سرمایه‌گذارانی که در صندوق‌هایی سرمایه‌گذاری کردند که شرط‌بندی‌های خود را بر روی سهام مورد علاقه‌شان دو برابر می‌کنند، با رکوردهای بالایی پاداش گرفتند. اکنون با جنبه منفی آن مواجه هستند.
چندین صندوق محبوب قابل معامله در بورس اهرمی (Leveraged exchange-traded funds)، که از پول قرض گرفته شده برای تقویت شرط‌بندی‌های خود بر روی یک یا چند دارایی استفاده می‌کنند، بیشتر ارزش خود را در عرض چند هفته از دست داده‌اند. در میان بدترین عملکردها: صندوقی که دو برابر سهام MicroStrategy، شرکت نرم‌افزاری که به جمع‌آوری بیت‌کوین تبدیل شده است را به سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهد، از زمان رسیدن به اوج خود در ماه نوامبر، ۸۳ درصد سقوط کرده است. یکی دیگر از ETFها، که اهرم مشابهی را بر روی تسلا ارائه می‌دهد، ۸۰ درصد کاهش یافته است.
یکی از کاربران در یک انجمن سرمایه‌گذاری Reddit نوشت: «من به معنای واقعی کلمه حالم بد شده است.» او گفت که ۲۰۰ سهم از یک صندوق اهرمی MicroStrategy را به قیمت ۲۰۰ دلار برای هر سهم در روزی که سهام در ماه نوامبر به اوج خود رسید، خریده است. روز چهارشنبه، سهام با قیمت ۲۹.۸۰ دلار بسته شد.
صندوق‌های ETF اهرمی سال گذشته به عنوان یکی از ترن هوایی‌های مورد علاقه وال استریت ظاهر شدند، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال راه‌هایی برای ریسک‌های بزرگتر در طول رالی بازار سهام بودند و شرکت‌های مدیریت پول مجموعه‌ای از صندوق‌های جدید را راه‌اندازی کردند که از این تقاضا بهره می‌بردند. طبق گزارش Morningstar، دارایی‌های تحت مدیریت در صندوق‌های ETF اهرمی با ۵۱ درصد افزایش به ۱۳۴ میلیارد دلار در ۱۲ ماه منتهی به ۳۱ ژانویه رسید.
صندوق‌هایی که اهرم مالی را در شاخص‌های گسترده سهام ارائه می‌دهند، بیش از یک دهه است که در ایالات متحده ارائه می‌شوند. اما صندوق‌های ETF تک سهام اهرمی، مانند آن‌هایی که به MicroStrategy و Tesla مرتبط هستند، برای اولین بار در سال ۲۰۲۲ توسط تنظیم‌کننده‌ها تأیید شدند.
شرکت‌های سرمایه‌گذاری گفتند که این صندوق‌ها برای معامله‌گران کوتاه‌مدت طراحی شده‌اند و نباید برای مدت طولانی نگهداری شوند.
به عنوان مثال، بزرگترین صندوق اهرمی، ProShares UltraPro QQQ ۲۲ میلیارد دلاری را در نظر بگیرید. هدف این صندوق تولید سه برابر عملکرد روزانه شاخص نزدک-۱۰۰، بالا یا پایین است. روز چهارشنبه، نزدک-۱۰۰، ۱.۳ درصد افزایش یافت و صندوق اهرمی ۳.۹ درصد، تقریباً سه برابر بیشتر، همانطور که در نظر گرفته شده بود، افزایش یافت.
اما در یک دوره طولانی‌تر از یک روز، بازده شروع به تفاوت قابل توجهی می‌کند. شاخص نزدک-۱۰۰ از پایان سال ۲۰۲۱ نزدیک به ۲۰ درصد افزایش یافته است، در حالی که صندوقی که اهرم مالی روزانه ارائه می‌دهد، بیش از ۲۵ درصد کاهش یافته است. دلیل آن این است که هنوز از ضررهای شدیدی که در سال ۲۰۲۲ متحمل شد، بهبود نیافته است، زمانی که بازار نزولی نزدک، صندوق اهرمی را بیش از ۸۰ درصد کاهش داد.
جفری پتاک، تحلیلگر Morningstar، نگران است که همه سرمایه‌گذاران به طور کامل درک نکنند که عملکرد صندوق‌های اهرمی چقدر سریع یا شدید می‌تواند از مسیر اصلی خود منحرف شود. او گفت: «این محصولات بسیار محبوب شده‌اند، تا حدودی نگران‌کننده است.»
طبقه نسبتاً جدید صندوق‌های ETF تک سهام اهرمی، سرمایه‌گذاران را به سفری حتی وحشیانه‌تر برده است. سه صندوق بزرگ تک سهام، اهرم مالی را برای Nvidia، Tesla و MicroStrategy - سه‌گانه‌ای از سهام‌های محبوب در بین جمعیت معامله‌گران روزانه - به دارندگان می‌دهند.
صندوق‌های MicroStrategy بارزترین مثال از سرعتی را ارائه می‌دهند که با آن می‌توان ثروت را با صندوق‌های تک سهام به دست آورد و سپس از دست داد. Defiance ETFs و Tuttle Capital Management محصولات رقابتی را در ماه اوت و سپتامبر راه‌اندازی کردند و هر دو به موفقیت‌های یک شبه تبدیل شدند و میلیاردها دلار پول نقد سرمایه‌گذاران را در حالی که سودهای خیره‌کننده‌ای را به ثبت رساندند، جمع‌آوری کردند.
سرمایه‌گذاران اولیه شاهد افزایش بیش از ۱۰ برابری قیمت صندوق‌ها از سپتامبر تا نوامبر بودند، دوره‌ای که سهام MicroStrategy نیز افزایش یافت.
این صندوق‌ها از آن زمان سقوط کرده‌اند، و در حالی که از زمان آغاز به کار هنوز افزایش یافته‌اند، سرمایه‌گذار متوسط زیان زیادی دیده است. طبق تجزیه و تحلیل Morningstar که زمان ورود جریان‌های نقدی را در نظر می‌گیرد، این دو صندوق از زمان راه‌اندازی در هفت ماه پیش، زیان تخمینی ۱.۷ میلیارد دلاری را به سرمایه‌گذاران تحمیل کرده‌اند.
پتاک گفت: «این مانند یک خرمن‌کوب است. پول وارد می‌شود و بیرون نمی‌آید.»
تاکنون، سرمایه‌گذاران منصرف نشده‌اند و تصمیم گرفته‌اند که از کاهش قیمت استفاده کنند.
بزرگترین صندوق MicroStrategy، که با نماد MSTU شناخته می‌شود، تقریباً ۵۰۰ میلیون دلار جریان ورودی از ابتدای سال تا به امروز داشته است، از جمله ۳۱۲ میلیون دلار در ماه گذشته، طبق گزارش FactSet.
برای تماس با جک پیتر به [email protected] ایمیل بزنید.