طلا به یک برنده غیرمنتظره در دوران ترامپ تبدیل شده است زیرا سرمایه‌گذاران در میان آشفتگی سیاست‌ها به دنبال پناهگاه امن هستند، اما روندهای بلندمدتی وجود دارد که تهدید می‌کند این فلز گران‌بها را دوباره به زمین بازگرداند.
جان میلز، تحلیلگر مورنینگ‌استار، پیش‌بینی به‌خصوص نزولی برای قیمت طلا دارد. در حالی که سایر فعالان وال استریت پیش‌بینی‌های بالاتری را برای شمش طلا تعیین می‌کنند، او معتقد است که طلا - که این هفته به رکورد جدیدی دست یافت - در نهایت می‌تواند طی پنج سال آینده به ۱۸۲۰ دلار در هر اونس سقوط کند.
این به معنای کاهش ۳۸ درصدی نسبت به اوج قیمت تاریخی بیش از ۳۰۰۰ دلار است و سودهای آن را طی ۱۲ ماه گذشته از بین خواهد برد.
قیمت طلا در روز جمعه حدود ۳۰۸۰ دلار در هر اونس معامله شد که یک رکورد تاریخی جدید محسوب می‌شود.
قیمت این فلز زرد امسال به دلیل عواملی از جمله عدم قطعیت ژئوپلیتیکی، چشم‌انداز چالش‌برانگیزتر برای اقتصاد ایالات متحده و انتظارات برای تورم بالاتر، افزایش یافته است که علاقه سرمایه‌گذاران به دارایی‌های امن را برانگیخته است.
بی‌قراری در بازارها، طلا را به یک دارایی برجسته در ماه‌های اولیه دوره ریاست جمهوری ترامپ تبدیل کرده است.
اما میلز معتقد است که فشارهای بنیادی‌تری در سال‌های آینده بر طلا تأثیر خواهند گذاشت. او به بیزنس اینسایدر گفت که سه دلیل برای کاهش قیمت‌ها در بلندمدت می‌بیند.
۱. عرضه در بازار افزایش خواهد یافت
میلز گفت، قیمت‌های بالای طلا تولیدکنندگان را تشویق کرده است که به استخراج طلای بیشتری ادامه دهند، اما عرضه بالاتر فشار نزولی بر قیمت‌ها را در سال‌های آینده افزایش خواهد داد.
بر اساس داده‌های شورای جهانی طلا، استخراج طلا در سال‌های اخیر به طور فزاینده‌ای سودآور شده است. میانگین حاشیه سود برای معدنچیان طلا در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۴ به ۹۵۰ دلار در هر اونس رسید که سودآورترین دوره استخراج از سال ۲۰۱۲ بوده است.
بر اساس تحلیل این گروه، موجودی طلای روی زمین نیز در سال ۲۰۲۴ به ۲۱۶,۲۶۵ تن افزایش یافت که نسبت به پنج سال قبل ۹ درصد رشد داشته است.
میلز افزود که انتظار می‌رود در سال‌های آینده طلای بیشتری بازیافت شود که این نیز باعث افزایش عرضه خواهد شد.
میلز با اشاره به استرالیا به عنوان یکی از بزرگترین تولیدکنندگان طلای جهان گفت: «همه در تلاش برای افتتاح یک معدن طلا هستند زیرا سودآور بوده است.» وی افزود: «من فکر می‌کنم بر اساس آن شاهد افزایش عرضه خواهید بود.»
۲. تقاضا برای طلا کاهش خواهد یافت
بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران امسال علاقه بیشتری به خرید طلا به عنوان راهی برای تنوع بخشیدن به ذخایر و پناه بردن از عدم قطعیت‌های اقتصاد کلان نشان داده‌اند.
بانک‌های مرکزی جهانی در سال ۲۰۲۴ خالصاً ۱۰۴۵ تن طلا خریداری کردند که سومین سال متوالی خرید بیش از ۱۰۰۰ تن بود.
