دادگاه عالی ممکن است در مورد ممنوعیت احتمالی تیک‌تاک در ایالات متحده در اوایل روز چهارشنبه رای دهد، پس از آنکه قضات روز جمعه گذشته نشان دادند که احتمالاً از قانون فدرال مورد بحث حمایت خواهند کرد. این ممنوعیت در تاریخ 19 ژانویه، یک روز قبل از مراسم تحلیف رئیس جمهور ترامپ، اجرایی می شود، مگر اینکه رئیس جمهور بایدن این مهلت را تمدید کند یا کنگره لایحه جدیدی را که روز دوشنبه ارائه شده است، تصویب کند که به شرکت مادر چینی این برنامه رسانه اجتماعی، بایت‌دنس، 270 روز دیگر برای فروش سهام فرصت می‌دهد. یا بایت‌دنس نسخه آمریکایی این پلتفرم را به صاحبان آمریکایی بفروشد. اگرچه بایت‌دنس اعلام کرده است که هیچ برنامه‌ای برای فروش تیک‌تاک ندارد، اما میلیاردرها - از جمله فرانک مک‌کورت - زمزمه‌هایی مبنی بر خرید آن به گوش می‌رسد. قابل توجه است که دولت چین طبق گزارش بلومبرگ، ایلان ماسک را به عنوان خریدار احتمالی تیک‌تاک در نظر دارد. (تیک‌تاک این معامله شایعه شده را "صرفا داستان" خوانده است.)
سوال بزرگ: تیک‌تاک چقدر هزینه خواهد داشت؟ مک‌کورت، مالک سابق ال ای داجرز که رهبری گروهی را بر عهده دارد که از طریق پروژه لیبرتی برای تیک‌تاک پیشنهاد می‌دهند، گفته است که فکر می‌کند تجارت تیک‌تاک در ایالات متحده 20 میلیارد دلار ارزش دارد. این برای کسب و کار بدون "موتور توصیه" قدرتمند آن است که ویدیوهای جدیدی را پیشنهاد می کند، که مک کورت می گوید نمی خواهد و به احتمال زیاد بایت دنس هرگز آن را نمی فروشد. دن ایوز، تحلیلگر ودبوش، با الگوریتم، فکر می کند که 300 میلیارد دلار "می تواند محافظه کارانه باشد". اکثر مردم ارزش گذاری را جایی بین این دو حد تخمین می زنند.
ارزش گذاری تیک تاک به ویژه دشوار است. نه تنها مسئله الگوریتم ارزشمند وجود دارد، بلکه این واقعیت نیز وجود دارد که در حال حاضر بخشی از یک شرکت خصوصی مستقر در چین است. و برای پیچیده‌تر کردن امور، تیک‌تاک از نظر فنی زیرمجموعه‌ای از شرکت‌های صوری ثبت‌شده در جزایر کایمن با شفافیت مالی کم است، که تقریباً برای افراد خارجی غیرممکن می‌کند تا دقیقاً بدانند که درآمد تیک‌تاک در ایالات متحده چقدر است، چه رسد به سود. دولت چین همچنین بخش کوچک اما بسیار تأثیرگذاری از یکی دیگر از مشاغل بایت‌دنس را در اختیار دارد. چین بارها اصرار داشته است که توانایی آن برای تأثیرگذاری بر تجارت محدود به عملیات خارج از ایالات متحده است، اما دولت چین باید هرگونه فروشی را تأیید کند.
فروش اجباری در طول ممنوعیت موقت نیز احتمالاً بر مبلغی که ممکن است کسی برای تیک‌تاک بپردازد، تأثیر می‌گذارد. وکلای تیک‌تاک و بایت‌دنس در اسناد دادگاه نوشتند که یک ماه تعطیلی می‌تواند منجر به کاهش 29 درصدی در درآمد تبلیغاتی جهانی تیک‌تاک برای سال شود.
آیا نکته ای دارید یا ایده های دیگری دارید؟ با فیبی لیو به آدرس [email protected] یا شماره 678.734.4200 از طریق سیگنال، و با مت دوروت به آدرس [email protected] تماس بگیرید
همچنین هزینه‌های بالقوه‌ای مرتبط با فروش وجود دارد. گیل لوریا، تحلیلگر D.A. Davidson می گوید: «تیک‌تاک باید زیرساخت‌های جدید زیادی ایجاد کند که در یک انشعاب احتمالی از شرکت مادر خود از دست می‌دهد. قیمت نیز به دلیل روند تسریع شده و نیاز به خرید کل امتیاز، به جای عرضه اولیه سهام، محدود می شود که تعداد خریداران بالقوه را به طور قابل توجهی محدود می کند.»
