در سال جاری، چین ده فیلم آمریکایی، از جمله فیلم عجیب "یک فیلم ماینکرافت" را وارد کرده است. اما محدودیتی برای میزان تحمل درام آمریکایی وجود دارد. پس از آخرین چرخش داستانی دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا - کاهش تعرفه "متقابل" بر اکثر کشورها به 10٪، در حالی که افزایش آن بر چین به 125٪ - سازمان فیلم چین وارد عمل شد. این سازمان اعلام کرد که تعداد تولیدات هالیوودی که در سرزمین اصلی به نمایش در می‌آیند را کاهش می‌دهد. به گفته این سازمان، تعرفه‌های آقای ترامپ "تصور مطلوب مخاطبان چینی از فیلم‌های آمریکایی" را کاهش می‌دهد.
به زودی، تلافی متعارف‌تری دنبال شد. در ۱۱ آوریل، کابینه چین اعلام کرد که با آخرین اقدام آقای ترامپ مقابله خواهد کرد و تعرفه کالاهای آمریکایی وارداتی به چین را به ۱۲۵٪ افزایش می‌دهد. با توجه به اینکه هیچ کس در چین دیگر کالاهای آمریکایی را خریداری نخواهد کرد، این سازمان اعلام کرد که تلافی بیشتر غیرضروری خواهد بود. به عبارت دیگر، حتی دولت نیز می‌خواهد چشمان خود را از این نمایش وحشتناک برگرداند.
سرمایه‌گذاران نیز ممکن است همین احساس را داشته باشند. آن‌ها پس از تصمیم ناگهانی آقای ترامپ برای کاهش تعرفه‌ها بر اکثر کشورها و ایجاد یک فاصله ۹۰ روزه برای مذاکرات تجاری، نفسی به راحتی کشیدند. مهلت ۹ آوریل به طور چشمگیری سهام را بالا برد و جلوی افزایش تهدیدآمیز بازدهی بدهی دولتی را گرفت. بازار اوراق قرضه، که به قول آقای ترامپ "عصبی" شده بود، به چیزی "زیبا" تبدیل شد.
متاسفانه، اوضاع دوباره به سرعت عصبی شد. حتی با وجود این توقف، آقای ترامپ همچنان در حال ساختن یک دیوار تجاری ترسناک است. شاخص اصلی سهام آمریکا در ۱۰ آوریل ۳.۵ درصد سقوط کرد. ارزش دلار در برابر سایر ارزهای اصلی دوباره کاهش یافت. و قیمت اوراق قرضه یک بار دیگر کاهش یافت و بازدهی آن‌ها را افزایش داد.
در بازار بزرگ و دقیق اوراق قرضه خزانه‌داری ۱۰ ساله، بازدهی در کمتر از یک هفته ۰.۵ درصد افزایش یافته و به حدود ۴.۵ درصد رسیده است. صعود آن‌ها حتی با توجه به کاهش سرعتی که اکنون برای اقتصاد آمریکا پیش‌بینی می‌شود، قابل توجه‌تر است. اقتصاددانان در JPMorgan Chase، بزرگترین بانک این کشور، حتی پس از مهلت، خاطرنشان کردند: "هنوز دشوار است که ایالات متحده از رکود جلوگیری کند." آن‌ها از "اثرات موجی از طریق زنجیره‌های تامین از توقف ناگهانی واردات چین"، "ضربه به اعتماد" و "هرج و مرج سیاسی مداوم" در آمریکا می‌ترسند.
چنین رکودی معمولاً منجر به کاهش شدید نرخ بهره، افزایش قیمت اوراق قرضه و در نتیجه کاهش بازدهی می‌شود. همچنین باعث فرار به سمت امنیت بدهی دولتی آمریکا می‌شود. اما الگوهای گذشته دیگر کاربرد ندارند. فریا بیمیش از TS Lombard، یک شرکت تحقیقاتی، خاطرنشان کرد: "همبستگی‌های کلیدی در حال شکستن هستند." "به فضای امن خود بروید. اگر فضای امن شما اوراق خزانه‌داری ایالات متحده بود، پس یک فضای جدید پیدا کنید."