در همین حال، از سوی سرمایه‌گذاران، صندوق‌های سرمایه‌گذاری طلا در محبوب‌ترین وضعیت خود در سال‌های اخیر قرار دارند. داده‌های شورای جهانی طلا نشان می‌دهد که ورودی خالص به صندوق‌های قابل معامله (ETF) منطقه‌ای طلا در ماه فوریه به ۹.۴ میلیارد دلار رسید که بالاترین میزان ورودی در نزدیک به سه سال گذشته است.
اما نشانه‌هایی وجود دارد که اشتهای جهانی برای طلا در حال کاهش است. در نظرسنجی سال گذشته که توسط شورای جهانی طلا (WGC) انجام شد، ۷۱ درصد از بانک‌های مرکزی اعلام کردند که انتظار دارند ذخایر طلای خودشان در ۱۲ ماه آینده ثابت بماند یا کاهش یابد.
میلز گفت، احتمالاً اشتهای سرمایه‌گذاران نیز کاهش خواهد یافت، با توجه به اینکه نگرانی‌ها در مورد اقتصاد معمولاً عوامل کوتاه‌مدتی هستند که بر قیمت طلا تأثیر می‌گذارند. او به جهش کوتاه قیمت طلا در سال ۲۰۲۰ اشاره کرد، زمانی که همه‌گیری کرونا نگرانی بی‌سابقه‌ای را در مورد اقتصاد ایجاد کرد. با این حال، قیمت‌ها پس از آن به سرعت کاهش یافتند و تا اواخر سال ۲۰۲۳ به اوج قبلی خود بازنگشتند.
میلز در مورد قیمت‌های رکوردشکن طلا گفت: «باید مراقب بود که تمام این عوامل صعودی را به طلا نسبت ندهیم.» وی افزود: «اگر به قیمت طلا در ۲۵، ۳۰ سال گذشته نگاه کنید، می‌بینید که بسیار بالا رفته، بسیار بالا رفته و سپس کمی برگشته است.»
او اضافه کرد: «در سمت تقاضا، اکنون همه این منابع مثبت تقاضا را دارید، که من چندان مطمئن نیستم بلندمدت باشند.»
۳. نشانه‌هایی از نزدیک بودن به اوج قیمت وجود دارد
میلز گفت، فعالیت در صنعت طلا از الگوی آشنایی پیروی می‌کند که از لحاظ تاریخی نشان داده است قیمت‌ها به اوج خود نزدیک می‌شوند.
برای مثال، فعالیت‌های ادغام و تملک (M&A) در حال رونق است، که معمولاً در اوج بازار چنین اتفاقی می‌افتد. بر اساس داده‌های S&P Global Market Intelligence، معاملات در صنعت طلا در سال ۲۰۲۴ نسبت به سال قبل ۳۲ درصد افزایش یافته است.
میلز گفت، همچنین اخیراً تکثیر صندوق‌های مبتنی بر طلا وجود داشته است، که در اوج‌های قبلی نیز چنین بوده است.
میلز به بیزنس اینسایدر گفت: «خلاصه کلام، شما همه این موارد را دارید که قیمت طلا را بالا می‌برند.» وی افزود: «فکر می‌کنم باید مراقب باشید که قیمت‌های لحظه‌ای فعلی را تا ابد یا در بلندمدت تعمیم ندهید.»
بسیاری از پیش‌بینی‌کنندگان وال استریت انتظار دارند قیمت طلا در کوتاه‌مدت به افزایش خود ادامه دهد. این هفته، بانک آمریکا پیش‌بینی خود برای طلا را طی دو سال آینده به ۳۵۰۰ دلار در هر اونس افزایش داد، با فرض اینکه سرمایه‌گذاری در این فلز ۱۰ درصد افزایش یابد. گلدمن ساکس نیز پیش‌بینی خود را افزایش داد و پیش‌بینی کرد که طلا تا پایان سال می‌تواند به ۳۳۰۰ دلار برسد.