بررسی بلوک با در نظر گرفتن بیت کوین

سهام غول فناوری مالی بلوک پس از گزارش درآمد سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۳ خود، که در ۲۲ فوریه منتشر شد، ۱۰ درصد افزایش یافت، زیرا سود ناخالص ۲٫۰۳ میلیارد دلار را ثبت کرد که ۲۲ درصد نسبت به سال قبل افزایش یافته است و راهنمایی های خوش بینانه ای برای سال ۲۰۲۴ ارائه داد. به دنبال این اطلاعیه، این شرکت از جامعه ارزهای دیجیتال، به ویژه برای عملکرد بیت کوین خود، مورد تحسین قرار گرفت - سود ناخالص بیت کوین در این فصل ۶۶ میلیون دلار بود که ۹۰ درصد نسبت به سال قبل افزایش یافته است. برخی حتی تا آنجا پیش رفتند که گفتند عملکرد آن توسط فروش بیت کوین از طریق برنامه مصرف کننده خود Cash App "تامین شده است".

بلوک مطمئناً از قیمت های بالاتر بیت کوین اخیراً سود برده است و کریپتو همچنان به طور معناداری به تجارت آن اضافه می کند. با این حال، وقتی نوبت به چشم اندازهای سرمایه گذاری آن می رسد، بیت کوین تنها یک تکه کوچک از داستان است. بلوک یک اکوسیستم گسترده فناوری مالی را اداره می کند که شامل دو خط تجاری اصلی است: Square و Cash App، که هر کدام دارای چندین محصول و راه حل مختلف هستند که به رشد آن کمک می کنند. معاملات کریپتو آن بخشی از یک تجارت بسیار متنوع تر است.

پیشینه کلیدی

بلوک، که قبلاً به عنوان Square شناخته می شد، در سال ۲۰۰۹ تأسیس شد و با ارائه سخت افزار نقطه فروش که پذیرش پرداخت های کارت را برای بازرگانان با استفاده از دستگاه های تلفن همراه خود آسان تر می کرد، شهرت خود را به دست آورد. امروزه، اکوسیستم Square همچنان از طریق راه حل های سخت افزاری و نرم افزاری و خدمات بانکی به بازرگانان آنلاین و فروشگاهی خدمات ارائه می دهد. در همین حال، Cash App به کمک به مصرف کنندگان در مدیریت امور مالی خود از طریق مجموعه ای از محصولات، از جمله پرداخت های همتا به همتا، کارت نقدی Cash App Card، اکنون بخرید، بعداً پرداخت کنید (BNPL) از طریق خرید Afterpay و امکان خرید بیت کوین اختصاص دارد.

این شرکت در سود ناخالص در سراسر خطوط تجاری خود قدرت نشان می دهد، یک عامل مهم در عملکرد اخیر قیمت سهام آن و ثمره یک تلاش اختصاصی برای به حرکت درآوردن کارایی عملیاتی. با تکرار احساسات سایر تحلیلگران، جف کانتول، تحلیلگر ارشد Seaport، در یادداشتی گفت: "پیشرفت بلوک در چند ماه گذشته از نظر ساده سازی سازمانی، تیز کردن تمرکز خود در دو کسب و کار کلیدی Square و Cash App و تمرکز بیش از حد بر هدایت رشد سودآور چشمگیر بوده است - و ما فکر می کنیم که بیشتر از این هم وجود دارد." به طور خاص، این شرکت در حال کار برای قانون ۴۰ یا اصلی است که نرخ رشد و حاشیه سود ترکیبی آن باید از ۴۰٪ فراتر رود. (بر اساس شرکت ترکیبی، در سال ۲۰۲۳ به قانون ۲۹ دست یافت، که کمی بهتر از راهنمایی های خود در سه ماهه سوم عمل کرد.)

آمار کلیدی

در این فصل، ۱٫۱۸ میلیارد دلار از کل سود ناخالص بلوک از Cash App به دست آمد و Square ۸۲۸ میلیون دلار کمک کرد. بیت کوین در Cash App شمارش می شود و ۶۶ میلیون دلار سود ناخالص آن تنها ۶ درصد از کل واحد را برای سه ماهه چهارم تشکیل می دهد. این رقم ۷ درصد از کل سال را نشان می دهد.

علاوه بر این، این شرکت گفت که Cash App یک فرصت ۷۵ میلیارد دلاری سود ناخالص در ایالات متحده را نشان می دهد، اما تنها ۳ میلیارد دلار آن را به بیت کوین نسبت می دهد.

چشم انداز و مفاهیم

بیت کوین یک موتور رشد امیدوارکننده برای Cash App (و برای بلوک) است - سود ناخالص در سال ۲۰۲۳ ۶۰٪ نسبت به سال قبل افزایش یافت. با این حال، حوزه محصول خدمات مالی Cash App - که شامل پیشنهادات مالی سنتی مانند Cash App Card، Cash App Borrow و Cash App Pay است - محرک بزرگتری است که باید تماشا کرد. این بخش ۳۸ درصد از سود ناخالص Cash App را تشکیل می دهد و حدود ۶۰ درصد برای سال افزایش یافته است. علاوه بر این، این یک تمرکز مهم از نامه سهامداران جک دورسی بود که در آن او یک برنامه بلندپروازانه برای Cash App ارائه می دهد "تا به یکی از برترین ارائه دهندگان خدمات بانکی به خانواده های ایالات متحده تبدیل شود که تا ۱۵۰,۰۰۰ دلار در سال درآمد دارند." بیت کوین فقط یک بار ذکر شده است.