با در نظر گرفتن این پیچیدگی‌ها، در اینجا چهار روش بالقوه برای ارزش‌گذاری تیک‌تاک آورده شده است:
1. پیشنهاد 20 میلیارد دلاری فرانک مک‌کورت
یک گروه سرمایه گذاری به رهبری فرانک مک کورت، میلیاردر املاک و مستغلات که قبلاً صاحب ال ای داجرز بود، فکر می کند که می تواند تیک تاک را در ایالات متحده بدون الگوریتم آن به قیمت 20 میلیارد دلار خریداری کند. این تقریباً برابر با ارزش شرکت رقیب اسنپ چت است. مک کورت به درخواست برای اظهار نظر پاسخی نداد، اما مارک زگوتوویچ، تحلیلگر بنچمارک، می گوید یکی از راه های رسیدن به این رقم این است که آنها ارزش تیک تاک را بر اساس مضربی از تعداد کاربران ارزش گذاری کرده اند. بیست میلیارد دلار معادل حدود 120 دلار برای هر یک از 170 میلیون کاربر آمریکایی تیک تاک است. این بین نسبت های قابل مقایسه اسنپ چت و متا است.
مک‌کورت و پروژه لیبرتی، سازمان غیرانتفاعی که او در سال 2021 با تمرکز بر «زیرساخت‌های جدید اینترنت» تأسیس کرد، این پیشنهاد را در مشارکت با بانک سرمایه‌گذاری گوگنهایم سکیوریتیز، شرکت حقوقی سنگین کرکلند و الیس و کنسرسیومی از سرمایه‌گذاران دیگر از جمله ستاره شارک تنک، کوین اولری، ارائه می‌دهند. بایت‌دنس، که بارها گفته است که تیک‌تاک برای فروش نیست، به طور علنی این پیشنهاد را تایید نکرده است.
2. جادوی چند برابری بازار
یک روش رایج برای ارزش گذاری یک شرکت فناوری مصرف کننده مانند تیک تاک، چند برابر درآمد است. تیک تاک از تبلیغات، پخش زنده ویدیو و تجارت الکترونیک درآمد کسب می کند. در سنگاپور، جایی که داده های خوبی در دسترس است، دو دسته اخیر 83 درصد از درآمد سال 2023 را تشکیل می دهند. در حالی که تیک تاک درآمد سال 2023 را تقریباً 13 میلیارد دلار برای دو شرکت فرعی اصلی دیگر خود که در خارج از چین ثبت شده اند منتشر کرد، فروش خود را برای ایالات متحده فاش نمی کند. بیایید بگوییم که درآمد ایالات متحده در سال 2023، طبق گزارش فایننشال تایمز به نقل از منابع ناشناس، 16 میلیارد دلار بوده است، و اینکه درآمد بایت دنس در خارج از چین در نیمه اول سال 2024 حداقل 40 درصد رشد داشته است، همانطور که توسط The Information گزارش شده است، به نقل از منابع آگاه. این به ما یک حدس تقریبی از 22 میلیارد دلار فروش در ایالات متحده در سال 2024 می دهد.
تحلیلگران زگوتوویچ و لوریا سپس هر دو ضریب ارزش شرکت به درآمد شش برابر را توصیه کردند، که جایی بین اسنپ (3.5 برابر) و متا (8 برابر) است. اعمال آن بر روی برآوردهای درآمد 22 میلیارد دلاری، ارزش تقریبی 132 میلیارد دلار را به دست می دهد. این شامل الگوریتم تیک تاک است.
3. الگوریتم طلایی 300 میلیارد دلاری
الگوریتم مبتنی بر یادگیری ماشین بایت‌دنس به طور منحصربه‌فردی در جذب رفتار کاربر و مجذوب کردن کاربران با توصیه محتوای شخصی‌سازی‌شده مانند اینکه کدام ویدیوهای جدید را تماشا کنند، خوب است. اگرچه بعید است که بایت‌دنس آن را بفروشد، و هیچ سابقه واقعی برای ارزش‌گذاری جداگانه یک الگوریتم از یک شرکت عامل وجود ندارد، برخی از تحلیلگران در مورد آن فکر کرده‌اند. برای ایوز ودبوش، این الگوریتم طلا است - او فکر می کند که تیک تاک با آن 300 میلیارد دلار ارزش خواهد داشت و بر پتانسیل درآمد تبلیغاتی از "200 میلیون مشتری بالقوه بسیار درگیر در ایالات متحده" تاکید می کند.
4. فقط استخوان های لخت
زگوتوویچ بنچمارک در واقع فکر می کند که درآمدهای تیک تاک در ایالات متحده کمتر از چیزی است که FT گزارش کرده است - نزدیک به 13 میلیارد دلار - و حدس می زند که بدون الگوریتم حدود 55 میلیارد دلار ارزش دارد. ایوز نیز فکر می کند که بدون الگوریتم فقط 40 تا 50 میلیارد دلار ارزش دارد.