نگهبانان اوراق قرضه عزیز،
همانطور که یک شخص بزرگ زمانی گفت: «من به شما یک عذرخواهی بدهکارم. من واقعاً با بازی شما آشنا نبودم.»
پس از اینکه کاخ سفید مجموعه‌ای تهاجمی و به طرز گیج‌کننده‌ای حساب‌شده از تعرفه‌ها را بر اساساً تمام شرکای تجاری خود اعمال کرد، اوضاع برای آمریکایی‌ها بسیار ناخوشایند به نظر می‌رسید. سهام پایین بود، بازدهی خزانه‌داری بالا بود (قیمت‌ها پایین) و ارزش دلار نیز پایین بود. هیچ کدام از اینها خوب نیست!
و دیشب، اوراق خزانه‌داری بلندمدت شروع به فروش کردند. به‌شدت. تا صبح، شرکت‌کنندگان بازار درباره مداخلات اضطراری فدرال رزرو صحبت می‌کردند. و در حالی که کاهش نرخ بهره دور از ذهن به نظر می‌رسید، سرمایه‌گذاران مراقب درد در بازارهای تأمین مالی بودند، که ممکن بود نیاز به مداخلات نقدینگی داشته باشد.
اما شما همه اینها را می‌دانید، دوستان خردمند تازه‌یافته من. شما آنجا بودید! ما فکر می‌کنیم. احتمالاً.
در گذشته، ما ابراز تردید کرده‌ایم که هزینه‌های دولتی و/یا برنامه‌های اجتماعی واقعاً قدرت کامل شما را علیه دولت ایالات متحده آزاد کند. اولاً، این نام باعث می‌شود شما شبیه یک لولوخورخوره به نظر برسید. دوم، تهدید کشورهایی که وضعیت ارز ذخیره ندارند، بسیار آسان‌تر است. سوم، نقل قول جیمز کارویل مشهور درباره اینکه چگونه شما همه را می‌ترسانید، آزاردهنده شده است. و در نهایت، سیاست‌گذاران نباید بیش از حد به تهدیدات مربوط به شما پاسخ دهند، زیرا این تهدیدات اغلب برای متوقف کردن سرمایه‌گذاری و هزینه‌های دولت استفاده می‌شوند، که ذاتاً چیزهای بدی نیستند!
اوضاع تغییر کرده است. آن زمان نمی‌دانستیم که قوه مجریه ایالات متحده مایل است نسخه آمریکایی برگزیت را امتحان کند، اما حتی احمقانه‌تر و مضرتر برای اقتصاد جهانی. اگر کسی بتواند به آن دست یابد، آن آمریکا خواهد بود، اما ما اعتراف می‌کنیم که فاقد تخیل سیاسی لازم برای دیدن آن بودیم.
نگهبانان عزیز ما، شما می‌دانستید که آمریکایی‌ها علی‌رغم استدلال‌های صدها مرد جوان غمگین و تلخ آنلاین، واقعاً برای زندگی کارخانه‌ای آماده نیستند. و شما به شکاف بین ایالات متحده و جهش بزرگ زیبا به سمت ساحل آن وارد شدید.
آیا شما واقعاً وجود دارید؟ آیا شما واقعاً یک محفل سایه‌ای از سرمایه‌گذاران جهانی هستید که دولت‌ها را برای ایده‌های بد مجازات می‌کند؟ خب، این مشخص نیست.
اما رئیس‌جمهور دونالد ترامپ امروز به مطبوعات گفت که دیشب بازار اوراق قرضه را تماشا می‌کرد، درست مانند بقیه ما، پس از اینکه گفت متوجه شده است که مردم «عصبی شده‌اند».
بنابراین، تا آنجا که به ما مربوط می‌شود، شما در تصمیم او برای پیگیری توقف 90 روزه که به طور مرموزی برای اولین بار در روز دوشنبه گزارش شد، سهیم بودید.
این بدان معنا نیست که ایالات متحده نجات یافته است، زیرا خنده‌دار است، اینطور نیست. چه کسی می‌داند چه وحشت‌های تازه‌ای فردا و هفته آینده در انتظار است. شاید به همین دلیل است که اوراق خزانه‌داری هنوز هم در حال فروش هستند، اگرچه به نظر می‌رسد دلار حداقل جلوی سقوط خود را گرفته است.
هنوز سوالاتی وجود دارد. به عنوان مثال: آیا اروپا در فهرست اقتصادهای غیر متقابل گنجانده شده است، حتی اگر همین امروز تعرفه‌های اضافی را تصویب کرد؟ چرا برای مدت کوتاهی به نظر رسید که ما یک تعرفه 35 درصدی بر مکزیک و کانادا و یک تعرفه 10 درصدی بر کالاهای مطابق با USMCA اعمال کردیم؟ CNBC گزارش می‌دهد که ما این کار را نکرده‌ایم. هنوز گیج‌کننده است.
با این حال، در حال حاضر، به نظر می‌رسد که یک فاجعه سریع به یک فاجعه کند تبدیل شده است. شاید بتوانیم کمی بخوابیم و عصر امروز با بچه‌هایمان بیرون برویم. و اگر به نظرات رئیس جمهور گوش دهید، به نظر می‌رسد که شما بخشی از دلیل این امر هستید.
با تشکر صمیمانه،
FT Alphaville