برای صنعتی که باید حداقل ۳۰ میلیارد دلار هزینه کند تا فقط یک مرکز داده با ظرفیت پردازش یک گیگاوات بسازد، دسترسی به تأمین مالی کلیدی است.
دو نیرو تجارت تریلیون‌دلاری هوش مصنوعی را در جهت‌های مخالف به پیش می‌رانند و تنش‌ای ایجاد کرده‌اند که در زمان بحرانی برای این صنعت رخ داده است. شرکت انویدیا، ارزشمندترین شرکت این بخش، پس از اعتراف جنسن هوانگ، بنیان‌گذار مشترک آن، به داشتن رابطه با زنی که مقامات آمریکایی reportedly او را جاسوس چینی می‌دانند، درگیر بحران رهبری شده است. در همین حال، خوشبینی در فضا حاکم است زیرا شرکت آنتروپیک PBC قصد دارد از طریق عرضه اولیه سهام (IPO) در هفته آینده تا ۹۰ میلیارد دلار جذب کند. بانکداران در حال بررسی طرح‌هایی برای افزایش قیمت هستند و دفتر سفارشات نیز چندین برابر بیش از حد درخواست شده است. سازنده چت‌بات کلاد انتظار می‌رود روز پنجشنبه آینده شروع به معامله شود.
احتمال حذف هوانگ از سکانداری انویدیا موجی از شوک را در سراسر زنجیره تأمین هوش مصنوعی ایجاد کرده است. او بزرگ‌ترین مدافع تأمین مالی توسط فروشنده است و تقاضا برای تراشه را با ارائه حمایت به آزمایشگاه‌های نوظهور هوش مصنوعی و توسعه‌دهندگان مراکز داده پیش‌بینی می‌کند. تنها دو ماه پیش، آنتروپیک قراردادی ۳۵ میلیارد دلاری رایانش ابری با شرکت نئوکلاود لامبدا (Lambda) که توسط انویدیا پشتیبانی می‌شود امضا کرد؛ انویدیا — نه آنتروپیک که سابقه اعتباری کوتاه‌تری دارد — مالک اجاره‌نامه مرکز داده است.
تأمین‌کنندگان آسیایی به ویژه محتاط هستند. برخی از بزرگ‌ترین شرکت‌های نیمه‌هادی منطقه، از جمله SK Hynix Inc. کره جنوبی، Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. و Advantest Corp. ژاپن که تولیدکننده تجهیزات تست است، برای بخش قابل توجهی از فروش خود به انویدیا متکی هستند. اگر سرعت معاملات این شرکت کند شود و تأمین مالی برای پردازش به مشکل بخورد، خطر واقعی وجود دارد که مجبور شوند چشم‌انداز درآمد خود را کاهش دهند.
در حال حاضر، سرمایه‌گذاران جهانی به تجارت هوش مصنوعی حسن‌ظن نشان می‌دهند و سهام تراشه پس از فروش شدید هفته گذشته ثبات یافته است. معامله‌گران شرط می‌بندند که ورود موفق آنتروپیک به بازار می‌تواند تمام اخبار منفی پیرامون انویدیا و هوانگ را خفه کند.
امید این است که کانال تأمین مالی جدیدی برای مشتریان نهایی محصولات نیمه‌هادی، یعنی آزمایشگاه‌های هوش مصنوعی، باز شود. آنتروپیک به زودی دیگر نیازی به حمایت انویدیا برای تضمین معاملات رایانشی خود نخواهد داشت، که خبر خوبی برای کل زنجیره تأمین این بخش است.
آنتروپیک از عمیق‌ترین و نقدشونده‌ترین استخر سرمایه جهان بهره می‌برد — و عرضه اولیه سهام (IPO) تنها آغاز راه است. همانطور که Alphabet Inc. و Meta Platforms Inc. پیش از این انجام دادند، سازنده چت‌بات کلاد می‌تواند یک عرضه در بازار (at-the-market offering) راه‌اندازی کند، که به آن امکان می‌دهد گاه‌به‌گاه سهام را در بازار آزاد بفروشد، یا اکنون که ارزش‌گذاری آن توسط سرمایه‌گذاران عمومی تعیین شده است، قراردادهای خصوصی (private placements) انجام دهد. اوراق قرضه تبدیل‌پذیر، یک ابزار بدهی ترکیبی که نرخ کوپن پایینی پرداخت می‌کند، نیز روی میز است. اگرچه آنتروپیک ممکن است بلافاصله پس از ورود به بازار رتبه اعتباری سرمایه‌گذاری (investment-grade) دریافت نکند، اما اگر سهام آن در کنار سایر شرکت‌های بزرگ (mega-caps) معامله شود، آزادی عمل بیشتری با بانکداران وام خواهد داشت.
داشتن کسب‌وکار ثبت‌شده در بورس امتیازات زیادی دارد. شرکت‌های فناوری مستقر در ایالات متحده تاکنون در سال جاری حداقل ۲۲۰ میلیارد دلار از طریق عرضه‌های سهام بعدی جذب کرده‌اند، طبق داده‌های جمع‌آوری شده توسط بلومبرگ. شرکت‌ها در طول سال ۲۰۲۶ اوراق قرضه تبدیل‌پذیر فروخته‌اند؛ شرکت‌هایی مانند CoreWeave Inc. و همچنین شرکت‌های قدیمی‌تر از دوران دات‌کام، مانند Akamai Technologies Inc., صادرکنندگان فعال بوده‌اند.
صنعت هوش مصنوعی دیگر نیازی به بانک مرکزی خاص خود نخواهد داشت اگر بازار سهام ایالات متحده یک آزمایشگاه مرزی پیشرو (frontier lab) بزرگ و تخصصی را با آغوش باز بپذیرد. اما قبل از انتقال مسئولیت، آنتروپیک ابتدا نیاز به ورود آرام به بازار عمومی دارد.
بیشتر از دیدگاه بلومبرگ:
- جنسن هوانگ بزرگ‌تر از انویدیا است. این مشکلی است: شولی رن
- جنسن هوانگ تازه پیشنهاد چین خود را نابود کرد: کاترین توربک
- عرضه اولیه سهام آنتروپیک با ارزش ۱.۴ تریلیون دلار هیچ تخفیفی نیست: کریس هیوز
می‌خواهید بیشتر از دیدگاه بلومبرگ بخوانید؟ OPIN <GO>. یا می‌توانید مشترک خبرنامه روزانه ما شوید.
این ستون منعکس‌کننده نظرات شخصی نویسنده است و لزوماً نظر هیئت تحریریه یا شرکت بلومبرگ LP و مالکان آن را بازتاب نمی‌دهد.