بخشی از فروش اوراق قرضه ممکن است نشان دهنده پریشانی مالی دارندگان باشد نه ناشر. صندوق‌های تامینی بسیار اهرمی می‌توانند اوراق خزانه‌داری را که به عنوان وثیقه نگهداری می‌کنند، برای جلب رضایت طلبکاران تخلیه کنند. این موسسات واقعاً برای یا علیه اقتصاد آمریکا یا دولت آن شرط نمی‌بندند. آن‌ها فقط سعی می‌کنند از شکاف‌های کوچک در قیمت بین اوراق قرضه و ابزارهای مالی مشابه سود ببرند.
اما سایر سرمایه‌گذاران تردیدهای اساسی‌تری را ابراز می‌کنند. آن‌ها خواستار "پاداش دوره" بالاتری هستند، یعنی افزایش میزان جبران برای نگهداری اوراق بهادار بلندمدت در مقایسه با اوراق کوتاه‌مدت. این نشان می‌دهد که آن‌ها درک می‌کنند که بدهی آمریکا خطرناک‌تر شده است، که همچنین به توضیح کاهش ارزش ارز آمریکا کمک می‌کند. سرمایه‌گذاران در حال بحث در مورد "دلارزدایی" هستند. طلا، یکی از قدیمی‌ترین فضاهای امن، به تازگی جذاب شده و به اوج‌های جدیدی رسیده است.
سرمایه‌گذاران در کجا می‌توانند به دنبال پناهگاه باشند؟ ارزش ین ژاپن در برابر دلار دوباره افزایش یافت. اما سهام در بورس اوراق بهادار توکیو تا پایان معاملات در ۱۱ آوریل تقریباً ۳٪ سقوط کرد. عملکرد بازارهای سهام در هند، تایوان و ویتنام بهتر بود. این کشورها همگی به طور نامتناسبی از توقف تعرفه آقای ترامپ بهره‌مند شدند (به نمودار مراجعه کنید). به ویژه ویتنام با تعرفه ترکیبی بیش از 40 درصد مواجه بود که بر اساس واردات آمریکا در سال گذشته وزن‌دهی شده بود. اکنون که میانگین "فقط" 16 درصد است، شامل مالیاتی است که آقای ترامپ بر قطعات خودرو اعمال کرد و تعرفه "متقابل" باقیمانده 10 درصد.
حتی اگر چین اکنون بار اصلی جنگ تجاری آقای ترامپ را به دوش می‌کشد، بازارهای سهام آن نیز در ۱۱ آوریل عملکرد خوبی داشتند و کمی افزایش یافتند. یوان چین نیز پس از اینکه بانک مرکزی این کشور یک نرخ معیار قوی‌تر برای این ارز تعیین کرد، به طور اطمینان‌بخشی ثابت بود و یک سری کاهش‌های کوچک در روزهای اخیر را قطع کرد. این نشان می‌دهد که چین قصد ندارد کاهش ناگهانی در ارزش یوان برای کمک به صادرکنندگان خود در عبور از جنگ تجاری داشته باشد.
سرمایه‌گذاران منتظرند تا ببینند آیا این وضعیت حفظ می‌شود یا خیر. دو اقتصاد بزرگ جهان با یک تقسیم‌بندی بی‌رحمانه و خودسرانه روبرو هستند. کالاها برای جریان یافتن تلاش خواهند کرد. تجارت فرامرزی پرهزینه و آشفته خواهد بود. و اگر سازمان فیلم چین راه خود را پیدا کند، دو کشور حتی دیگر فیلم‌های یکسانی را تماشا نخواهند کرد. ¦
برای تحلیل تخصصی بیشتر از بزرگترین داستان‌ها در اقتصاد، دارایی و بازارها، در Money Talks، خبرنامه هفتگی فقط برای مشترکین ما، ثبت نام کنید.