بیت‌کوین، که زمانی کودک سرکش دنیای مالی محسوب می‌شد، با کاهش نوسانات شدید خود، نشانه‌های بلوغ را از خود بروز می‌دهد و معامله‌گران سوداگر را مجبور می‌کند تا به دنبال میدان بازی جدیدی باشند.
بزرگترین رمزارز جهان اکنون بیشتر شبیه سهام یک شرکت رده‌اول عمل می‌کند، زیرا سرمایه‌گذاران بلندمدت وال استریت به آن ورود کرده‌اند. نوسانات سالانه آن به ۳۸ درصد کاهش یافته است؛ رقمی که زمانی غیرقابل تصور بود، در حالی که بیش از یک دهه پیش نزدیک به ۲۰۰ درصد بود. بر اساس گزارش مدیریت دارایی بایت‌تری، اکنون نوسانات بیت‌کوین با شرکت‌هایی نظیر استارباکس یا گلدمن ساکس قابل مقایسه است.
سرمایه‌گذارانی که به دنبال نوسانات قیمتی هستند، به جای آن به رقیب بیت‌کوین، یعنی اتریوم، دومین رمزارز بزرگ، روی آورده‌اند. در چندین روز معاملاتی این ماه، حجم معاملات صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اتریوم، پس از موجی از خریدهای شرکتی، با همتایان بیت‌کوینی خود برابری کرده و حتی از آنها پیشی گرفته است.
هر دو رمزارز روز جمعه پس از آنکه جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در سمپوزیوم جکسون هول بانک مرکزی، راه را برای کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر باز کرد، افزایش یافتند. اتریوم بیش از ۱۲ درصد جهش کرد و به حدود ۴۷۵۰ دلار رسید، در حالی که بیت‌کوین – با توجه به حرکت‌های قیمتی ثابت اخیر خود – حدود ۳ درصد افزایش یافت و به ۱۱۶,۱۷۰ دلار رسید.
صندوق ETF اتریوم بلک‌راک که تنها در ماه آوریل راه‌اندازی شد، در حال حاضر ۵.۵ میلیارد دلار موقعیت باز اختیار معامله را به خود اختصاص داده است که تقریباً ۴۰ درصد از میزان اتریوم در پلتفرم مشتقات رمزارزی دی‌ریبیت است.
این وضعیت نشان‌دهنده چرخشی آشناست. بیت‌کوین به طور فزاینده‌ای به عنوان یک دارایی برای نگهداری بلندمدت تلقی می‌شود. در مقابل، اتریوم، که هنوز در مراحل اولیه پذیرش نهادی خود قرار دارد، به دارایی اصلی برای معامله‌گرانی تبدیل شده است که به دنبال نوسانات شدیدتر هستند.
جف دورمن، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در شرکت مدیریت دارایی دیجیتال آرکا، می‌گوید: «این یک رشد فراگیر نیست.» او اشاره می‌کند که بیشتر فعالیت‌های معاملاتی اخیر در بیت‌کوین و اتریوم متمرکز شده است.
اما انگیزه‌ها متفاوت است. ویوک رامان، بنیانگذار شرکت تحقیقاتی اتریالایز، می‌گوید: «برای بسیاری از معامله‌گران، تجارت بیت‌کوین قبلاً به سرانجام رسیده است. اتریوم همچنان احساسِ کمتر مالکیت‌شده، پرنوسان‌تر و واکنش‌پذیرتر بودن را منتقل می‌کند.»
تاکنون در ماه اوت، سرمایه‌گذاران ۲.۵ میلیارد دلار به صندوق‌های ETF اتریوم اضافه کرده‌اند، در حالی که ۱.۳ میلیارد دلار خروج خالص از محصولات بیت‌کوین ثبت شده است.
برخی از معامله‌گران اکنون برای یک چرخش موقعیت‌گیری می‌کنند. آرتور عزیزو از B2 Ventures انتظار دارد که اتریوم بین ۳۹۰۰ تا ۴۴۰۰ دلار تثبیت شود، اما هشدار می‌دهد که در صورت از بین رفتن شرط‌بندی‌های اهرمی، احتمال سقوط به اوایل ۳۰۰۰ دلار وجود دارد.
بردلی دوک، رئیس اروپایی Bitwise، می‌گوید: «اتریوم در حال حرکت به سمت یک احساس ریسک‌گریزی است. فشار فروش استقراضی را نمی‌توان رد کرد، اما در حال حاضر، بسیاری از صندوق‌ها برای عقب‌نشینی آماده می‌شوند.»
در چرخه‌های گذشته، رشد بیت‌کوین و اتریوم اغلب بازار گسترده‌تر را نیز بالا می‌برد. این بار، بقیه چشم‌انداز توکن‌های دیجیتال نسبتاً آرام باقی مانده است. در حال حاضر، بیت‌کوین لنگرگاه ثابتی است در حالی که نوسانات در اتریوم جریان دارد.
این تنش نشان‌دهنده بازاری در حال گذار است: بیت‌کوین در حال بلوغ به عنوان یک دارایی جریان اصلی با نوسانات رو به کاهش، و اتریوم به عنوان میدان بازی سوداگرانه برای معامله‌گرانی که به دنبال ریسک هستند. اینکه آیا این واگرایی احیای گسترده‌تر آلت‌کوین‌ها را به همراه دارد یا توکن‌های کوچکتر را کنار می‌گذارد، باید دید.