قرار بود یکی از پر سر و صداترین عرضه‌های اولیه عمومی سهام (IPO) سال باشد. اکنون، ورود کورویو (CoreWeave) به بازار سهام در حال تبدیل شدن به یک ناکامی برجسته هم برای صنعت هوش مصنوعی و هم برای شرکت‌هایی است که به تازگی وارد بورس می‌شوند.
این استارتاپ که دسترسی به تراشه‌های انویدیا (Nvidia) را اجاره می‌دهد، عرضه اولیه سهام خود را اواخر روز پنجشنبه با قیمتی پایین‌تر از انتظارات تعیین کرد؛ نشانه‌ای از کاهش اشتیاق سرمایه‌گذاران به شرکت‌های فعال در حوزه هوش مصنوعی و همچنین وضعیت سرد بازار آمریکا برای ورود شرکت‌های جدید به بورس.
این وضعیت تضاد آشکاری با سال گذشته دارد. در آن زمان، تب سرمایه‌گذاری در هر آنچه مربوط به هوش مصنوعی بود، سهام انویدیا را بالا برد و این تولیدکننده تراشه را برای اولین بار به با ارزش‌ترین شرکت سهامی عام جهان تبدیل کرد (عنوانی که از آن زمان واگذار کرده است). کورویو در ماه مه با ارزش‌گذاری ۱۹ میلیارد دلاری سرمایه جذب کرد، که تقریباً سه برابر ارزش آن تنها پنج ماه قبل بود. از جمله حامیان آن می‌توان به اوپن‌ای‌آی (OpenAI) و فیدلیتی (Fidelity) اشاره کرد.
از آن زمان، این درخشش کمرنگ شده است.
این شرکت مستقر در نیوجرسی، قیمت عرضه اولیه خود را ۴۰ دلار برای هر سهم تعیین کرد که بسیار پایین‌تر از محدوده ۴۷ تا ۵۵ دلاری بود که برای ارزش‌گذاری کامل رقیق‌شده تا ۳۲ میلیارد دلار هدف‌گذاری کرده بود. قیمت کاهش‌یافته، منعکس‌کننده ارزش‌گذاری تقریباً ۲۳ میلیارد دلاری است. این شرکت همچنین تعداد سهام کمتری نسبت به برنامه‌ریزی اولیه فروخت.
قرار است سهام کورویو روز جمعه با نماد CRWV در بورس نزدک (Nasdaq) معامله شود. به گفته یک منبع آگاه، انتظار می‌رود گشایش معاملات در عرضه اولیه عمومی حدود ساعت ۱ بعد از ظهر به وقت شرقی یا دیرتر انجام شود.
سرمایه‌گذاران در طول دوره معرفی کورویو به سرمایه‌گذاران (IPO roadshow)، با اشاره به هزینه‌های بالا و بار بدهی این شرکت، نسبت به قیمت‌گذاری آن مقاومت نشان دادند. این عدم قطعیت، بازتاب‌دهنده نگرانی‌های گسترده‌ای است که بسیاری در مورد پایداری رونق هوش مصنوعی دارند؛ رونقی که بزرگترین شرکت‌های جهان صدها میلیارد دلار برای آن هزینه می‌کنند.
برخی از مسائل مختص کسب‌وکار کورویو است، از جمله پایگاه مشتریان متمرکز آن. مایکروسافت تقریباً دو سوم درآمد این شرکت را در سال ۲۰۲۴ به خود اختصاص داده است.
کورویو شبکه‌ای از مراکز داده را اداره می‌کند که تراشه‌ها و تجهیزاتی را در خود جای داده‌اند که این شرکت به مشتریان اجاره می‌دهد تا آنها نیز به نوبه خود سیستم‌های هوش مصنوعی را ایجاد و مستقر کنند. این شرکت در سال ۲۰۲۴، ۱.۹ میلیارد دلار درآمد کسب کرد، اما به دلیل هزینه‌های عملیاتی بالا، همچنان ۸۶۳ میلیون دلار زیان دید.
کسب‌وکار این شرکت در سال ۲۰۲۳ رونق گرفت، زمانی که استارتاپ‌های هوش مصنوعی از هر راه ممکن برای به دست آوردن تراشه‌های گرافیکی تخصصی یا GPUها استفاده می‌کردند؛ تراشه‌هایی که شرکت‌ها برای ساخت و آموزش سیستم‌های هوش مصنوعی که سپس به شرکت‌ها می‌فروشند، از آنها استفاده می‌کنند. یکی از بنیانگذاران در آن زمان، جستجو برای GPUها را به شکار «دستمال توالت در دوران همه‌گیری» تشبیه کرد.
کمبود عرضه از آن زمان کاهش یافته است و شرکت‌ها می‌گویند خرید تراشه‌های مورد نیاز نسبتاً آسان شده است. به گفته ایوان کنراد، مدیرعامل شرکت سن فرانسیسکو کامپیوت (San Francisco Compute)، بازاری برای GPUها، اجاره یک GPU برای یک ساعت در اواسط سال ۲۰۲۳ حدود ۵.۵۰ دلار هزینه داشت؛ اکنون این هزینه ۱.۵۵ دلار است.
قیمت‌گذاری IPO کورویو احتمالاً میزبان شرکت‌های خصوصی را که در نظر داشتند در بورس آمریکا عرضه شوند، ناامید خواهد کرد.
بانکداران امیدوار بودند که سال ۲۰۲۵ پس از خودداری بسیاری از شرکت‌های خصوصی از عرضه عمومی سهام در سه سال گذشته، بازگشتی به وضعیت عادی برای بازار IPO باشد. بازار فروش بلیط StubHub و شرکت فین‌تک Klarna از جمله شرکت‌هایی هستند که با برنامه‌های IPO در فصل بهار در صف انتظار قرار دارند. انتظار می‌رود Chime Financial و Medline Industries نیز در اواخر سال جاری میلادی وارد بورس شوند. عملکرد ضعیف کورویو می‌تواند برنامه‌های آنها را به تأخیر بیندازد یا از مسیر خارج کند.
این اولین IPO بزرگی نیست که امسال انتظارات را برآورده نکرده است.
در ماه ژانویه، شرکت صادرکننده گاز Venture Global قیمت خود را بیش از ۴۰ درصد نسبت به هدف اولیه خود در بزرگترین عرضه سال کاهش داد. با این حال، سهام آن در شروع معاملات سقوط کرد. در آن زمان، بانکداران به مشتریان گفتند که عملکرد ضعیف مربوط به خود شرکت بوده و منعکس‌کننده تقاضای گسترده‌تر سرمایه‌گذاران برای ورود شرکت‌های جدید به بورس نیست.
دومین IPO بزرگ سال، شرکت امنیت سایبری SailPoint، نیز در اولین روز ورود به بازار سهام در ماه گذشته سقوط کرد.
سهام هر دو شرکت SailPoint و Venture Global همچنان پایین‌تر از قیمت IPO خود باقی مانده‌اند، به این معنی که اگر سرمایه‌گذاران سهام را در این عرضه‌ها خریداری کرده باشند، اکنون با زیان‌های بزرگی مواجه هستند.
نوسانات بازار سهام کمکی نمی‌کند. نوسانات در بازار گسترده‌تر سهام، ارزش‌گذاری شرکت‌ها را برای سرمایه‌گذاران دشوار می‌کند. این فراز و نشیب‌ها می‌تواند با از بین بردن اعتماد به چشم‌انداز تجاری شرکت‌ها، آنها را دلسرد کند.
با کری دریبوش به آدرس [email protected] و دیپا سیتارامان به آدرس [email protected] مکاتبه کنید.