هوش مصنوعی، تب طلای مدرن وال استریت است. سرمایه‌گذاران چگونه شرط می‌بندند؟

این کپی فقط برای استفاده شخصی و غیرتجاری شما است. توزیع و استفاده از این مطالب تابع توافقنامه مشترک ما و قانون کپی رایت است. برای استفاده غیرشخصی یا سفارش چندین نسخه، لطفاً با Dow Jones Reprints با شماره 1-800-843-0008 تماس بگیرید یا به سایت www.djreprints.com مراجعه کنید.

https://www.wsj.com/tech/ai/ai-wall-street-investments-companies-0baba8d9

مبلغان هوش مصنوعی مانند سام آلتمن می‌خواهند جهان را تغییر دهند، اما برای انجام این کار به کوه‌هایی از پول نیاز دارند. این امر باعث ایجاد یک تب طلای مدرن در وال استریت شده است.

شرکت‌های فناوری و انرژی به روش‌های مختلفی در حال جمع‌آوری پول نقد هستند: انتشار سهام، وام و اوراق قرضه در بازارهای عمومی و معاملات خصوصی. بر اساس اعلام موسسه سرمایه گذاری بلک راک، شرکت‌های بزرگ یا ابرمقیاس‌دهنده‌ها مانند Amazon.com و Microsoft می‌توانند تا سال 2030 حدود 3 تریلیون دلار برای ساخت و بهره برداری از مراکز داده برای کسب و کارهای خود هزینه کنند.

ترفند برای سرمایه گذاران دوری از بازندگان در یک صنعت جدید است که می تواند به سرعت خطرناک شود، همانطور که هفته گذشته زمانی که استارتاپ چینی DeepSeek باعث فروش سهام هوش مصنوعی شد. تب و تاب اخیر یادآور رونق‌های قبلی مانند کابل فیبر نوری است که در دهه 1990 رونق گرفت، در دهه 2000 از بین رفت و در نهایت نتیجه داد. شکست هیدرولیکی برای نفت و گاز طبیعی نیز در 15 سال گذشته چرخه مشابهی را طی کرد.

در اینجا نگاهی به برخی از شرط بندی های مالی بزرگی است که در اقتصاد دیجیتال جدید انجام می شود:

Stargate، سرمایه گذاری مشترک بین Open AI آلتمن، اوراکل و سافت بانک، کار خود را با یک مرکز داده در ابیلین، تگزاس آغاز خواهد کرد، اما هیچ یک از شرکا پولی برای ساخت آن نپرداخته اند. Blue Owl Capital، یک مدیر صندوق خصوصی نوظهور، بودجه یک میلیارد دلاری را تامین کرد.

این معامله با یک ایمیل سرد که Blue Owl 18 ماه پیش برای اوراکل ارسال کرده بود، شروع شد. Blue Owl که بیشتر به خاطر صندوق‌های اعتباری خصوصی خود شناخته می‌شود، به سرعت از طریق خریدها رشد کرده بود، و رئیس املاک جهانی آن، مارک زهر، ایده‌ای برای گسترش سریع‌تر از طریق مراکز داده داشت.

اوراکل در 24 ساعت به ایمیل پاسخ داد و موافقت کرد که ملاقات کند. لری الیسون، بنیانگذار شرکت، استراتژی یافتن شرکای مالی برای ساخت مراکز داده برای رقابت با غول های بزرگتر فناوری در هوش مصنوعی را در پیش گرفته بود.

شرکت ها در شش ماه معامله ای را نهایی کردند. Blue Owl یک میلیارد دلار سرمایه گذاری می کرد و 2.3 میلیارد دلار وام برای ساخت تأسیسات ابیلین جمع آوری می کرد. اوراکل مرکز داده را به مدت 15 سال اجاره کرد و تمام هزینه های مالیات، بیمه و نگهداری را بر عهده گرفت. این پروژه شامل نیروگاه گاز طبیعی خود است، یک ویژگی حیاتی زیرا برق کافی در ایالات متحده برای تامین مراکز داده آینده وجود ندارد.

Blue Owl حدود 13 میلیارد دلار از مراکز داده را کنترل می کند و تا دسامبر 2026 هدف گذاری 50 میلیارد دلاری را دارد.

Digital Realty دو دهه است که یک شرکت سهامی عام بوده است، اما هرگز سال جمع آوری سرمایه ای مانند سال 2024 نداشته است. این شرکت یک صندوق سرمایه گذاری است که مراکز داده را برای اجاره به مشتریان شرکتی می سازد. این شرکت در سال گذشته 8.5 میلیارد دلار با فروش سهام و بدهی برای تامین مالی رشد ناشی از هوش مصنوعی خود جمع آوری کرد که نسبت به سال 2023، 25 درصد افزایش داشت.

روند معاملات نشانه ای از کند شدن ندارد. در چهار ماه گذشته، این شرکت با فروش اوراق قرضه، سهام و اوراق قرضه قابل تبدیل به ارز یورو 4 میلیارد دلار جمع آوری کرد. در سال 2023، حدود 1.4 میلیارد دلار از طریق اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن تجاری جمع آوری کرد.

