنی در گذشته برای سرمایه‌گذاران داخلی کاملاً نامطلوب بود، اکنون جذاب‌تر هستند. این یک تغییر ساختاری است."