چشم اندازهای سرمایه گذاری بلوک احتمالاً به توانایی آن در ایجاد هم افزایی بین Square و Cash App، هدایت رشد و در عین حال کنترل هزینه ها بستگی دارد. به این منظور، دورسی در مورد اهمیت استفاده از همپوشانی بین فروشندگان Square و مصرف کنندگان Cash App صحبت می کند. "... ما شاهد تعداد قابل توجهی از مشتریان Cash App هستیم که از فروشندگان Square خرید می کنند، "او در نامه خود نوشت و افزود: "ما معتقدیم که فرصتی برای ارائه به فروشندگان Square برای سفارشی کردن پروفایل ها در Cash App وجود دارد، که امکان کشف و سفارش بهتر برای مشتریان را فراهم می کند - در نهایت آنها را از طریق پیشنهادات تجاری ما به مشاغل محلی جدید متصل می کند."

بلوک پس از تماس تلفنی درآمد سه ماهه چهارم خود، چندین ارتقاء از تحلیلگران دریافت کرد و واضح است که وال استریت اکنون نسبت به مدت طولانی نسبت به این سهام شیرین تر است. همانطور که نیل پاتل از The Motley Fool بیان می کند، "سهام بلوک در سال های اخیر چندان با سرمایه گذاران مهربان نبوده است. این سهام در پنج سال گذشته ۳ درصد کاهش یافته است، در حالی که S&P 500 با ۸۱ درصد افزایش یافته است. این منجر به یک راه اندازی مطلوب برای سرمایه گذاران بالقوه شده است. سهام با نسبت قیمت به درآمد آتی ۲۷ معامله می شود، رقمی که با افزایش درآمد در سال های آینده بهتر به نظر می رسد."

آخرین قسمت کلیدی است. وال استریت (و به تمرکز خود ادامه خواهد داد) بر سودآوری متمرکز است، به این معنی که بلوک برای برآورده کردن انتظارات و در نتیجه دیدن بازده، باید به خوبی در هدف قانون ۴۰ خود عمل کند. این امر مستلزم نشان دادن رشد پایدار و سودآور در کل پورتفولیوی خدمات خود است، یک الزام که احتمالاً تا حد زیادی توسط تلاش های آن برای نزدیکتر کردن اکوسیستم های Square و Cash App به یکدیگر پشتیبانی می شود. بیت کوین قرار است در این نقش ایفاد کند، اما مهم است که به یاد داشته باشید که محرک نیست.

نقاط تصمیم گیری

با توجه به این چشم انداز مطلوب برای بلوک، می تواند یک گزینه جذاب برای سرمایه گذارانی باشد که به دنبال به دست آوردن سهام در حال افزایش هستند. این می تواند به ویژه برای معامله گرانی جذاب باشد که به دنبال استفاده از پرتفوی سهام برای قرار گرفتن در معرض بیت کوین هستند. در حالی که سهامی مانند MicroStrategy (MSTR) و Coinbase (COIN) از رسیدن بیت کوین به بالاترین قیمت تاریخ بالای ۷۲,۰۰۰ دلار سود می برند، سهام استخراج بیت کوین در این سود سهیم نیستند. هر دوی این سهام به ترتیب ۱۴۸٪ و ۹۸٪ افزایش یافته اند و از بیت کوین با ۵۲٪ بهتر عمل کرده اند. با این حال، شاخص سهام استخراج، شاخص Valkyrie Bitcoin Miner (WGMI) تنها ۲۶ درصد در ۳۰ روز گذشته افزایش یافته است.

دو دلیل اصلی شامل راه اندازی ده ETF بیت کوین نقطه ای است که در همان بورس های سهام استخراج بیت کوین مانند Marathon Digital Holdings (MARA)، Riot Platforms (RIOT) و Cleanspark (CLSK) معامله می شوند، که در مجموع بیش از ۷٫۵ میلیارد دلار وجوه جدید به دست آورده اند که ممکن است در غیر این صورت به این سهام رفته باشد. دوم، در حدود یک ماه بیت کوین یک رویداد یک بار در هر چهار سال به نام نصف شدن را تجربه خواهد کرد که صدور بیت کوین را ۵۰ درصد کاهش می دهد. این کاهش، در حالی که از نظر تاریخی برای قیمت بیت کوین صعودی بوده است، به شدت به ترازنامه های استخراج کنندگان بیت کوین آسیب می رساند. بلوک می تواند جایگزینی از هر دوی این سهام و سهام کریپتو خالص مانند ETF ها و MicroStrategy باشد.