همچنین در سال 2023، این شرکت با غول سهام خصوصی بلک استون برای توسعه 7 میلیارد دلار در مراکز داده سرمایه گذاری مشترک کرد. بلک استون مالکیت 80 درصدی در این سرمایه گذاری مشترک دارد و سهم اولیه سرمایه ای 700 میلیون دلاری داشته است.

تب و تاب جمع آوری سرمایه اعضای تیم مالی Digital Realty را برای برخی از شب ها بیدار نگه داشته است.

مت مرسیه، مدیر ارشد مالی Digital Realty، گفت: «همیشه کارهای لحظه آخری وجود دارد که باید انجام شود، اطلاعاتی که باید رد و بدل شود، مکالماتی که با بانک ها و سرمایه گذاران برای جذب و بستن معامله دارید».

هنگامی که سیلیکون رنچ در سال 2011 شروع به ساخت مزارع پنل های خورشیدی کرد، به دست آوردن قراردادی برای ساخت یک پروژه یک مگاواتی برای تامین انرژی یک فروشگاه والمارت یک برد بزرگ بود. ریگان فار، بنیانگذار و مدیر ارشد مالی این شرکت، گفت که این شرکت مستقر در نشویل، تنسی، برای وام های ساخت و ساز و کمک به تامین مالی اعتبارات مالیاتی این پروژه به یک بانک محلی روی آورد.

اکنون این شرکت در حال ساخت یا بهره برداری از 16 مزرعه خورشیدی است که 1500 مگاوات برای مراکز داده متعلق به Meta Platforms در جورجیا و دره تنسی تولید می کند. هر مزرعه به وام هایی به ارزش صدها میلیون دلار از بانک های ملی نیاز دارد. اعتبارات مالیاتی به شرکت های بزرگ از زنجیره های مواد غذایی گرفته تا تامین کنندگان قطعات خودرو فروخته می شود.

سیلیکون رنچ که متعلق به شرکت های سهام خصوصی و شرکت نفتی شل است، بیش از 3 میلیارد دلار در این پروژه ها سرمایه گذاری می کند. این پول صرف زمین، تجهیزات، خطوط انتقال و نیروی کار، از جمله گله های گوسفندی می شود که برای کوتاه کردن علف هایی که در غیر این صورت از رسیدن نور خورشید به پنل ها جلوگیری می کند، استفاده می شود.

فار گفت با وجود اینکه مبالغ زیادی هستند، برای ابرمقیاس‌دهنده‌ها به سختی ثبت می‌شوند. او گفت: «همکاران ابرمقیاس من می‌گویند: 4 میلیارد دلار زیاد به نظر می‌رسد، اما برای ما چیزی نیست». «افراد عادی مقیاس این پروژه های زیربنایی را درک نمی کنند، زیرا ما از زمان ساخت سیستم بین ایالتی مانند این در آمریکا نساخته ایم.»

سیلیکون رنچ برای جمع آوری پول نقد بیشتر به سرمایه گذاران زیرساخت روی آورده است، اما فار گفت که حتی این مقدار هم احتمالاً کافی نخواهد بود. او گفت که در نهایت، این شرکت و سایر شرکت‌ها باید به بزرگترین استخر پول موجود، یعنی بازار سهام ایالات متحده، دسترسی پیدا کنند.

CoreWeave، یکی از شرکت های وابسته به انویدیا، در حال آماده شدن برای آزمایش اشتهای سرمایه گذاران سهام است. این شرکت که پس از یک سرمایه گذاری خصوصی به تازگی کار خود را آغاز کرده است، جی پی مورگان چیس، گلدمن ساکس و مورگان استنلی را برای هدایت عرضه اولیه سهام خود استخدام کرده است.

CoreWeave که زمانی بر ارائه مراکز داده برای ارزهای دیجیتال متمرکز بود، دسترسی خود به تراشه های انویدیا را به رشته ای از معاملات وال استریت تبدیل کرد که آن را تقریباً یک شبه به یک ابرمقیاس دهنده تبدیل کرد.

در سال گذشته، CoreWeave 1.1 میلیارد دلار سهام خصوصی از صندوق‌هایی مانند مگنتار کپیتال و فیدلیتی جمع آوری کرد، 7.5 میلیارد دلار وام اعتباری خصوصی دریافت کرد و 650 میلیون دلار سهام خصوصی اضافی منتشر کرد. همچنین 650 میلیون دلار وام گردان—معادل شرکتی یک کارت اعتباری—از بانک های ترتیب دهنده عرضه اولیه سهام خود دریافت کرد.

کاترین اودانل مسئولیت تلاش های مالی اهرمی فناوری جی پی مورگان را در سانفرانسیسکو بر عهده دارد. او همچنین در زمان ظهور شکست هیدرولیکی نفت و گاز طبیعی، تیم وام دهی انرژی بانک را رهبری کرد. او گفت که از برخی جهات، سرمایه گذاری در شرکت های فناوری حتی پیچیده تر است.

این بانک بر انتخاب شرکت هایی تمرکز می کند که نسبت به رقبا پیشرو هستند و وام هایی می دهند که کسری از ارزش تخمینی وام گیرندگان است.

او گفت: «شما باید از شرکت‌های مناسب حمایت کنید زیرا خطر اختلال بسیار بیشتر از گاز است.» «همیشه چیز جدیدی در حال ظهور است.»

با مت ویرز در [email protected] و ویکی گی هوانگ در [email protected] تماس بگیرید.